光明乳业上半年实现营收118.73亿元 归母净利润同比增长15.34%

日前，光明乳业股份有限公司(简称“光明乳业”，600597.SH)披露了2026年半年度报告。上半年，公司实现营收118.73亿元，同比下降4.81%；归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%。

半年报显示，光明乳业主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司是乳制品行业集奶牛养殖、乳制品研发及生产加工、冷链物流配送、终端销售等产业链于一体的大型乳品企业，是中国乳业高端品牌的引领者。

分产品看，上半年，光明乳业液态奶实现营收59.13亿元，同比下降10.48%；其他乳制品实现营收43.86亿元，同比下降1.45%；牧业产品实现营收10.14亿元，同比增长95.84%；其他产品实现营收4.51亿元，同比下降46.02%。公司称，牧业产品收入增加的主要原因是子公司新西兰新莱特乳业有限公司(简称“新莱特”)生奶销售收入增加，其他产品收入降低主要是随心订平台第三方产品销售收入下降。

分地区看，上半年，光明乳业在上海地区实现营收30.22亿元，同比下降13.35%；外地实现营收46.80亿元，同比下降6.12%；境外实现营收40.61亿元，同比增长3.19%。

从销售模式看，上半年，光明乳业直营模式实现营收25.25亿元，同比下降8.38%；经销商模式实现营收91.62亿元，同比下降4.31%；其他销售模式实现营收7658.19万元，同比下降2.07%。截至2026年6月30日，公司在上海共有527个经销商，较2025年底减少40个；外地共有4157个经销商，较2025年底减少383个。在渠道结构升级方面，光明乳业称，上半年，公司优化传统渠道结构，深耕商超、便利店终端；拓展即时零售合作、仓储超市联动等新型渠道；布局零食量贩、社区团购；拓展茶饮、餐饮、团餐定制乳品等B端特渠，新增多家连锁长期合作客户。

费用方面，上半年，光明乳业销售费用为11.97亿元，同比下降12.07%；管理费用为3.88亿元，同比下降4.96%；财务费用为5864.42万元，同比下降44.68%。对于财务费用大幅缩减，公司称主要系上半年支付的银行借款利息减少；同时，公司上半年投入研发费用为7086.50万元，同比增长13.86%。对于研发取得的成效，公司称，上半年，研发部门申请国家专利33项，其中发明专利31项，实用新型专利2项。授权国内专利19项，其中发明专利15项，实用新型专利4项。授权国际发明专利2项。

全资子公司方面，光明乳业已完成对青海小西牛生物乳业有限公司(简称“小西牛”)100%控股。财报显示，2021年，公司收购小西牛60%股权，小西牛承诺其2022年至2024年扣非净利润分别不低于8456万元、9597万元和10893万元，三年累计实际完成率为93.32%。因小西牛未完成业绩承诺，公司于2025年11月确认业绩补偿款3242.57万元，并用于抵扣剩余40%股权(该40%股权对应转让对价为4.68亿元)的应付转让款。2026年5月，该40%股份转让的相关工商变更登记手续已办理完成，光明乳业现持有小西牛100%股权。公司称，依托小西牛渠道协同，公司得以补齐西北市场布局短板，全国渠道布局更均衡。2026年上半年，小西牛实现营业收入2.84亿元、净利润3198万元。

海外布局方面，上半年，新莱特出售了新西兰北岛资产。受此影响，光明乳业上半年投资活动产生的现金流量净额为9.00亿元，同比增长675.82%。上半年，新莱特实现营收40.75亿元，净利润亏损0.64亿元。光明乳业称，新莱特完成北岛资产处置后，资本结构显著优化。下半年，新莱特将落实生产稳定与成本管控，推进中标注册筹备工作，拓展中国及东南亚市场业务布局，多措并举推动减亏增效与经营业绩持续改善。(实习生石济民对本文亦有贡献)