随着2025年2季报落下帷幕，公募基金市场的格局与动向逐渐清晰。易方达以超2.1万亿元的管理规模稳居榜首，紧随其后的是华夏基金，其规模也突破了2万亿元大关。广发基金则以1.49万亿元的规模排名第三。南方基金、天弘基金、富国基金、嘉实基金、博时基金、汇添富基金和鹏华基金分列第四至第十位。

手握重金的头部机构，其资金投向无疑成为市场的重要风向标。在政策引导与市场趋势的双重驱动下，基金公司明显在押注几大方向：

一是国家战略扶持的硬科技，比如以宁德时代为代表的动力电池赛道、以中芯国际、寒武纪领衔的国产半导体板块。

二是“新国九条”强化分红的监管下，基金公司聚焦分红较为稳定的蓝筹股，如贵州茅台、招商银行、长江电力这类高分红龙头股。

此外，基金公司对受益于产业升级的资源股及高端制造企业（紫金矿业、新易盛等）也有所布局，同时积极配置数字经济巨头（腾讯/阿里/小米）以捕捉AI商业化的红利。

尽管上述持仓概览是基金行业的共识性配置方向，但在具体的仓位比重、个股选择以及调仓节奏上，各家基金公司基于自身研究判断和策略定位，仍然会有明显的差异化布局。下面笔者带大家从不同的基金公司维度，看看都做了哪些调整。

易方达基金：大幅增持高分红个股

大幅增持高分红、强现金流的资产，长江电力增持1368万股、招商银行增持769万股。加码紫金矿业，增持1782万股，另外中际旭创、新易盛等AI算力基础设施也有不小的增持。而对于一些赛道龙头如宁德时代、腾讯控股和恒瑞医药等进行了减持。

总体来看，易方达在预期宏观稳增长下，加码银行、电力、资源等低估值高股息板块，一部分增配AI算力需求持续爆发的光模块、芯片龙头，而对于估值已高的互联网巨头和早期涨幅过大的医药、新能源龙头进行了减仓。

华夏基金：加码银行、电力、资源股

从华夏基金的持仓来看，在2025年2季度也选择大举增持高分红资产，而且较易方达基金更猛，招商银行加仓3198万、长江电力加仓2610万股、中国平安加仓2353万股，此外，还增配了不少银行股。而半导体链条的中芯国际、海光信息、寒武纪、中微公司等均遭较大幅度的减仓。

华夏基金或是在用“金融红利＋资源电力”组合替换“半导体＋新能源”组合，完成调仓换股。

广发基金：增持红利、新消费，砍仓新能源

在2025年2季度，广发基金同样增持紫金矿业、长江电力、中国平安等低估值高股息资产，但在宁德时代的配置上与易方达基金和华夏基金不同，前面两只基金都对宁德时代做了不同程度的减仓，而宁德时代被广发基金加仓159.27万股，稳居头号重仓。但阳光电源、亿纬锂能、赛力斯、比亚迪等新能源链被广发基金集中砍仓。

从配置上来看，广发基金选择重仓押注新能源核心资产宁德时代，同时大举布局消费复苏与医药拐点板块，收缩部分过热赛道的持仓。

南方基金：避开拥挤，增持中小市值个股

根据南方基金2025年2季度持仓变动数据来看，家电板块减持美的集团、格力电器，加仓海尔智家；金融板块减持招商银行、中信证券和渝农商行，值得注意的是或源于其跨境金融牌照稀缺性，对资本市场的开发新政提前布局，大幅增持国泰海通2113.53万股；资源股上紫金矿业被减仓，加仓赤峰黄金。

总体来看，持股总市值TOP20中的个股多遭减持，更像是避开持有较为拥挤的大市值个股，转而加码九号公司、海尔智家、药明康德、国泰海通等具备新消费、家电出口、医药研发及券商并购题材的中小市值龙头，完成由“大市值防御”向“中小盘主题进攻”的风格切换。

天弘基金：加仓银行与科技成长股

在2025年2季度，天弘基金把仓位从前期抱团的新能源、券商、消费龙头里大面积撤出，东方财富、中信证券、宁德时代、中国平安等均被减持；腾出的资金一半流向“低估值高股息”股，如招商银行、兴业银行、工商银行，另一半则悄悄布局科技板块的中小市值企业：TCL科技、科大讯飞、汇川技术、特变电工等获加仓，并且与南方基金一样，增持了国泰海通博弈券商整合。

总体来看，在利率下行的预期强化下，增持银行、保险、电力运营商等红利资产，同时用AI及相关制造业突围，布局估值仍处低位的高端制造、通信光模块等赛道，完成赛道切换。

整体来看，2025年二季度公募圈上演了一轮“以守为攻”的集体调仓。头部基金公司几乎同步把过去两年重仓且估值高企的新能源整车、半导体设备、互联网平台以及部分消费医药龙头大规模兑现。

而腾出的资金则兵分两路，一是涌向“高股息+低估值”的银行、电力等板块；另一路则聚焦到“AI算力硬件、消费电子复苏、创新药及券商并购”等市值更小、景气反转更快的主题赛道，博取弹性。

风险提示：