刚刚，泸州老窖“一股脑儿”公布了2024年及2025年一季度成绩单，结果暗藏危机。

2024年，泸州老窖实现营收311.96亿元，同比增长3.19%；归母净利润134.73亿元，同比增长1.71%；拟每10股派发现金红利45.92元（含税）。

从去年业绩看，泸州老窖虽然业绩实现“双增”，但增幅较去年及此前几年看，简直不忍直视，真的是跑不动了吗？

从近些年看，泸州老窖过去营收、净利均是“两位数”持续较高增长，去年增幅直接坠入低谷，呈现微增状态。

今年一季度，泸州老窖实现营收93.52亿元，同比增幅只有1.78%，归母净利近46亿元，同比微增0.41%，扣非后归母净利同比增幅0.94%，跟去年同期超20%增速已不可“同日而语”。

这可看出，当前经济大环境低迷下的“消费降级”对头部酒企的潜在影响也开始显现了。

就2024年收入构成看，泸州老窖的中高档酒贡献营收占比88.43%，其他酒类营收占比11.11%；从渠道端看，传统渠道贡献营收占比94.8%，新兴渠道营收占比4.74%。

去年，泸州老窖实现酒类毛利率87.62%，同比下滑0.79个百分点，其中涉及中高档酒毛利率91.85%，同比降幅0.42个百分点，其他酒类毛利率53.96%，同比跌幅2.52%。