杠杆资金正在加速入场。

数据显示，截至8月5日，A股两融余额已经达到了20002.59亿元，再次突破2万亿元。上一次两融余额2万亿“盛况”，还要追溯到2015年5月20日，当时正值一轮大牛市。

中金公司表示，自2024年9月以来，A股融资融券余额上升，接近2015年的高点。但是，相比于2015年，当前股市总市值已大幅增长，融资融券余额与股市自由流通市值之比仍然处于相对较低的位置。如果政策力度加大，尤其是在解决债务和改善资产负债表方面的政策力度加大，市场情绪仍有改善的空间。

杠杆资金情绪稳定

券商中国记者注意到，今年以来，两融余额增长较快，年初时（2025年1月2日），两融余额是1.86万亿元，至今增长了大概1400亿元。2024年初、2023年初、2022年初、2021年初两融余额分别是1.66万亿元、1.55万亿元、1.83万亿元、1.64万亿元。2015年时，两融余额短暂突破了2万亿元，此后开始回落，甚至一度低于1万亿元。

从两融余额占A股流通市值的比重来看，这一次的占比明显低于2015年时的情况。Wind数据显示，8月5日，两融余额占A股流通市值的比重为2.31%。2015年5月20日，两融余额占A股流通市值的比重为4.16%。

最新数据显示，截至8月5日，沪市两融余额为10192.27亿元，深市两融余额为9748.10亿元，北交所两融余额为62.22亿元。融资融券余额升至2.00万亿元，环比增长89.46亿元。其中融资余额升至1.99万亿元，环比增长87.06亿元；融券余额升至139.48亿元，环比增长2.40亿元。

“今年以来一个重要增量资金正反馈机制仍然是融资融券，在突破了扭亏阻力位之后，融资余额呈现流入规模持续扩大的态势，成为推动市场上行的另外一个重要力量。”招商证券张夏认为。

国元证券认为，融资余额占流通市值比率处于低位，融资余额环比增长2.3%，杠杆资金情绪稳定。

继续看好后市

A股两融余额的变动与行情走势高度相关。展望后市，不少券商认为行情还会延续。

招商证券称，A股在8月创下新高的可能性比较大。展望8月，市场指数可能在8月中上旬呈现震荡的格局，在8月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。8月中上旬，在前期市场明显上涨后，进入业绩披露月。整体来看，上市公司业绩喜忧参半，部分涨幅比较大的偏主题概念类股票面临业绩披露前的调整压力。而8月下旬业绩披露靴子落地后，重新进入业绩真空期状态。8月上旬，对于中美关税冲突升温的担忧可能一直反复，但是到8月12日前后，新一轮关税事件节点落地后，更加临近大阅兵和四中全会，风险偏好有望重新恢复。

兴业证券认为，新一轮行情随时可能启动。经历6月下旬以来的持续上涨，上周后半周市场波动放大、指数有所回落，也引发了部分投资者做多情绪的动摇。兴业证券称，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。