部分0费率，银行理财为何降费？

　　来源：金融时报

　　近期，股份制银行、城商行旗下多家理财公司密集发布费率优惠公告，通过下调固定管理费、销售服务费等方式让利投资者，部分产品费率甚至直接降至0。

　　多机构密集降费

　　6月以来，银行理财的降费节奏明显加快，覆盖范围从头部机构持续向中小机构扩散。具体来看，光大理财6月29日起将“阳光金增利稳健乐享天天购67号（14天最低持有）”理财产品销售服务费由年化0.3%下调至0.1%；平安理财旗下“启元添利日开60天持有11号固收类”理财产品于7月1日起调整固定管理费率为0.10%/年；民生理财旗下“贵竹固收增利双月盈60天持有期8号”理财产品自7月1日起，固定管理费由原费率0.5%降至0.15%；上银理财对“添富盈”系列开放式理财产品开展费率优惠，固定投资管理年化费率由0.6%调整至0.01%，销售服务年化费率由0.6%调整至0.15%。

　　部分产品费率甚至直接降为零。招银理财宣布，自7月1日起，对旗下“招睿稳泰封闭104号固定收益类理财计划”“招银理财招睿安裕定开27号固定收益类理财计划”等多款封闭型、定开型固定收益类产品实施阶段性费率优惠，将原本0.15%的固定管理费直接下调至0；宁银理财对“宁欣日日盈固定收益类日开理财1号（最短持有120天）”“宁欣日日盈固定收益类日开理财2号（最短持有150天）”等多只不同持有期的固收产品统一豁免销售服务费，将0.3%的费率调至0。

　　据不完全统计，全行业理财公司6月份发布的费率调整、阶段性优惠相关公告已超1000条。但需注意，绝大多数降费措施都设置了1-3个月的活动期限，属于阶段性促销，并非永久费率调整。

　　多重因素催生

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，催生此轮银行理财降费的原因有三点。

　　一是当前利率环境下底层资产收益承压，降费成为理财公司让利投资者、缓解收益下行压力的直接手段。

　　二是大量长期限定期存款到期，理财公司通过降费提高性价比抢夺增量资金。

　　三是公募基金降费带来压力，资管行业存量竞争白热化，降费成为“以价换量”、稳固市场份额的核心竞争工具。

　　苏商银行特约研究员薛洪言同样认为，此轮降费是资产端收益下行、负债端客户敏感度提升与行业同质化竞争三者共振的结果。

　　业内普遍认为，从短期来看，费率下调对价格敏感型投资者具备一定吸引力，能够帮助机构快速做大产品规模，但可持续性存疑。“后续，降费或将呈现结构性分化趋势，而非简单反弹。基础费率下行虽成常态，但单纯价格战难以持久，低费率会侵蚀机构投研、风控等刚性投入，最终损害投资者利益。”薛洪言认为，行业必须转向价值竞争，未来费率结构将更为灵活，机构应摒弃“以价补绩”的旧思维，专注提升大类资产配置与多策略能力，通过创造真实的超额回报来重建信任。

　　娄飞鹏建议，理财公司需要从“费率战”转向“能力战”，强化投研体系建设，发展权益类、跨境产品以提升收益；同时，优化客户分层服务，提升投顾能力，增强客户黏性；探索“收益共享”机制，如浮动管理费与业绩挂钩，实现利益绑定。

　　投资者该如何决策

　　在整体收益下移的背景下，管理费、销售服务费等隐性成本对投资者实际到手收益的影响愈发明显，此前只关注业绩基准的投资者，开始主动对比不同产品的费率结构，费率高低成为选购产品的参考维度之一。

　　“当前高息资产稀缺，理财产品业绩趋于平淡，投资者对管理费的痛感显著增强；而在存款利率下调背景下，居民对到手收益极为敏感，费率便成为留住客户最直接的竞争手段。”薛洪言表示，对投资者而言，短期内降费措施会让费率成为投资者选购理财产品的重要参考，尤其在同类产品业绩相近时，低费率具备“安全垫”优势。

　　但同时，薛洪言强调，决策逻辑不能本末倒置，低费率并不等同于最终收益高，投资者应学会计算费后综合收益，优先关注产品历史业绩的稳定性与管理人实力，将费率作为“锦上添花”的考量。同时，投资者应树立长期配置理念，避免因短期费率波动而频繁申赎。

　　娄飞鹏提醒投资者注意仔细阅读合同条款，明确优惠期限，优惠到期后的费率恢复可能使持有成本反弹。在理财产品选择上，娄飞鹏强调低费率不等于低风险，建议投资者首先关注产品风险等级与自身风险承受能力的匹配度；其次，如净值大幅波动带来损失，通过费率降低是无法弥补的，因此应注重考察机构投研实力和产品历史净值稳定性。