达拉斯联储主席:预计不久后重新扩张资产负债表,12月降息难,资产估值偏高

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美国达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)最新表示,预计不久之后就会重新扩张资产负债表。她再次呼吁在继续降息方面放慢脚步:为避免政策过度放松后又被迫逆转,美联储在12月会议上很可能有必要按兵不动,维持利率不变。

达拉斯联储主席:预计不久后重新扩张资产负债表,12月降息难,资产估值偏高

洛根周五在苏黎世的一场活动上说:

在已经实施了两次降息之后,除非出现明确证据显示通胀将比预期更快下降,或劳动力市场将更迅速降温,否则我会很难支持在12月再次降息。如果没有足够明确的证据证明需要进一步放松政策,维持利率在当前水平一段时间,将让联邦公开市场委员会(FOMC)更好地评估当前政策的限制程度。”

如果此前的降息被证明是政策失误而需要逆转,可能会引发“意料之外的金融和经济波动。

目前的利率水平对经济的抑制作用可能并不大,而且可能需要继续保持压力,以缓和快速上涨的股市带来的影响。资产估值偏高、信用利差收窄,不仅意味着政策可能并不算特别紧缩,也意味着联邦基金利率需要抵消当前金融环境带来的顺风因素。

洛根上述言论与她上个月的讲话相呼应。

美联储官员们在最近两次会议上均下调利率,此前在2024年最后几个月累计降息1个百分点。如今他们在是否应在12月再次降息的问题上出现严重分歧。一些官员担心通胀仍显著高于2%的目标;另一些官员则认为,在招聘疲软的情况下,劳动力市场风险更大。

这些担忧曾使投资者对12月再降息的预期下降。但纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周五早些时候表示,他认为近期仍有降息空间,这又推动市场对12月降息的预期回升。

洛根此前长期在纽约联储的市场操作部门工作。她表示,美联储可能很快就需要恢复资产购买,以确保资金市场运转顺畅。政策制定者已在10月宣布,将从下个月起停止缩减资产负债表,因为这些市场面临压力:

我预计,用不了多久就会进入适合恢复资产负债表扩张的时点,以便让货币市场利率平均维持在接近但略低于超额准备金利率(IORB)的水平。那些储备管理类的购债将是技术性操作,并不代表政策立场的变化。

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