斑马消费 沈庹

2024年，国内旅游市场一片火爆，车票、景区一票难求，酒店行业挣钱却越来越难，每房收益、日均房价以及入住率，均呈现全线下降趋势。

即便如此，酒店企业的扩张并没有停止。今年以来，4家上市连锁酒店企业均披露了新开酒店计划。

当下的市场格局已然形成，华住、锦江双雄争霸，亚朵集团直追首旅酒店。日前，市场传言亚朵集团正在考虑登陆港股，预计募资数亿美元。

存量时代，酒店们的压力更大了。

酒店们挣钱难了

2024年，国内旅游行业爆火，几乎每个大型节假日，交通拥堵成为常态，景区人挤人，酒店一房难求。无论是旅游人次，还是支出，均呈现两位数增长。

不过，酒店全行业经营状况有所承压。

据酒店之家数据，去年，全国各档次酒店RevPAR（每房收益）均在回调。其中，经济型酒店、中档酒店、高档及豪华型酒店，分别为87元、140元、182元和334元，同比分别下降7.0%、10.2%、15.0%和16.3%。

价格明显承压的状况，主要出现在第二、三季度，仍受上年高基数的影响。去年第四季度，在相关利好政策影响之下，RevPAR才进一步回升。

去年，国内酒店业逐渐由2023年高基数走向常态，受白热化竞争及成本压力影响，多数企业表现欠佳。

华住集团全年录得营业收入238.9亿元，归母净利润30.48亿元，同比分别增长9.18%和-25.39%。

其中，RevPAR为235元、ADR（日均房价）为289元，同比分别下降3%和3.2%，OCC（入住率）为81.2%，较上年同期增加0.2个百分点。

这意味着，在市场疲软的竞争格局之下，公司的每房收益、日均房价深受影响。公司去年营业收入获得增长，主要是由扩张带来。截至去年底，公司酒店11471家，同比增加1753家。

其他品牌的表现近乎一致。上述同期，锦江酒店RevPAR为157元，ADR为241元、OCC为65.4%，同比分别下降5.8%、4.4%和0.9个百分点；首旅酒店分别为167元（不含轻管理）、245元和68.2%，同比分别下降3.2%、2.3%和0.6个百分点；亚朵集团分别为351元、437元和77.4%，同比分别下降6.8%、5.8%和0.5个百分点。

去年，国内酒店行业整体RevPAR为118元、ADR为200元、OCC为58.8%，同比分别下降9.7%、5.8%和2.5个百分点。

供需失衡

即便如此，这也没有影响酒店企业持续下沉、聚焦中高端市场，以及对产品转型升级等。

在头部酒店阵营，华住集团的扩张较为激进。2024年，公司曾先后两次调整新开酒店计划，由2200家升至2400家，全年终以新开2443家划上圆满的句号。

其他酒店也不甘示弱。去年，锦江酒店、首旅酒店以及亚朵集团，分别新开酒店1515家、1353家和471家。

国信证券研报显示，2025年，华住集团计划新开2300家酒店，依然保持强势扩张态势。

2024年，华住集团旗下酒店规模首破万家，仅次于锦江酒店的13416家，成为国内酒店行业第二家万店集团。

之所以扩张加速，主要是酒店经营模式的改变。以华住集团为例，它的经营模式，已调整为加盟和特许为主。去年，以这两种模式开立的酒店占比超过9成。

输出品牌和管理模式等轻资产运营，是当下连锁酒店行业扩张的主流。随着新开的酒店数量越来越多，企业收入规模随之水涨船高。

不过，这种扩张会导致市场供给量加剧，价格战等一触即发。去年，国内各层次酒店ADR和RevPAR呈现出下降的趋势，已经敲响了警钟。

而且，酒店市场的供需两端已显露出失衡的趋势。据公开数据，2024年全国酒店保有量36万家以上，酒店数、客房数相当于2019年的109%和103%，同期，国内旅游人次仅为2019年的9成左右。

在这样的趋势下，连锁酒店企业们不得不放下身段找出路，纷纷走进低线市场。

中国饭店协会发布的《2024中国酒店业发展报告》显示，2023年，一线城市、副省级城市及省会城市酒店连锁化率分别为60.59%、49.81%，其他城市酒店连锁化率为33.38%。

特别是县域城市，近年成为酒店企业们争抢的重要目标。这些县域，拥有近6亿人口、县域居民人均可支配收入增速持续5年超一线城市，但三四线及以下城市酒店连锁化率仅30.7%（2022年）。

连锁酒店企业们，正在这个蓝海市场里寻求增量客源。

行业变阵

酒店市场走向存量时代，酒店资产不再吃香。2024年，不少高端酒店公开挂牌出售，几经辗转难觅接盘方。

当酒店行业从卖方市场转向买方市场，内卷将持续加剧。前段时间，亚朵集团发文对部分酒店用品和工程物资价格下调，最高的“奉茶纸杯”降价50%以上，再次成为社会热点。

今年以来，亚朵集团先后启动合伙人让利计划，对客房使用高频的物料降价10%，通过成本优化的举措，来增加与加盟商的粘度。

通过加盟模式扩张，亚朵集团去年门店规模达1619家，预计今年将新开500家门店，跨越2000家门槛。

扩张的背后，是运营成本的增长。去年，亚朵集团运营成本31.08亿元，同比增长38.7%。这些费用主要用在派驻店长、培训和系统维护等方面。

加速扩张，亚朵集团已尝到风险的滋味。今年曝出杭州亚朵门店医院枕套事件，导致品牌受到质疑。

2025年一季度，亚朵集团平均房价、入住率，以及单房收益全线下降，同比分别减少12元、3.1个百分点和24元。

酒店业务之外，亚朵集团培育了零售业务。2024年，该业务收入21.98亿元，占总收入30%左右。其中，单只售价409元的深睡枕头销量380万只，成为十亿级别的大单品。随着华住等品牌入局零售赛道，亚朵的零售业务压力也越来越大。

日前，市场传出亚朵集团计划在联交所上市的消息，预计募资数亿美元。

去年，国内连锁酒店品牌头部阵营正在发生变化。

从营收规模来看，华住集团以238.91亿元超越锦江酒店（140.63亿元），位居行业一哥，不过从酒店规模来看，后者仍多出2269家酒店门店暂时领先；亚朵集团去年实现营业收入72.48亿元，与首旅酒店77.51亿元的差距越来越小。