华泰期货：加菜籽数据发布，油脂震荡运行

　　作者： 白旭宇

　　油脂观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2701合约9959.00元/吨，环比变化-136元，幅度-1.35%；昨日收盘豆油2701合约8969.00元/吨，环比变化-67.00元，幅度-0.74%；昨日收盘菜油2701合约10146.00元/吨，环比变化-47.00元，幅度-0.46%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9660.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.10%，现货基差P01-299.00，环比变化+126.00元；天津地区一级豆油现货价格9040.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.33%，现货基差Y01+71.00，环比变化+37.00元；江苏地区四级菜油现货价格10860.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差OI01+714.00，环比变化+47.00元。

　　近期市场咨询汇总：当地时间9月16日，加拿大统计局公布其对2026年菜籽产量的首次预估为2205万吨，高于市场预期，略低于去年产量2223万吨。此前加拿大农业与农产品部AAFC 8月20日的供需展望中预计菜籽产量为2160万吨，较前一年度减产21万吨；美国农业部9月供需报告对新季加籽产量的预估为2250万吨，较前一年度增产27万吨。加拿大菜籽（11月船期）C&F价格666美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；加拿大菜籽（1月船期）C&F价格674美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨。阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1283美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1290美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（10月船期）1340美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（12月船期）1320美元/吨，与上个交易日相比持平。美湾大豆（11月船期）C&F价格608美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；美西大豆（11月船期）C&F价格604美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆（11月船期）C&F价格598美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（11月船期）335美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（11月船期）325美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（11月船期）308美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳。据报道，一份大宗商品研究报告显示，分析师将2025/26年度泰国棕榈油产量预测下调至353万吨，较前次预测下调3.4%，年内产量走弱态势愈发固化。泰国国内贸易厅（DIT）数据显示，7月产量为27.52万吨，环比下降3.2%；1-7月累计产量为212万吨，同比下滑11.7%，产量已连续四个月下降。过去30天，泰国主要棕榈种植区——泰国南部持续干旱，天气条件便于收割与作物运输活动。展望后市，欧洲EC气象模型预测，未来15天至9月末，主要棕榈产区将迎来有益降雨，有望缓解旱情压力。受厄尔尼诺气候影响，分析师将2026/27年度泰国棕榈油产量预测下调至345万吨，较前次下调4.1%。肥料及其他投入成本上升进一步对产量前景构成压力，小农户或将减少施肥以维持盈利，给未来单产与总产量带来下行风险。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加18.75%，出油率环比上月同期增加0.48%，产量环比上月同期增加21.28%。

　　昨日三大油脂价格震荡，豆油受下游双节备货不及预期，油厂持续累库、催提现象增多，现货基差承压偏弱。棕榈油跟随板块上行，但产地出口下滑、国内高库存叠加后续到港压力，基差维持弱势。菜油整体缺乏明确驱动，多数区域基差重心下移，仅广西因菜籽衔接偏紧、开机率低局部坚挺，全线下游刚需采购清淡，整体现货端基本面仍偏弱。

　　策略

　　中性

　　风险

　　政策变化