精读季报丨陈皓：看好AI和化工有色 有3只股票需要警惕

精读季报丨白冰洋，最适合抄作业的基金经理之一

我们每个季度都会整理并分享35位明星基金经理的持仓，他们不仅长期业绩出色，投资策略也清晰可循。

前两篇文章我们分析了陈皓和白冰洋，相信大家对于他们的投资有了深刻认识。

尤其是白冰洋，每次都捕捉到“内在价值被严重低估”的机会，投资策略相当有特点。

今天我们解读的基金经理是韩创，他的重仓股今天有4只股票涨停，2只股票涨超8%+，实在太猛了！

韩创的季报一如既往的非常简单，只有一句话：“四季度市场表现较好，本基金仍然重点在资源品等领域进行配置，总体变化不大”。

相比其他文采斐然的基金经理，韩创可谓形成了自己独特的“极简风格”。

3年大赚383%！深度剖析行业顶流大成基金韩创的“炼金术”

韩创的投资框架可概括为：在高景气行业中，寻找估值相对安全的好公司。其选股需同时满足三个维度：行业贝塔、个股阿尔法、估值合理。三者在不同阶段需动态平衡，但都缺一不可。

“估值相对安全的好公司”，基金经理的投资策略如果从这估值+质量的角度出发，他一般是比较适合抄作业的选手，韩创也是如此。

在前段时间，基毛哥也抄了韩创的作业，买入的中远海运目前收益率27%，还是相当满意。

韩创采用复制策略管理8只产品，因此重仓股数量不多，仅涉及15只股票。

韩创这个季度的持仓分析价值不大，不是因为个股不好，而是因为基本上都处于主升浪中，而且涨势很猛，5只股票近一年已经有了翻倍涨幅。

上文说了，今天更是有4只股票涨停，2只股票涨超8%+。

韩创2025年四季度的第一重仓股是山东黄金，复盘数据最早应该是2024年一季度开始布局，由于表现不佳2024年年末进行了对半砍仓，在2025年一季度迅速纠错并一直持有至今，并且获利丰厚。

韩创持有时间最长的标的是赛轮轮胎，2021年一季度持有至今已经有21个季度，不过走势不够凌厉，目前只有约一倍涨幅。

韩创减持比较大的是锡业股份，其在2025年三季报大举建仓，即便按照3季度末的股价计算现在也有一倍收益，可以说“狙击”相当精准。

目前锡业股份的估值为39倍，处于近10年86%的分位线，性价比显然已经不高。

韩创在2025年四季度的新进重仓股之一是中国东航，他有5只产品重仓布局了这只股票。

由于2025年半年报未披露韩创持有中国东航的记录，所有他最早也是三季度开始布局，粗略估计收益率要低于50%。

当前持有中国东航的明星基金经理还包括费逸、崔宸龙以及肖觅等人，其中费逸和崔宸龙也是最新季度开始重仓。

据已披露的三季报，中国东航的业绩出现明显好转，目前公司估值处于近10年60%分位线，但是不排除受业绩改善，估值水平继续下降的可能，也就是走出戴维斯双击。

中远海能和海南橡胶是韩创新进和连续增持的股票，两只股票都属于刚刚完成筑底，海南橡胶的当前估值还处于比较适中位置。

“抄作业”并非简单地跟随基金经理买入卖出。

以韩创为例，其持有的股票虽然质地优良，近半年表现也相当出色，但若不了解他的投资策略、持仓成本与当前收益水平，盲目跟进仍可能面临较大风险。

但如果你不了解韩创的投资策略和当前持有收益，贸然跟进去风险也很大。

真正有效的“抄作业”，应当是一种双向结合。

一方面，将基金经理视为“研究员”，以其重仓股构建自己的备选股票池。

另一方面，更要“以我为主”，将这些信息纳入自身的投资框架和交易逻辑中，独立做出决策。