净利暴跌730%，良品铺子还有救吗？

没能成功搬来救兵，良品铺子难改业绩下滑趋势。

前三季度净利暴跌730%

10月29日，良品铺子发布了2025年三季度报。今年前三季度，公司营收同比下跌了24.45%至41.40亿元，净利润同比下跌了730.83%至-1.22亿元。在最新的第三季度，其营收同比下跌了17.72%至13.11亿元，净亏损为2876.71万元，而上一年同期净亏损为1060.90万元。

针对利润总额下滑，良品铺子称，主要是公司淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比收窄，同时线上渠道流量费上升，利息收入、理财收益以及政府补助减少所致。

分经营业态来看，在第三季度，良品铺子来自电商的销售额同比下跌14.02%至5.61元；加盟业务销售额同比下跌了25.58%至3.77亿元；直营零售业务销售额同比下跌了19.83%至3.74亿元，团购业务销售额同比下跌了3.58%至1.52亿元。

2025年第三季度，良品铺子新开门店65家，闭店283家，期末门店共2227家。而根据半年报，今年上半年，良品铺子合计关闭门店430家，新开门店171家。

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“卖身”武汉国资计划告吹

10月16日晚间，良品铺子发布相关公告，明确表示与武汉国资旗下公司的股权交易终止。公告披露，交易失败的直接原因是标的股权存在冻结情形，无法完成过户。

此次交易始于7月17日，原计划由控股股东宁波汉意及一致行动人良品投资，向武汉国资旗下长江国贸转让21%股份。其中宁波汉意转让18.01%、良品投资转让2.99%，交易完成后武汉国资将成为控股股东。但公告明确指出，标的股权被司法冻结，无法完成过户，成为交易终止的直接原因。

这一冻结源于此前的股权交易遗留问题。据追溯，2025年5月，宁波汉意为化解债务与广州轻工磋商股权转让并签署协议，约定后者完成尽调后受让股份。但宁波汉意未签署正式协议，转而与武汉国资达成交易，致广州轻工起诉并申请财产保全，7976.4万股股份被冻结，占总股本19.89%。

此次武汉国资拟收购的正是这部分15%的股权，交易对价约10亿元。公告显示，各方虽全力推进解冻流程，但截至约定的交易终止日，冻结仍未解除，最终只能终止交易。良品铺子在公告中坦言，此次终止对公司短期经营无重大影响，但战略布局节奏将受波及。

资本持续撤离

与武汉国资的交易告吹，让良品铺子的资本重组之路再遇阻，而公司早已深陷投资撤离的泥潭。

公开数据显示，2024年以来，头部机构股东开启“逃离模式”，资本信心持续受挫。

今年6月6日，其第二大股东达永有限公司通过集中竞价减持401万股，占公司总股本的1%，减持总金额4774万元。达永有限自2023年6月以来已实施15次减持操作，持股比例由最初的30.3%降至18.16%。

控股股东宁波汉意也曾于2024年7月因自身资金需求，通过集中竞价方式完成减持0.15%的股份，套现736万元，持股比例降至35.23%。

更引人注目的是，曾是良品铺子重要投资方的高瓴资本，在上市满一年后便迅速启动多轮减持计划。从2021年3月开始，高瓴系通过多轮减持，持股比例不断下降。根据良品铺子年报，2023年前十大股东名单中仅有香港高瓴持股3%，2024年高瓴系公司已从前十大股东名单中消失，这表明高瓴资本可能已完成实质性清仓。

资本退潮与实控人筹划离场的双重压力，让这家“高端零食第一股”的行业龙头陷入业绩危机。