可见会稽山为迎合年轻人新消费方式有多么努力了。

自2024年底投资者询问雄黄酒以来，会稽山二级市场股价已经大涨超1.6倍，自3月初投资者询问抖音卖气泡黄酒以来，会稽山股价涨幅也是1.6倍。因此，会稽山股价的这波大涨自然与产品创新以及新品受消费者喜爱有关。

值得注意的是，会稽山股价在连续涨停后已经创出了历史新高。

（会稽山股价走势截图）

顾客是上帝，消费者更是上帝，能够不断推出满足消费者的新品，这样的企业自然会发展得不错。

不过，虽然会稽山的股价在新品创新的推动下大涨，但是也应当注意到，随着股价的不断攀升，目前会稽山的静态市盈率已经提升到了63倍，对于创新的东西虽然应该有一定的溢价，但对于黄酒来说63倍的估值不免已经有些贵了。

古越龙山打“保健潮流牌”，股价表现不俗

会稽山把气泡黄酒打造成现象级单品，赢得年轻人的青睐，绍兴黄酒“二虎”之一的古越龙山也不落后，古越龙山走的创新路线较会稽山更加清奇新颖，“保健+潮流”走出自己的路线。

与会稽山一样，古越龙山也早就推出了咖啡黄酒、低聚糖黄酒、果露黄酒、糯米威士忌、青柠黄酒等迎合年轻消费者的低度黄酒，其中咖啡黄酒的度数只有5度。

但是，古越龙山还不止于此。

今年4月30日，在绍兴举办的“越惠悦生活·消费促进月”活动中，古越龙山亮相了7款新品，包括“草本一号”陈皮露酒、“草本二号”佛手露酒、“草本三号”霍山石斛特型黄酒琥珀王等，主打本草养生满足年轻人对健康养生的需求。

（古越龙山公众号文章截图）

除此之外，古越龙山还曾推出过黄酒奶茶、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等跨界产品。

不过，目前古越龙山虽然在线上全渠道布局，淘宝、天猫、拼多多、京东、抖音、微信商城等渠道都有销售，但似乎并未出现类似会稽山气泡黄酒那样叫好又叫座的现象级爆款单品。

在二级市场股价上，古越龙山表现更逊于会稽山，甚至有投资者已经开始担心古越龙山“黄酒一哥”地位不保。

（古越龙山互动平台截图）

实际上，相比白酒股，古越龙山年内股价已经相当不俗了，年内最大涨幅超46%，比起连续拉涨停的会稽山自然是弱很多，今天更是大跌近5%。

（古越龙山股价走势截图）

更重要的是，从市值来看，古越龙山已经实实在在的丢掉了“黄酒一哥”的宝座，古越龙山最新市值99.63亿，会稽山最新市值123.7亿，一雪此前市值始终被古越龙山压制的“前耻”。

从估值看，古越龙山最新静态市盈率是49倍，相比之下会稽山的确要更贵一些。

机构加黄酒减白酒，白酒成“弃子”？

黄酒企业为了迎合消费者各种创新，股价一路上涨，但白酒企业却始终不能“低下高贵的头”，股价也就一直下跌，甚至连机构也开始加仓黄酒减仓白酒了。

会稽山、古越龙山是黄酒龙头，对标白酒，或许可以拿白酒龙头五粮液、泸州老窖来对比一下，贵州茅台因其独特的金融属性就不太适合进行对比了。

先看业绩。

今年一季度，古越龙山营收同比下滑4.9%、净利润同比下滑4.82%，会稽山营收同比增长10.10%、净利润同比增长1.7%，五粮液营收同比增长6.05%、净利润同比增长5.8%，泸州老窖营收同比增长1.78%、净利润同比增长0.41%。

2024年，古越龙山营收同比增长8.55%、净利润同比下滑48.17%，会稽山营收同比增长15.6%、净利润同比增长17.74%，五粮液营收同比增长7.09%、净利润同比增长5.44%，泸州老窖营收同比增长3.19%、净利润同比增长1.1%。

单从业绩增长来看，黄酒似乎要稍微好于白酒，黄酒中会稽山又远远好于古越龙山，这或许才是古越龙山丢掉“黄酒一哥”的真正原因。

再看机构动向。

自2022年四季度以来，鹏华中证酒ETF就一直在加仓黄酒股，会稽山持股从172.68万股增加到447.32万股，目前已经是会稽山第五大股东，对古越龙山从517.93万持股增加到今年一季度的1178.38万股。

不过，鹏华中证酒ETF 2024年四季度才建仓1000.77万股泸州老窖，今年一季度就减仓了14.01万股，降至986.76万股。

张坤的易方达蓝筹精选对白酒股的减持更加明显，2022年4季度持股五粮液、洋河股份分别为3070万股、3320万股，今年一季度持股分别降至2600万股、2550万股。

（五粮液股东持股变动，数据来源：通达信）

但是，需要注意的是，毕竟黄酒消费的规模没有白酒大，黄酒企业虽然通过产品创新、迎合消费者刺激业绩和二级市场股价表现，但是白酒始终是国内的消费大盘，黄酒表现再好白酒不涨，A股大消费板块也是始终难有大的行情。

甚至对于当下的新消费行情来说，在消费弱复苏的当下，资金集中过高关注往往提升估值，这种情景正是2021年初所发生的，投资者不可不谨慎。