文/刘博团队

昨天（5月12日），中美发布了瑞士谈判的联合声明，被市场理解为超预期，人民币计价资产（尤其是港股）大涨。

那么，按照目前双方达成的协议，未来90天实际执行的关税税率是多少？

由于官方没有发布数据，所以坊间有各种计算结果。过去10多个小时里，我至少看到了七八种。

造成理解偏差，或者计算结果差异的，主要是两个原因：

第一，特朗普此次上台前，美国对华关税的加权平均值到底是多少？

第二，特朗普上台后、对等关税出台前，美国以芬太尼管制为借口，对中国加征了两次关税，中国有反制，中方反制的税率按照加权平均计算，到底是多少。

先看美国对华的最新关税。

特朗普第二个任期对中国加征关税部分，比较清楚。按照联合声明，对等关税部分保留10%；24%暂缓90天，暂不执行。此前因为芬太尼等问题加征的20%保留。

由此算出：特朗普第二次执政以来，一共对华增加了30%的税率。在这一点上，基本没有争议。

拜登执政末期（2025年1月20日之前）美国对华关税是多少？很多人默认为特朗普第一个任期结束的时候，当时的加权平均值是19.3%。因为拜登任期里，没有增加或者降低对华关税。

由此，很多媒体得出的结论是，美国最新对华关税是49.3%，简化为50%。

虽然拜登执政4年里，没有调整对华关税，但实际加权平均税率还是发生了变化，这是出口商努力的结果。

出口商的行为方式，会影响到实际税率，并产生“降税效应”。比如对税率高的商品减少出口，或者绕道其他国家、地区对美出口；对于税率低的，加大出口力度。

所以，拜登4年里中国输美商品的实际关税税率，不断“自然下降”，从19.3%至少下降到了15%。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒的数据是，已经降低到了10%左右。

由此，计算出美国对华商品的最新关税是在40%到50%之间。具体是多少，每个研究机构的数据存在差异。最低的是略微超过40%，最高的是逼近50%。

这告诉了我们一个有趣的现象：官方税率（名义税率）和市场税率（实际税率）是动态变化的，通过“出口商+进口商”的共同努力，实际税率会缓慢走低。

对于部分商品，比如新能源车、钢铝等，美方还加征过关税，未来90天内的实际税率可能仍然高达75%到100%。

美方此前曾取消对中国小额包裹（800美元以下）免税政策，并多次上调税率。

今天最新的消息是：白宫刚刚宣布，调整4月2日第14256号行政命令，第14259号修正行政命令和第14266号修正行政命令中规定的价值低于800美元小额包裹的从价关税税率，将从价关税税率从120%降低至54%。不过即便是54%的税率，仍然偏高。

再看中方对美国商品的税率。

你很难查到比较权威的、截至2024年末的中国对美商品的加权平均税率，各种研究报告里提供的数据从7.5%到17%不等。

罗志恒采用的数据是15%。但估计美国商品进入中国，也存在实际税率和官方税率的差异，而且实际税率低于官方税率。真实的、精确的数据，不得而知。

第二个争议点是，从特朗普上台到4月2日，中方反制一共增加了多少对美的关税。

美国以芬太尼管制为接口，对中国加征的关税，中方主要反制措施包括：2月宣布“对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税”；3月宣布“对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税”。

这几次中方反制，都不是全面加税，所以缺少“加权平均关税”上升的数据。罗志恒等学者的估算是5%。

按照这个估算，中方目前对美方的实际关税（加权平均），大约是“15%+5%+10%”，也就是30%左右。

双方联合声明里还有一句话：中方将“采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。”

这意味着，4月2日后出台的类似稀土管制等措施，是要取消的。但不包括2月出台的钨、碲、铋、钼、铟等关键矿物的对美出口管制，以及2024年12月出台的镓、锗、锑、超硬材料对美国出口管制。

最后总结一下。此次联合声明后，中国对美国商品的关税（加权平均）大约是30%；美方对中国的商品的关税（加权平均）大约是45%左右。

这将是下一轮谈判的基础。

45%的加权平均关税，跟145%或以上相比，的确降低了不少。但对很多行业来说，负担依然沉重。除非美国对其他国家的关税也能平均达到25%以上，才能有可能对冲。

接下来中美会继续协商降低关税。中方手里的牌大约是30%，可以考虑降低到加权平均10%到15%左右，美方也同步降低。

未来中美的关税，将是分级税率：

普通商品，如果不是本国需要特别保护的，则尽量降低，甚至可能零利率；需要保护的（比如中国的主要农产品，美国的汽车钢铝等产业），仍然会有较高税率；战略物资和高技术则被严格管制，存在“较高关税壁垒+较高非关税壁垒”。