韩国散户，撤退！

　　9月以来，全球科技股回暖带动韩国半导体相关ETF表现抢眼，但股价回升之际，个人投资者却选择获利了结，相关产品遭遇大规模净卖出。

　　展望后市，机构对于科技板块后市整体持偏积极态度，认为算力基建热潮对存储需求的拉动或超预期；不过也有机构提醒，美债利率高企等外部因素仍是市场不可忽视的风险点。

　　韩国个人投资者获利了结

　　在经历了7—8月份的大幅回调后，多只韩国本土半导体杠杆ETF在9月迎来集体反弹。

　　韩国交易所及科斯康CHECK（韩国专业金融信息终端）发布的数据显示，9月1日至9月7日期间，韩国国内上市ETF收益率排名前十的产品中，多达9只为半导体相关品种。其中，第2至第8名全部被SK海力士单一品种杠杆ETF包揽。

　　具体来看，ACE SK海力士单一品种杠杆ETF上涨12.65%，位列全部ETF涨幅第二位，仅次于TIGER全球资源生产企业的16.82%；紧随其后的RISE SK海力士单一品种杠杆、KODEX SK海力士单一品种杠杆、SOL SK海力士单一品种杠杆等6只SK海力士杠杆产品涨幅在11.43%至12.11%之间。此外，TIGER半导体TOP10杠杆ETF和KODEX半导体杠杆ETF分别以10.86%和9.80%的涨幅跻身涨幅榜前十。

　　然而，与亮眼的收益表现形成鲜明对比的是，韩国个人投资者对该类产品整体呈现净卖出态势。数据显示，9月1日至9月7日期间，KODEX SK海力士单一品种杠杆个人净卖出额达943亿韩元，在全市场ETF中排名第三；KODEX半导体杠杆、TIGER半导体TOP10等产品也分别遭遇523亿韩元和501亿韩元的净流出。

　　对此市场人士分析，股价阶段性的反弹触发了个人投资者的获利了结需求，投资者借此机会兑现收益，导致资金反向流出。

　　机构积极看待科技股后市

　　9月以来，全球科技股呈现回暖态势，机构对于科技板块后市看法整体偏向积极。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在9月1日的媒体会上表示，此前引发科技股回调的因素已有所改变，当前可以重新买入科技股，并持续看好美股科技股，对标普500指数年底目标位设在8100点。

　　高盛亚太区首席股票策略师Timothy Moe表示，市场低估了全球数据中心建设热潮对存储芯片需求的拉动时长，这一态势到2027年只会进一步加剧。美国大型科技公司明年的支出预计将超过1.2万亿美元，较先前预估的8000亿美元大幅上调。

　　“站在当前时点，我们对AI产业的长期发展信心较半年前进一步增强。AI下游应用落地及商业化闭环较半年前已取得实质性进展，多个垂直领域的盈利模型逐步跑通，从概念验证进入规模化落地阶段。”国海富兰克林基金经理刘晓称。

　　刘晓进一步表示，尽管硬件端的投资数据并非线性增长，技术迭代也会持续带来细分子行业的景气轮动与波动，但产业整体的上行趋势并未减缓。海外算力资本开支的景气周期尚未结束，北美云厂商的扩产节奏虽有阶段性波动，但长期扩张趋势明确。

　　不过，也有机构的态度较为审慎。申万宏源发研报称，当前全球股市对美债相关扰动仍敏感，高美债收益率背后的中期问题客观存在，仍构成全球股市中期压制因素。科技定价的主要矛盾已回归产业逻辑和估值的匹配，算力通胀后续行情势必分化。

　　作者：王彭