股份回购仲裁未获支持，苏宁仍将寻求回购

时间回溯至2024年10月22日。

彼时，苏宁易购公告披露的一起重大仲裁案件进展显示，苏宁易购及其子公司苏宁国际作为申请人，要求万达集团支付4.1亿股股份的回购款50.41亿元，同时要求万达商管对万达集团的付款义务承担连带责任。

苏宁易购还要求万达集团和万达商管承担本案仲裁费、保全费、保险费、律师费等全部费用。

（新闻链接：《苏宁要求万达支付逾50亿元股权回购款 知情人士称“万达没有义务进行回购”》）

苏宁易购发起的这份仲裁源于其2018年1月与万达商管签订的对赌协议。根据这份协议，苏宁易购联合京东等以约340亿元收购了万达商管于香港退市时引入的约14%股份。同年12月，以同样对赌的方式，以35亿元价格获取了万达商管部分股权。

按照当时的对赌协议，若2023年10月万达商管未能上市，万达方面应向投资者支付回购款。这一约定也在苏宁易购发布的公告中得以确认。

苏宁易购公告显示，2018年，公司与万达集团、万达商管签署《关于大连万达商业地产股份有限公司之战略合作协议》（以下简称《战略合作协议》）。根据协议，苏宁易购以95亿元购买万达商管约3.91%股份，仍有剩余的则与万达集团签署股份转让协议，将剩余投资款全部用于购买万达集团转让的部分股份，最终苏宁易购持有万达商管约4.02%股份。

2021年，万达商管在珠海成立珠海万达商管，并获得22家机构投资者380亿元战投，再次申请港股上市。但无论是万达商管，还是珠海万达商管，均未能如期上市。

因此，苏宁易购认为，万达集团和万达商管违反了《战略合作协议》约定，且触发了其中的股份回购条款，并未能按约定回购股份，遂依据约定向中国国际经济贸易仲裁委员会（以下简称“中国贸仲”）、南京市中级人民法院（以下简称“南京中院”）发起了仲裁和诉讼。

具体来看，苏宁易购及子公司苏宁国际在南京中院发起的要求万达集团继续按照相关合同约定履行付款义务的诉讼；苏宁易购及子公司苏宁国际向中国贸仲发起的要求万达集团、万达商管支付股份回购款的仲裁，和要求万达集团、万达商管连带支付2024年的保底利润分配款的仲裁，以及公司子公司苏宁国际在南京中院发起的要求确认万达商管作出的出售资产决议无效的诉讼。

经过近9个月的等待，上述诉讼和仲裁相关案件目前尚处于相关法律程序中，但就股份回购仲裁，中国贸仲于近日送达的《裁决书》显示，苏宁易购、苏宁国际要求万达立即支付股份回购款的仲裁请求未予支持。

不过，苏宁易购表示，公司仍将通过包括但不限于前述诉讼、仲裁在内的合法路径，积极寻求回购，并继续争取其他正当权益。公司就股份回购仲裁的撤裁以及万达集团、万达商管进一步违约、侵权的事项将持续采取各种法律手段，坚决维护公司合法权益。

万达债务压力未解，年内已遭七轮股权冻结

需要注意的是，在苏宁易购之后，融创也曾向万达集团发起仲裁，同样要求万达集团和万达商管支付95亿元的股份回购款，依据同样源于这份协议。

不过，彼时一位接近万达的知情人士向每经记者透露，关于这笔投资，双方在投资协议中并没有签订业绩对赌条款，目前也不存在必须回购股权的情况。因此，万达集团认为融创没有理由要求回购股份，同时也对仲裁结果持乐观态度，希望尽快取得仲裁结果。

而关于融创这则仲裁的进展情况，万达方面并未透露。

随着此次苏宁易购仲裁结果的出炉，对万达集团而言或将再缓一口气。事实上，2025年以来，万达集团已出现多条股权冻结及被执行信息。

7月14日，天眼查司法案件显示，万达商管新增两则股权冻结信息。执行法院为南京中院，股权所在企业分别为大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“大连新达盟”）、福州万达广场投资有限公司，冻结股权数额合计超1.4亿元，冻结期限均为三年。

据每经记者不完全统计，这已是2025年以来大连万达商管遭遇的第七轮股权冻结。冻结范围从大连新达盟，到上海颛桥万达广场、武汉经开万达广场、昆山万达广场以及南昌红谷滩万达广场等多个项目公司。

为缓解债务压力，万达也持续对旗下资产进行出售，以换取生存空间。仅2025年初，就出售5个项目；2025年4月，万达将酒店管理业务以24.97亿元出售予同程旅行；2025年5月，据国家市场监管总局披露的信息，万达将48座位于北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市的万达广场项目，出售给了太盟、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿等公司，目前该笔交易已被无条件批准。

不过，万达的债务压力仍然存在。根据《大连万达商业管理集团股份有限公司2024年三季度财务报表》显示，截至2024年9月末，万达商管拥有短期借款38.9亿元，一年内到期的非流动负债400.8亿元，长期借款和应付债券合计1126.5亿元，但货币资金仅151.16亿元。