常言道，一方水土，养一方人。同时，一方水土，也会孕育出一个蓬勃兴盛的行业。

比如，说起中国汽车行业，就总是绕不开一个地方，浙江。

2024年，浙江新能源汽车产业营收突破万亿元，同比增长19.5%，并且形成了众多具有国际竞争力的公司，像我们耳熟能详的均胜电子、拓普集团、三花智控、银轮股份等全都出自浙江。

数据显示，2024年浙江有18家企业进入全国汽车零部件百强，5家进入全球零部件百强，数量均位列全国第一。

其中，三花智控旗下的三花汽零是最新登上全球百强榜的供应商。

对比来看，三花智控的汽车零部件营收，虽然在规模上不及拓普集团、均胜电子和银轮股份，但在增速上却超过它们仨一大截。

2020-2024年，公司汽零营收从24.69亿元一路攀升到113.9亿元，年复合增速高达46.56%，而同期拓普集团年复合增速为41.19%，银轮股份为25.06%，均胜电子仅有4.18%。

要知道，汽配业务，其实并不好做，行业竞争非常激烈，光我国本土的汽配公司就有2万多家，更何况还有海外龙头的参与。

那么，三花智控究竟做对了什么？

核心在于抓住了新能源汽车这股东风。

从驾驶舱-空调系统到“三电”系统温度控制，对舒适性和安全起主要作用的热管理系统，是新能源汽车带给汽配行业的增量。

新能源汽车热管理系统单车价值量高达6000-10000元，是传统燃油车热管理系统单车价值量2000元的3-5倍左右。

而三花智控正是这一领域的赢家之一。

公司从汽车热管理零部件切入，后又逐渐延伸到子系统和组件，期间不仅与特斯拉、比亚迪、理想、蔚来等头部车企合作，还覆盖电装、马勒、法雷奥等热管理集成商。

2024年，我国新能源汽车销量达到1227.4万辆，同比增长37.8%，占全球销量的70%，但渗透率尚不足50%。

2025年1-4月，我国新能源汽车销量430万辆，增速高达46.2%，仍不现颓势。照此来看，全球新能源车热管理市场空间也将随之扩容，预计有望从2020年的215亿元增加到2026年的1450亿元。

三花智控在近几年汽零业务营收持续高增的情况下，在手订单依然不少。

公司2023年曾表示，2022-2026年汽零业务在手订单超过500亿，而2022-2024年该业务营收合计288.18亿元，也就是说剩下的订单超过200亿。这还没考虑公司后续获得的订单。

除汽零业务外，三花赖以起家的制冷空调电器零部件业务，也马太效应明显。

2020-2024年，公司制冷空调电器零部件营收从96.41亿元持续增长到165.6亿元，年复合增速为14.48%，比格力电器、美的集团等的营收增速都要高。

一方面，得益于公司生产的各类阀是制冷空调的刚需控制器件且壁垒较高，整机厂商大多依赖外采。其中，商用制冷系统对阀的性能要求更高。

格力电器、美的集团以及海尔智家等空调大厂都是三花的客户。

另一方面，也在于三花是全球最大的制冷控制元器件供应商，公司的空调电子膨胀阀、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等产品市占率都是全球第一。

俗话说，“两条腿走路”，才能走得更稳更远。这在三花身上就有所体现。

2020-2024年，公司业绩在不断刷新高，营收从121.1亿元增长到279.5亿元，净利润从14.62亿元增长到30.99亿元。

2025年一季度，公司业绩继续向上突破，实现营收76.69亿元，同比上升19.1%；实现净利润9.03亿元，同比上升39.47%。

反观其他同行，2025年一季度均胜电子、银轮股份业绩增速均低于三花智控，拓普集团净利润甚至同比下滑。

盈利能力方面，同样如此。

三花的净资产收益率（ROE）虽然有波动，但自2016年以来，连续9年维持在15%以上。这在汽配行业是相对少见的，同行拓普集团、均胜电子、银轮股份均还都没有实现。

现如今，三花正在着手培养“第三条腿”——人形机器人。

自2022年起，公司就开始布局机电执行器、电机控制产品和谐波减速器等可应用于人形机器人的产品。

例如，执行器构成了机器人的“关节和肌肉”，一个人形机器人需要近30个执行器，因而其在机器人成本中，占比超过60%。

综合来说，三花智控在机器人执行器领域的能力还算可以。

首先，在技术层面。

执行器，不论是旋转执行器还是线性执行器，主要由电机、减速器、传感器和轴承等构成。

三花有生产空调阀/泵和汽车零部件的技术基础，而这些技术与电机、丝杠等的运行规律具备一定的相似性，从而有助于公司向机器人领域延伸。

其次，在客户层面。

目前，机器人行业的参与者众多，除了宇树科技、优必选的机器人公司，还包括华为、英伟达等科技龙头，以及比亚迪、特斯拉等车企。

而这些公司有不少在汽车零部件方面与三花合作多年，像比亚迪、特斯拉，因此三花想在机器人上与它们建立合作相对容易一些。

然后，在产能层面。

2023年，三花与减速器龙头绿的谐波成立合资公司，增强了其在谐波减速器上的生产能力。

2024年1月，公司又宣布计划出资不低于38亿元来建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目。

最后，总结一下。

一个称得上成功的企业，往往天时、地利、人和缺一不可。

身处浙江这个制造业大省、把握新能源汽车这股东风以及切入人形机器人行业，三花智控正在从单一的空调零部件供应商，向多元化企业转变，三面开花。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。