花旗：中信银行维持“买入”评级 目标价9.78港元

　　花旗发布研报称，中信银行（00998）第三季业绩可观受惠成本效益改善，盈利增长趋势领先管理层指引；该行维持“买入”评级，目标价9.78港元。

　　该行指，中信银行首九个月拨备前经营利润同比增长7.2%至1，177亿元人民币，盈利同比增长3.6%至553亿元，相当于2026年全年市场预期的76%。第三季拨备前经营利润同比增长10.4%（对比第二季同比增长4.7%），受益于交易收益在低基数下表现强劲，以及成本效益改善；第三季盈利同比增长4.6%（对比第二季同比增长3.2%），增速较慢主要因信贷成本上升。第三季资产回报率与股本回报率各同比持平及跌8个基点，分别至0.68%与9.4%。

　　正面因素方面，该行指第三季贷款增长具韧性，按季跌0.8%、同比升3.7%；存款按季升1.3%、同比升4.3%，贷存比率按季跌1.9个百分点至93.3%。第三季交易收益同比升56.9%，占收入13.4%；成本收入比率同比降4.2个百分点至29.4%，经营开支同比跌9.2%。

　　负面因素方面，该行估计净息差按季跌7个基点至1.56%；第三季手续费收入同比跌6.4%；不良贷款率按季升0.1个基点至1.15%，信贷成本为1.19%（同比升14个基点），不良贷款拨备覆盖率为201.9%。

　　该行认为，第三季拨备前经营利润增长高于该行预期，盈利增长大致符合市场预期。展望未来，该行认为中信银行有较高可见度可跑赢管理层2026年盈利增长约3%的指引（首九个月已同比升3.6%）。此外，长江存储科技控股若于2026年第四季潜在上市，或因中信银行持有约4%至5%上市前股权而带来额外盈利上调空间。