当前人工智能（AI）热潮正将全球股市的估值推向类似2000年互联网泡沫时期的水平，值此之际，国际货币基金组织（IMF）和英国央行（BoE）双双发出警告。

IMF总裁Kristalina Georgieva周三表示，市场对人工智能提升生产力潜力的乐观情绪可能会突然转变，从而冲击全球经济。Georgieva在下周IMF年会前的讲话中指出：

当下的市场估值正接近我们25年前互联网热潮时的水平。围绕AI的乐观预期点燃了市场，并在一定程度上支撑了全球经济。

但她同时警告称，股价的急剧调整可能拖累全球增长，暴露脆弱性，并使发展中国家面临更艰难的处境。

AI热潮和美元走弱共同推动了金融环境宽松，提振了全球经济。我们预计今年和明年的全球增长仅会小幅放缓。各种迹象表明，全球经济总体上经受住了多重冲击带来的巨大压力。

就在Georgieva发表讲话的数小时前，同日，负责监管金融稳定风险的英国央行金融政策委员会也作出了类似的警告，指出当前的市场情绪与2000年互联网泡沫破裂前的状况相似，全球金融市场存在突发性调整的风险。英国央行金融政策委员会也在会议纪要中表示：

市场急剧调整的风险已经上升。

委员会指出，美国股市的周期调整后市盈率已接近25年前的水平，相当于互联网泡沫高峰期。

多项指标显示，股票市场估值偏高，尤其是那些专注于人工智能的科技公司。再加上市场指数内部的集中度不断上升，如果外界对AI影响的预期转向悲观，股市将特别脆弱。

任何由AI主导的价格调整都会对投资者造成更大冲击，因为科技公司在整体市场中的权重创下新高。标普500中市值排名前五的科技巨头如今占比接近30%，为历史最高。

英国央行还提到，市场逆转的风险还因近月美国汽车信贷市场违约事件而加剧，这些事件凸显了英国央行此前关注的一些风险，特别是在基于市场的融资领域：

这些事件再次突显出高杠杆、宽松审查标准、信息不透明和复杂结构等潜在风险。

同时，信贷市场利差，也即衡量高风险借款人和安全借款人之间利率差距的指标，已降至接近历史低位。

近期，美国信贷市场受到冲击，次级汽车贷款机构Tricolor和汽车零部件集团First Brands相继违约。它们都高度依赖私人信贷提供者的贷款与应收账款融资。

媒体分析称，IMF与英国央行的表态，是目前全球官方机构对AI主导的市场泡沫可能破裂发出的最明确警告。

良性泡沫

英伟达首席执行官黄仁勋周三在接受CNBC采访时表示，目前的AI热潮与当年的互联网泡沫有本质区别，因为如今的超大型科技公司，如微软、谷歌和Meta，实力远胜当年的泡沫公司，例如臭名昭著的互联网泡沫代表——pets.com。

美联储官员也淡化了市场出现破坏性调整的风险。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）本周对Axios表示，AI泡沫并不会威胁金融稳定。“在研究和经济学中，我们更倾向于称之为一种良性泡沫，因为它带来了大量投资。即便投资者无法获得最初预期的回报，这种投资也不是一无所获，而是留下了具有生产力的成果。”

市场表现

标普500指数目前的预期市盈率约为25倍，相较于历史水平偏高，但仍低于2000年互联网泡沫时的水平。该指数今年以来已上涨14%，从4月特朗普宣布“解放日”关税政策后的低迷中迅速反弹。

此外，有分析指出，来自美国政治对美联储的压力上升，也可能导致“美元资产的急剧重新定价”；法国和日本的政治僵局同样可能扰乱债券市场。