蔚来，又摊上事了。

10月16日午后，蔚来港股突然跳水，盘中一度暴跌近13%，截至收盘仍跌9%。就在市场还在猜测原因时，一个重磅的消息传出——全球第六大主权财富基金新加坡政府投资公司（GIC），在美国法院起诉蔚来汽车及其高管，指控其涉嫌证券欺诈。

这不仅是GIC首次跨境起诉海外上市公司，更让蔚来创始人李斌和前CFO冯炜一同成为了被告！

蔚来虚增收入，靠蔚能做大业绩？

GIC的核心指控很直接——蔚来通过旗下的电池资产公司“蔚能”，虚增了收入和利润。

根据天眼查，蔚能的股东包括蔚来控股、宁德时代以及武汉光谷产业投资公司等等。

大家知道，蔚来走的是独特的“换电+电池租赁”模式。用户买车不买电池，只租用。而蔚来把电池卖给蔚能，从蔚能那边确认收入。问题在于，这笔钱是不是该一次性确认？

根据美国会计准则，如果电池控制权没真正转移，收入应当随月分期确认。然而，蔚来选择了“立即确认”，于是可以看到，在蔚能公司2020年8月成立之后，同年蔚来汽车第四季度的营收同比增长了一倍，从28.5亿元暴涨到66.4亿元，环比增幅高达46.7%。

GIC认为，这笔提前纳入报表的收入直接推高了蔚来美股股价，不然其不会在2021年初飙升到62美元的历史高点。

对于GIC的指控，蔚来方面的说法也很专业。他们认为，电池卖给蔚能以后，等于控制权就转移了，履约义务也完成，因此提前确认收入没问题。这部分收入都被披露在汽车销售收入中，也属于关联交易。

但关键争议点在于，蔚来究竟有没有实际控制蔚能？

蔚能是否是蔚来的“影子公司”

GIC认为，蔚能根本不独立，而是蔚来控制的“影子公司”。如果这一说法成立，蔚来将被要求合并蔚能财报，之前的收入确认也将作废。

GIC列出几条理由，让这一切听起来像是一个“自己和自己做交易”的财务结构。

首先，GIC认为股权“卡点”可疑，像是在刻意规避监管。2021年蔚来增资后，持有蔚能公司19.84%的股权，而这恰好低于20%的“控制线”。

其次是蔚来在蔚能的实际经济利益高达55%，说明蔚来通过应收账款和担保控制了蔚能的大部分经济利益。

第三，据GIC透露，蔚能电池的类型、数量，甚至租赁价格都由蔚来决定。电池的运营、维护和用户计费也由蔚来或其子公司负责。这证明，蔚能的整个业务运营都依赖于蔚来。

目前，GIC针对蔚来的诉讼被暂时中止，等待此前美国投资者发起的集体诉讼结果，预计将在2025年10月开庭。

而就在被告上法庭的当口，屋漏偏逢连夜雨，蔚来还遇上了云南大理ET7起火事件。

据澎湃新闻报道，10月13日，一辆蔚来ET7型新能源轿车在云南大理起火。网传视频中，一声巨响后车辆冒烟起火，所幸车上4人已及时逃生。

从最新消息来看，被告之一的李斌似乎并未被这两件事影响到心情。就在4天前，子品牌萤火虫将新车发布会开进了夜店，从网传照片来看，李斌被美女环绕，喜笑颜开，这种颠覆行业传统发布会的形式，也让李斌和萤火虫收获了一众年轻人的好评。

但如果GIC的指控被认定成立，李斌打造的“换电商业神话”将遭受一定打击。

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