市值突破1.8万亿，股价创出历史新高。

最近，随着宁德时代的一路上涨，动力电池产业链的热度又回来了。

不仅是宁德时代在大涨，亿纬锂能、先导智能、欣旺达等整装电池公司近期都出现了大涨。

动力电池产业链中，电解液龙头天赐材料涨幅尤为迅猛，9月份以来涨幅超过77%。

最近，天赐材料又传出赴港IPO的大消息，这到底是怎么回事？

暴涨又暴跌，今年基本面反转？

一提起天赐材料，很多股民都记忆犹新。

2020-2021年，全球新能源汽车爆发式增长，锂电材料价格暴涨，天赐材料股价从2020年初的4元多，暴涨到2021年最高的84元以上，不到两年暴涨超过20倍，市值一度突破1500亿元，可谓气势如虹、势不可挡。

从2016年开始，天赐材料就常年位居全球电解液出货量第一，公司不仅是全球最大的电解液供应商，还是全球最大的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂供应商。

因此，天赐材料充分受益于新能源车爆发增长的产业周期。

但好景不长，之后碳酸锂、六氟磷酸锂价格暴跌，磷酸铁锂电解液价格也暴跌。

天赐材料的锂电池材料的平均售价从2022年的每吨48331元下降至2023年的每吨23043元，2024年再度降到每吨13810元。

2022-2024年，天赐材料营收分别为223.17亿元、154亿元、125.18亿元，净利润也从57.14亿元下降至4.84亿元。

2023-2024年，天赐材料应收账款增长23%，现金流明显承压，短期借款增至19亿元，而现金储备仅有13亿元。

与此同时，锂电产业链产能过剩的声音此起彼伏，这极大打压了整个产业链公司的股价。

多重利空交织的背景下，机构投资者也纷纷减持。2022-2024年，天赐材料股价分别下跌23.57%、42.42%、20.5%。

连跌三年后，天赐材料距2021年的历史最高价，一度暴跌高达85%，众多高位入场的股民严重亏损。

但最近几个月，天赐材料基本面似乎出现了强烈的转折。

2025年上半年，天赐材料营收70.29亿元，同比增长28.97%，净利润增长12.79%，扣非净利润2.35亿元，同比增长26.0%。主要是因为电解液出货量持续提升，盈利能力持续改善。

股价持续暴涨，产业链利好不断

基本面的改善也反映到了股价上，6月份以来，天赐材料股价就呈现小碎步上涨态势。6-8月份分别上涨7.54%、4.25%、13.87%。

进入9月份之后，天赐材料股价彻底大爆发，9月5日、8日、15日、29日均出现涨停，截至9月30日收盘，当月上涨超过77%。

要重点说下9月5日，当天天赐材料是跟着固态电池板块集体大涨而涨停的。

当天，固态电池板块的先导智能暴涨20%，亿纬锂能暴涨近17%，欣旺达暴涨超过16%，宁德时代大涨近7%。

当时市场传来各家大厂的利好消息：

宁德时代称，固态电池行业科学问题已基本解决，预计2027年小批量生产。

亿纬锂能宣布，全固态电池量产基地在成都正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。

国轩高科表示，公司首条全固态中试线已正式贯通。

至于天赐材料，公司在8月底的机构调研中表示，计划明年完成中试产线建设，并具备中试量产能力，下游客户技术验证正在同步推进。

中试量产能力，是指在产品正式大规模量产之前，通过中试环节完成技术验证、工艺优化及风险评估，确保技术成果具备稳定、经济的规模化生产能力。

9月22日，天赐材料发布公告称，与瑞浦兰钧签订总量不少于80万吨的电解液长单。

市场之前不是一直质疑锂电材料产能过剩么？天赐材料通过这个单，锁定了未来产能消化渠道。这样，天赐材料又有了产品放量增长的预期。

赴港上市在即，补齐海外短板

同样是在9月22日，天赐材料还发布一份更加重磅的公告，公司正式递交了H股上市的申请材料。

招股书显示，天赐材料80%的募集资金将用于全球业务，尤其是位于摩洛哥锂离子电池材料项目，10%募集资金将侧重于电解液、正极材料、固态电解质等材料的研发。

毫无疑问，港股IPO将拓展天赐材料的国际融资渠道，支持公司海外产能建设和前沿技术研发，支持公司进行全球上游资源投资。

天赐材料在2024年年报中就提到过，随着国内电解液市场的饱和与竞争加剧，未来国内电解液出口海外将成为明确主线，出口量将逐步提升。

国内锂电类企业，已经有太多布局了海外矿产资源、海外工厂，但这正好是天赐材料的短板。

2024年，天赐材料海外市场营收仅5.49亿元，占年度总营收的4.38%。2025年上半年，海外营收占比还出现了下降。

相比之下，宁德时代海外营收占比为34.22%，国轩高科海外营收占比33%，孚能科技海外营收占比83.6%，诺德股份海外营收占比27%，新宙邦海外营收占比20.84%。

而且，锂电产业链公司海外业务都有一个共性，即毛利率显著高于国内。

也就是说，越是海外业务占比高的公司，越是能摆脱内卷、降价、增收不增利等尴尬处境。

海外业务占比越高的公司，越是有可能成为大牛股。

以近期不断创出历史新高的光伏储能大牛股阳光电源为例，2023年其海外营收占比为35%，2024年上涨到47%左右，2025年上半年进一步增长到58.3%。

海外市场的高利润率、高毛利率，已经成了很多锂电光伏类公司最重要的盈利增长点。这方面，天赐材料比较薄弱，但市场也可能会预期未来发展空间巨大。

因此在天赐材料9月22日宣布提交港股IPO招股书后，其股价在一周内大涨12%，可能就有炒作海外业务可能爆发的因素在里面。

接下来，天赐材料海外业务经营的如何，可能会决定其股价长期走势。