“三桶油”前三季度盈利，已超去年全年

　　今年以来，美以伊地缘冲突持续发酵，带动国际油气价格走高，驱动本轮油气景气周期加快上行。作为国内油气领域的“三巨头”，中国石油、中国石化、中国海油（以下合称“三桶油”）的业绩表现备受市场关注。

　　“三桶油”2026年三季报显示，前三季度，合计营业收入达4.88万亿元；合计归母净利润为3138.79亿元，超过去年全年盈利总和。

　　中国石油业绩创历史同期新高

　　从各家业绩来看，“三桶油”呈现上游高增、炼化修复、全线向好的格局，盈利均实现两位数增长，业绩韧性凸显。由于业务结构不同，三者的收益情况差异明显。

　　中国石油拥有全产业链布局，盈利规模领跑，且创下历史同期最佳业绩。前三季度，中国石油实现营业收入2.32万亿元，同比增长7%；归母净利润1557.73亿元，同比增长21.9%，占据“三桶油”合计利润的近一半。

　　今年国际油价中枢整体上移，对上游产量较高的油气企业形成利好。对于业绩变化，中国石油表示，主要由于原油价格上涨、天然气产量增加以及本集团大力控制油气生产成本。

　　从细分业务来看，中国石油前三季度油气当量产量1376.8百万桶，与去年同期的1377.2百万桶基本持平；油气主业和新能源业务合计实现经营利润1520.23亿元，同比增长19.7%。炼化转型提速，前三季度化工产品商品量3289.2万吨，同比增长11.2%，新材料产量同比增长58.5%。

　　相比来看，中国海油深耕上游勘探开发，受益高油价红利；中国石化以下游炼化、销售为主，业绩修复依托化工产品价差回暖。

　　中国海油依旧保持高盈利、高净利率优势，盈利能力稳居前列。前三季度，公司实现营业收入3555.74亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润1191.18亿元，同比增长16.8%。中国海油持续发力增储上产，勘探开发项目稳步推进。前三季度，公司油气净产量达593.7百万桶油当量，同比增长2.7%，创历史同期新高。

　　中国海油在三季度业绩发布会上表示，公司前三季度产量实现较好增长，主要依托老油田稳产、新油田上产，期内取得5个油气新发现，9个新项目顺利投产。管理层称对完成全年生产目标抱有信心，维持2026年全年780-800百万桶油当量的产量指引不变。

　　“根据主流机构研判，预计今年布伦特原油均价维持在85到90美元/桶区间。”中国海油管理层称，地缘博弈是贯穿全年原油市场主线，目前主要受中东核心航道恢复进度、海湾产油国产能恢复节奏及美伊谈判进程及冲突的强烈程度等多因素影响。

　　中东冲突爆发以来，国内化工行业库存去化明显，多数化工品年内呈现价格上涨趋势。面对炼化产品价差好转，中国石化增产航煤、炼油副产品等高附加值产品，原油价格上行也为其带来库存增利。

　　中国石化前三季度实现营业收入2.2万亿元，同比增长4.4%；归母净利润389.88亿元，同比增长30.0%，盈利增速领跑“三桶油”。

　　新能源转型步伐提速

　　在主业稳健的同时，“三桶油”前三季度的绿色低碳转型全面提速。

　　中国石油表示，2026年前三季度，公司风光发电量78.4亿千瓦时，同比增长35.5%。

　　新能源业务统筹推进指标获取和项目建设，强化与油气业务融合发展。

　　中国海油管理层表示，“十四五”期间，公司累计获得新能源资源超过1100万千瓦时。今年以来，海上风电业务取得积极进展，深远海浮式风电平台“海油安澜号”稳定运行，已于8月并网发电，预计每年供给油田2400万度绿电；海南CZ7深远海风电示范项目建设有序推进；广东、江苏等地新能源项目进入设计阶段。“十五五”期间，公司将进一步加快优质风电资源获取，加速新项目建设，着力培育核心竞争力。

　　中国石化称，面对新能源替代加速的严峻形势，公司充分发挥网络优势，统筹推进全业态发展，充电量、车用LNG销量以及氢气加注量同比大幅增长；加快“车生态”“家生活”效益化发展，提升易捷服务质效。在资本开支方面，营销及分销板块资本支出35亿元，主要用于“油气氢电服”综合加能站网络发展。

　　A股市场上，“三桶油”股价10月30日集体收涨。其中，中国海油报35.97元/股，年内涨幅24.13%；中国石油报13.84元/股，年内涨幅近40%；中国石化报5.9元/股。

　　国信证券认为，受地缘政治因素影响，2026年布伦特原油、WTI油价中枢预计在80-100美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，具备海外产能、出口资质的炼化企业盈利有望改善。