中国商报（记者 周子荑 文/图）8月26日，房地产经纪行业两大龙头企业——贝壳和我爱我家均递交了上半年成绩单。从整体来看，两大龙头上半年业绩较为平稳。具体而言，两大龙头都点名了新房业务，其收入增速均超过20%，但或由于租赁核算方式变化的原因，我爱我家主营的资产管理业务收入出现大幅下滑。

业内人士分析，贝壳和我爱我家上半年业绩平稳，与政策利好下房地产市场的复苏有一定关系。为了对抗市场的周期波动风险，房地产经纪公司应该搭建完整的业务生态体系，实现各个业务链条较好的协同和赋能。

两大龙头上半年业绩较为平稳

8月26日，贝壳发布了半年报。数据显示，今年上半年，贝壳实现总交易额约1.72万亿元，同比增长17.3%。其中，存量房总交易额约为1.16万亿元，同比增长13.7%；新房总交易额为4876亿元，同比增长26%。

我爱我家门店。

在门店数量方面，截至今年6月底，贝壳门店数量为60546家，同比增长31.8%；活跃门店数量为58664家，同比增长32.1%。经纪人数量约为55.8万名，同比增长21.6%，其中活跃经纪人数量约为49.16万名，同比增长19.5%。

在收入、利润层面，数据显示，今年上半年，贝壳出现了增收不增利的情况：净收入为493亿元，同比增长24.1%；净利润为21.62亿元，同比下降7.33%。此外，其毛利率为21.3%，相比去年同期的26.8%减少了5.5个百分点。

贝壳在财报中称，今年上半年，公司净收入增加是由于总交易额增加及家装家居和房屋租赁业务扩张。公司毛利率下降，一方面是由于贡献利润率水平高于其他收入来源的存量房业务贡献的净收入比例降低；另一方面是由于固定薪酬成本占存量房业务净收入的比例提高，致使存量房业务的贡献利润率下降。

另一大房地产经纪龙头我爱我家也发布了半年报。数据显示，今年上半年，我爱我家实现营收56.58亿元，同比下降2.69%；归母净利润为3840万元，同比增长30.8%。

此外，今年上半年，我爱我家经营活动产生的现金流净额为17.23亿元，同比下滑11.13%。

新房业务收入增速均超20%

分业务看，两大房地产经纪龙头都点名了新房业务，其收入均实现双位数增长，但我爱我家主营的资产管理业务收入出现了大幅下降。

贝壳财报显示，今年上半年，贝壳存量房业务实现净收入136亿元，同比增长4%；新房业务实现净收入167亿元，同比增长29.9%；家装家居业务实现净收入75亿元，同比增长16.5%；房屋租赁业务实现净收入108亿元，同比增长85.2%。

贝壳在财报中称，在存量房业务方面，公司二手房交易单量占公司房产买卖交易单量的比例进一步提升至超过75%；在新房业务方面，公司的新房业务业绩表现超过行业，合作规模稳健，实现了更多存量项目盘活；在家装家居业务方面，第二季度公司家装家居业务贡献利润率达32.1%；在房屋租赁业务方面，截至今年6月底，公司在管房源量突破59万套，同比增长超过88%，第二季度贡献利润率达到8.4%，同比提升2.5个百分点。

我爱我家财报显示，今年上半年，公司经纪业务实现收入20.32亿元，同比增长13.57%；新房业务实现收入4.69亿元，同比增长24.32%；资产管理业务实现收入27.03亿元，同比下滑17.41%；商业租赁及服务业务实现收入1.75亿元，同比增长2.2%；其他业务实现收入2.81亿元，同比增长36.34%。

贝壳旗下链家门店。

需要注意的是，资产管理业务是我爱我家的主营业务，今年上半年，资产管理业务收入在我爱我家营收中的占比达47.76%（去年同期为56.27%），出现收入下滑，且该项收入的毛利率为负值（为-5.37%）。

对此，我爱我家在财报中表示，资产管理业务在房源管理规模提升的情况下收入出现下降，主要原因是公司推出的新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入所致。公司上半年资产管理业务毛利率为负，主要原因是基于新的租赁准则，部分房源的收益确认至“资产处置收益”科目中。

经纪龙头或应搭建业务协同生态

从整体来看，两大龙头业务较为平稳和房地产政策刺激下市场有所复苏相关。而对比来看，房地产经纪公司要聚焦房子本身搭建有助于多业务协同发展的生态链条，并借助新技术赋能各个业务协同发展。

国家统计局数据显示，今年上半年，全国新建商品房销售面积约4.6亿平方米，同比减少3.5%，降幅比去年同期收窄15.5个百分点；新建商品房销售额约4.4万亿元，同比减少5.5%，降幅比去年同期收窄19.5个百分点。可见，去年以来的一系列房地产利好政策，在今年上半年仍然持续发挥效力。

镜鉴咨询创始人、房地产行业分析师张宏伟对中国商报记者表示，今年上半年，尤其是第一季度，国内核心城市的二手房交易量有所反弹，对贝壳和我爱我家两大龙头的业绩有一定拉升。预计今年第四季度或还有利好政策出台，两大龙头第四季度的业绩增长或能对冲第二、第三季度的业绩下滑。

合硕房地产机构首席分析师郭毅认为，尽管今年上半年两大龙头的新房业务收入都实现较大增长，但房地产经纪公司若单纯依靠传统业务，必然会面临较大的市场挑战和政策压力。其需要搭建完整的产业生态，实现业务的协同发展。

郭毅介绍，对于贝壳而言，其在非房交易方面的家装家居、租赁业务上都实现较好增长，说明公司业务协同的生态化状态对公司非房业务的拉动性较为明显，从上游到下游的传导很高效。特别是在当前家装行业整体面临较大冲击的背景下，贝壳家装业务能实现较好增长说明其各项业务间取长补短和协同效应较好。此外，作为具有互联网基因的公司，贝壳对AI技术的布局和落地都较为领先，这对其项目销售提供了较强支撑。

而对于我爱我家，郭毅认为，公司过于依赖传统门店，面临较大的成本压力，毛利率水平会更低。该公司也在利用线上平台驱动自身业务发展，但目前尚未形成全面布局的平台化生态。这种业务状态很难形成不同业务链条之间的相互赋能，受市场周期的影响会更大。