随着新能源汽车市场的火爆发展，一批产业链企业正在快速崛起，并在全国乃至全球市场竞争中占据重要位置。

近日，汇川技术分拆的子公司苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称：联合动力）深交所创业板IPO顺利过会。这家背靠工业自动化巨头汇川技术的新能源车企“心脏”供应商，即将独立登上A股舞台。

联合动力成立于2016年，是汇川技术体系内运营新能源汽车电驱和电源系统的唯一主体。从汇川技术分拆之后，联合动力进一步聚焦自身业务领域，发展与创新将进一步提速。此次顺利过会，在行业人士看来，联合动力将可以获得独立的融资平台和发展空间，充分释放其本身的价值，优化资本配置的效率。

图源：罐头图库

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独立运营，实现双赢

近年以来，新能源汽车行业发展迅速，联合动力的核心竞争力也在不断加强，市场份额逐年提升，但持续扩大的客户群体以及高速增长的产品需求也导致公司现有产能趋于饱和。在其看来，通过IPO，公司将进一步扩大产能、加强研发实力、提升技术水平，为业务发展提供充足的资金保障。

值得一提的是，随着去年以来“分拆”上市降温，多家公司宣布终止分拆上市，但分拆上市并未完全陷入停滞。仍然有兴发集团分拆兴福电子、中科星图分拆星图测控、深科技分拆开发科技等顺利过会并成功上市的项目。新增受理的项目也有双环传动分拆环动科技科创板IPO；楚江新材分拆顶立科技北交所IPO等。

今年以来，证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》指出，加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，支持优质科技型企业发行上市，“进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。”从监管的态度来看，行业人士认为，真正优质的项目仍然受到监管和政策鼓励。

“质地优良的母公司，将旗下高成长、但业务属性迥异的新能源板块独立分拆，是一种双赢的策略”，行业分析人士指出，分拆之后，母公司能够聚焦优势主业，使得估值体系更加清晰；另一方面，子公司独立IPO，又可以获得独立的融资平台和发展空间，充分释放其本身的价值，优化资本配置的效率。

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作为汇川技术体系内运营新能源汽车电驱和电源系统的唯一主体，联合动力是具备独立且完善的车规级产品研发、生产、销售体系，是新能源汽车动力系统的龙头企业之一。当前，其已成为中国规模最大的独立第三方动力系统供应商，在新能源汽车核心零部件领域占据领先地位。

其主要产品涵盖电驱系统、电源系统等核心部件，与母公司汇川技术在工控领域的产品，从核心技术到生产工艺，再到产品功能定位、应用领域、客户结构等各个方面，二者之间有着明显的区别，清晰展现出业务独立性以及较高的成长性。

通过分拆，一方面，联合动力可以进一步强化技术自主性与业务聚焦性；而在另一面，母公司汇川技术仍持有其94.51%股权，双方在财务并表的基础上保持战略协同，既避免业务重叠，又通过资本赋能提升研发与产能扩张效率。在行业人士看来，这种独立运营，母子公司实现双赢的模式，既符合监管对分拆上市“主业清晰、独立性”的要求，也为新能源产业链专业化分工提供了借鉴。

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紧跟国家战略

推动产业链优化升级

“双碳”战略目标下，中国新能源汽车产业正以创新驱动实现跨越式发展。

而在新能源汽车产业的发展中，动力系统技术的发展是推动可持续发展的核心动力。联合动力作为新能源汽车核心动力系统独立供应商领军企业，其产品性能、技术水平、制造规模等在全球处于领先位置，在助力汽车动力系统减排降碳的同时，也成为我国汽车产业培育和发展新质生产力的典型代表之一。

为此，联合动力深耕科技创新，组建起一支超1800人的精锐研发团队，硕博学历人员占比过半，还设立了多个研发中心，聚焦高功率密度、高效率、高安全、低噪音的电驱及电源技术，在新能源汽车产业技术新浪潮中引领潮头。

从研发投入来看，2022年到2024年（下称：报告期内），公司研发费用分别为5.72亿元、6.26亿元、9.08亿元，三年合计研发投入达21.06亿元。

在对创新的持续投入下，截至2024年末，联合动力围绕新能源汽车动力系统，成功构建起26项产品核心技术与6项平台核心技术，公司拥有98项发明专利及407项实用新型专利，主导参与编制超20项国家标准，并牵头承担多项国家级、省级重大科研项目。其在IGBT/SiC功率模组、多合一驱动总成等核心技术上的突破，不仅填补国内空白，更达到国际先进水平，技术实力得到产业界的高度认可。

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作为新能源汽车动力系统产业链的核心环节，联合动力不仅通过技术创新实现国产替代，更以开放合作的态度带动上下游企业协同发展。比如，通过与供应商联合研发新型磁性材料、优化功率模块封装工艺，联合动力推动了整个产业链的技术升级；通过与高校、科研机构共建实验室，还加速了前沿技术的产业化落地。

截至2024年，联合动力已为超过40家整车企业、170余个车型提供动力系统解决方案，年出货量突破450万台，覆盖从经济型轿车到高端智能电动汽车的广泛需求。其电控、电机、驱动总成及车载充电机等产品市场份额位居行业前列。根据新能源汽车产业一站式服务平台“NE时代”统计，2024年中国新能源乘用车市场中，联合动力电控产品份额约10.7%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；电机产品份额约10.5%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约6.3%，在第三方供应商中排名第二（总排名第四）；车载充电机产品份额约4.5%，总排名第八。

成就客户的同时，联合动力也成就了自己。乘着新能源汽车快速崛起的东风，《招股书》显示，2024年，其营业收入达161.78亿元，同比增长72.74%，扣非归母净利润达到9.13亿元，同比增长477.23%，增长迅速。

浦银国际研报指出，预计今年下半年，中国新能源乘用车行业销量将保持高速成长，全年销量有望达1525万辆，同比增长24%，对应渗透率53.3%。可以看出，新能源汽车市场仍然在快速向前发展。

在“双碳”目标持续推进，加快发展新质生产力，加快推动产业链供应链优化升级的当下，在行业人士看来，联合动力已经凭借其技术积累、客户资源与产能布局构筑起的竞争壁垒。如果能够顺利IPO，公司将有望进一步巩固其在新能源汽车动力系统领域的行业地位，并在全球供应链中争取更大话语权，为中国新能源汽车产业链的升级做出更大贡献。

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