近日，国家电网有限公司宣布，“十五五”期间，国家电网固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，投资总额比“十四五”时期增长40%。中信证券指出，国网的投资计划夯实总量基本盘，进一步明确特高压、柔性直流、数字化微网等重点领域。

在该消息刺激下，1月19日，A股特高压板块上涨，电科院（300215.SZ）涨超16%，红相股份（300427.SZ）涨超15%，汉缆股份（002498.SZ）、森源电气（002358.SZ）、大连电瓷（002606.SZ）、积成电子（002339.SZ）、中国西电（601179.SH）等多只成分股10CM涨停。

特高压成为核心载体

作为国民经济“稳定器”和“压舱石”，国网公司的投资规划历来是电力行业发展的“风向标”。那么，4万亿元的投资规模究竟意味着什么？

数据显示，“十四五”期间国网固定资产投资预计为2.85万亿元，“十五五”期间年均投资将达8000亿元，较“十四五”年均水平提升超36%。若叠加南方电网公司的投资规模，“十五五”期间全国电网年均投资额有望突破1万亿元，较“十三五”时期2.64万亿元的总规模实现跨越式增长。

此次投资加码并非偶然，而是锚定国家能源战略与经济发展需求的必然选择。国家电网公司党组书记、董事长张智刚在2025年12月底的内部会议上强调，将通过加大电网投资力度，发挥基础支撑和投资拉动作用，助力扩内需、稳增长，衔接“两新”“两重”建设，带动社会投资和产业链供应链发展。

从能源结构转型视角看，随着风电、光伏等新能源装机规模快速扩张，我国能源资源与负荷中心逆向分布的矛盾愈发突出，电网作为能源输送核心枢纽，必须适度超前建设以保障新能源消纳。未来，能源系统将以清洁能源为主力，新能源的不稳定性对电网的承载能力提出更高要求，大幅提升电网投资规模具有现实必要性。

特高压作为“西电东送”“北电南供”的核心载体，成为此次4万亿投资的重中之重。根据规划，“十五五”期间国网将进一步巩固能源输送网络，加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，重点支撑“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。

据悉，目前，多项特高压重点工程已进入加速推进阶段：2026年1月1日，阿坝—成都东1000千伏特高压交流输电工程首个标段贯通；2025年12月底，蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程开工建设，闽赣两省背靠背联网工程同步启动，形成了“在建一批、储备一批”的良好格局。

海外输出链条成熟

目前，全球电网设备存在结构性短缺，我国特高压技术凭借长距离、大容量、低损耗的技术优势及单位容量建设成本更低的成本优势，已通过“技术－标准－资本”模式实现海外输出。

技术层面，我国已掌握±800千伏特高压直流核心技术，工程建设能力全球领先，巴西美丽山二期项目作为世界最长的±800千伏特高压直流工程，全长2539公里，凭借中国技术实现提前100天并网运行，创造巴西特大型电力建设项目纪录，充分验证了技术可靠性。

标准层面，打破海外长期技术壁垒，巴基斯坦默拉直流项目作为国网首个海外BOOT（建设－拥有－经营－转让）项目，设计、建设、运维全程采用中国标准，实现了从设备到技术标准的全链条输出，推动中国特高压标准纳入国际电工标准体系。

资本层面，创新采用“投资+总承包+运营”模式，国网不仅成功中标巴西美丽山项目30年特许经营权，还通过本地化运营实现互利共赢，美丽山项目为巴西创造1.6万个就业岗位、贡献约22亿雷亚尔税收，同时带动国内换流阀、变压器等核心设备出口。

叠加秘鲁特高压项目等落地成效，2025年前三季度换流阀出口额同比增长42%，电力变压器出口额同比增幅更高达49%，海外市场成为产业链增长新引擎。

哪些企业即将受益？

如今，4万亿投资盛宴将全面激活电力装备产业链，从核心设备到上游材料均有望受益。中信证券建议，可重点布局两类企业：一是受益于国内投资景气度的内需头部企业，二是兼顾国内重大投资与出海机遇的全球化标的。

设备方向头部企业包括特变电工、保变电气、平高电气、中国西电、思源电气等。其中，中国西电是国内唯一可提供±800kV及以下全套特高压交直流设备的企业，“西电东送”主力军。其开关和变压器营收占比超73%，深度受益国内特高压项目建设。

二次设备龙头企业包括国电南瑞、许继电气、四方股份。其中，许继电气是特高压直流换流阀龙头，市占率超40%，与国电南瑞形成双寡头格局，柔性输电技术领先。其在手订单覆盖至2027年，深度参与柔直工程建设。

此外，特高压领域兼顾国内投资景气与出海机遇的全球化标的，集中在一次设备龙头、二次设备龙头和核心部件龙头三大板块，这些企业均为国内特高压建设核心供应商，同时在海外市场取得突破性进展，订单覆盖至2027年至2032年，业绩增长确定性高。

其中，特变电工是全球变压器龙头，国内特高压变压器市占率超40%，换流变市占率30%+。2025年8月公司中标沙特NEOM未来城超高压输变电项目，合同金额164亿元，执行期7年；平高电气交流GIS市占率超60%，核电GIS市占率超50%，是特高压交流工程核心供应商，其参与巴西美丽山特高压一期、二期项目，提供核心开关设备。