金价反弹乏力 银行密集提示贵金属风险

　　记者：张骄

　　上证报中国证券网讯（记者 张骄）国际金价昨日虽有所反弹，但仍然难抵颓势。11月3日，伦敦现货黄金盘中冲高回落，截至14时45分，伦敦金报3918.27美元/盎司，日内跌0.7%。10月，伦敦现货黄金经历一轮急促回调，30日单日下挫3.63%，盘中触及3869.96美元/盎司的一年多新低，全月累计下跌6.79%。

　　随着贵金属波动加剧，工商银行、光大银行同日提示风险。11月2日，光大银行发布公告称，近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资，守护自身财产安全。

　　工商银行公众号同日发布提示，近期受多重复杂因素叠加影响，贵金属市场价格波动显著加大，请投资者理性参与投资交易，切勿盲目追涨杀跌。建议分散投资、长期配置，通过多元化布局有效平滑短期波动风险。

　　细究此轮金价下跌原因，申万宏源宏观研究团队在研报中表示，一是权益市场大跌的“外溢效应”或是10月下旬以来黄金走弱的重要驱动——首先体现在“波动溢出”与情绪冲击维度：4月以来，黄金与美股的相关性持续处于高位，高于美债、美元、布油等。年内，纳指共出现过11次2%以上的单日大跌，而其中8次金价当日跌幅均超过1.7%。其次，权益资产通过“流动性冲击”的外溢对金价的下跌或也有一定影响。在权益市场大跌导致部分机构面临流动性冲击时，或有投资者通过黄金抵押租赁或抛售变现等方式换取流动性。

　　二是经济韧性、美联储独立性重塑以及近期不断升温的“美国财政整顿”预期，或在一定程度上重振美元信用，对黄金构成一定压力。9月以来，美国民主党赢得参议院概率与黄金负相关性高达0.81、与美元相关性高达0.88，或在一定程度上佐证了“美元信用”的叙事。

　　向后看，黄金何时“企稳”？上述团队表示，短期压制力量或边际缓和，中期或仍待加息加速等风险出清。短期来看，随着美国中期选举、美股三季报、财政再融资会议等陆续落地，前期对黄金形成压制的因素或边际缓和。

　　但中期而言，加息路径的不确定性、股金高度正相关带来的潜在风险依然存在。通胀粘性、经济韧性下，中期多次加息的风险对黄金或有压制。当前，股金滚动一年相关性已创近10年新高：高相关性或导致权益的波动外溢至黄金，也易影响黄金在组合中的对冲价值。