美股七姐妹包括苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet（谷歌母公司）、Meta和特斯拉七家巨头。它们排在全球上市公司市值排行榜前列，是各自细分领域的霸主。论最新一季的净利率，英伟达以56.5%领先，特斯拉仅有5.3%——都是万亿市值的科技巨头，为何赚钱能力差距如此悬殊？

英伟达做游戏显卡起家，AI浪潮让它成为最会赚钱的卖铲人，全世界的科技公司都从它手里买GPU，给它贡献了近九成收入。

微软像是AI时代的整合者：有B端云服务，也有C端软件订阅。这季最大亮点是，因微软在Bing中加入了AI功能，搜索业务增长21%。

苹果的商业模式最易理解：卖iPhone，但净利率排名中下。苹果靠品牌溢价获得了超过其他手机厂商的利润率，但相比纯软件或平台公司，硬件制造的利润天花板没那么高。所以，它一直在靠软件（App Store抽成、iCloud订阅）提升盈利能力。

谷歌赚钱靠卖广告，三大广告合计占比3/4。但市场担心ChatGPT等AI工具会分流搜索流量。数据显示，谷歌搜索份额已降到90%以下。

谷歌开始发力云业务，通过自研TPU芯片和AI解决方案吸引客户，这一季，收入增速超过AWS。但问题是，市场份额仍只有12%，谷歌要挑战AWS和微软还有很长的路要走。

亚马逊的营收是七家中最高，但净利率仅10.9%。主业电商零售本质是薄利多销的生意，需承担商品采购、仓储物流等成本。

AWS云服务占比不到20%，贡献了大部分利润。但本季AWS营收仅增长17.5%，相比上季提速有限；这个本应高利润率的业务，经营利润也低于预期。当微软、谷歌在AI领域突破时，AWS还依赖传统的云服务模式。

Meta 99%的收入靠广告：靠Facebook、Instagram收集用户数据，帮助广告主精准投放。它的净利率达38.5%，排名第二，可见社交广告的高盈利性。

特斯拉的净利率排名垫底。马斯克布局很广，但公司主要靠卖车赚钱，而汽车制造是重资产行业。关键是，特斯拉的卖车收入已连续多个季度下滑；FSD今年上半年同比下降11%。

七巨头各有赚钱密码：英伟达卖AI算力，微软控制企业级软件生态，苹果靠高端消费电子，谷歌掌握信息入口，亚马逊既卖货也做云，Meta打广告赚钱，特斯拉还是靠卖车。

不过，在AI主导的科技时代，没有永远的赢家。

（策划：金玙璠，制图：Allison）