不降息+油价大跌,什么信号

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今天上午,有两个财经大事:

不降息+油价大跌,什么信号

第一,是中国没有降息,3月LPR原地踏步;

第二,油价大跌,布伦特原油跌到了100美元的关口,一度比昨天最高点跌了10%左右。

先看中国的LPR,最新发布的1年期利率仍是3.0%,5年期仍是3.5%。自2025年5月20日降息10个基点之后,已经有10个月没有降息了。

我们货币政策的表述(适度宽松的货币政策),则处于“实际最宽松”的档位。

按照官方设计,货币政策一共有5个档位:从紧、适度从紧、稳健、适度宽松、宽松。但“宽松”这个档位从来没有用过,现实中出现过的最宽松表述就是“适度宽松”了。

既然是“适度宽松”,为什么10个月不降息?主要原因是:

第一,中美利率倒挂,比如我们房贷利率目前是3.1%,美国为6.22%。中国利率比美国低,不利于吸引、留住资金。

第二,银行净利差处于历史低位(1.4%左右),再降息会进一步挤压银行利润。而银行股是股市稳定的基石。

第三,国内经济边际改善,多项指标在回暖,股市活跃度也还可以,降息紧迫性下降。

还有外部约束,比如美联储暂停降息,油价处于高位等。

所以中国不降息是审慎的决定,暂不降准也是这个原因。种种迹象显示,今年降息、降准空间都不大。

但这不意味着货币政策没有红利,央行会更多使用结构性工具、精准滴灌溉,降低重点领域的融资成本。

再看油价。对全球参考意义最大、最广泛的布伦特原油价格,比昨天最高点跌了10%左右。

每次我提及布伦特原油最新价格的时候,常有读者说看到的数据跟我不一样。之所以会这样,因为布伦特原油是一组价格,包括现货、期货,期货中还有不同品种。还有一些平台搞了综合报价。

油价之所以下跌是因为:

特朗普表示,已告知以色列总理内塔尼亚胡不要攻击伊朗能源设施。内塔尼亚胡也公开表态将遵守特朗普要求,暂停后续空袭伊朗能源设施。

英国、法国、德国、意大利、荷兰和日本等六国发表联合声明,准备采取行动保障霍尔木兹海峡安全,并敦促“立即全面暂停对包括石油和天然气设施在内的民用基础设施的袭击”。

另有报道说,美国正在集结海军陆战队,可能夺取伊L哈尔克岛(该国90%石油出口要通过这里),作为筹码迫使伊开放海峡。

伊L方面表示:目前没有与美国进行谈判的计划,有关停火或谈判的说法均为美国为控制能源价格而散布的虚假消息。

伊L外交部长昨天说:中国曾成功且积极斡旋伊和沙特阿拉伯的关系,因此中国可以在解决中东冲突中充当调停人。

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