3家量化私募晋级，百亿私募达139家，再创历史新高！但5月量化策略超额显著回撤

　　记者|杨建    编辑|彭水萍    

　　2026年5月，私募行业头部扩容节奏持续加快。数据显示，当月3家量化私募首次跻身百亿梯队，国内百亿私募总数增至139家，再度创下历史新高。

　　与此同时，受市场“一九分化”、中小市值个股深度回调影响，5月量化私募超额收益获取难度陡增，截至2026年5月31日，1251只有业绩记录的指数增强产品5月平均超额收益为-0.98%；主打反转策略的产品超额收益也出现明显回撤。此外，5月量化CTA策略平均亏损1.08%，在16个私募二级策略中位列倒数。量化行业呈现“头部规模走高、短期业绩走弱”的分化格局。

　　伴随私募行业稳步发展，行业马太效应持续强化，头部机构规模扩容提速。据私募排排网数据，截至2026年5月31日，当月共有35家私募管理人规模出现变动，其中28家规模实现跃升，7家规模小幅回落。当月3家机构首次突破百亿管理规模，叠加存量机构更迭，国内百亿私募数量增至139家，较4月末净增2家（3家新晋、1家退出百亿阵营），持续刷新历史最高纪录。本次新晋百亿梯队的机构分别为深圳量道投资、天算量化和千朔投资，三家机构均为纯量化私募。

　　值得注意的是，2026年以来新晋百亿私募的机构数量已达28家，量化机构成为行业头部扩容的核心主力，且新晋机构核心投研团队均具备资深的量化交易背景。天算量化（北京）资本法定代表人、基金经理何天鹰拥有顶尖数理功底，曾斩获全国数学奥赛一等奖、入选数学国家集训队，具备8年专业量化投研经验。从业期间，他曾任职于中金公司，负责海外对冲基金母基金尽调与研究，覆盖Two Sigma、Winton、AQR等全球头部量化机构；后入职富达基金（Fidelity），深耕多因子选股、风控优化等股票量化核心策略。

　　千朔投资法定代表人、投资总监黄辉拥有多年百亿量化机构从业经验，职业生涯履历丰富。2012年1月至2016年9月，任职于量锐（上海）投资咨询有限公司，担任量化分析师；2016年10月至2018年4月，出任上海古木投资管理有限公司投资经理。他精通Python、R、C/C++等编程语言及数据库操作，熟练运用机器学习搭建量化模型、开展计量分析，深耕金融衍生品定价领域，曾任职于美国对冲基金Laurion Capital Management，负责全球多市场量化策略研发与实盘交易。

　　深圳量道投资同样深耕量化交易多年。公司实际控制人刘亦霆，曾任职于厦门航空旗下两家公司，拥有十年以上股票、权证、股指期货、商品期货等全品类衍生品量化交易经验。公司总经理、基金经理李文火专注程序化交易研发，曾参与国内金字塔程序化软件的早期开发与维护，具备丰富的股指、商品期货程序化开发及实盘经验，自研策略经过多年市场迭代，实盘稳定性突出。

　　139家百亿私募创历史新高的背后，源于多重因素共同驱动，其中业绩是私募比拼的关键。头部私募规模持续扩容，核心依托于远超行业均值的业绩表现。数据显示，5月规模实现增长的28家私募，2026年以来全部斩获正收益，平均收益率高达31.22%；而同期全市场1980家私募管理人平均收益仅10.38%，头部机构业绩优势显著。

　　产品发行端，行业头部效应愈发凸显，百亿私募牢牢占据发行主力席位。截至2026年5月31日，年内有产品备案的私募管理人共1951家，其中113家为百亿私募，占百亿私募总量的81.29%，超八成百亿私募持续发力新产品布局。年内百亿私募累计备案产品2184只，占全市场备案总量的33.45%。从发行实力来看，备案产品数量前十二名席位全部由百亿私募包揽。明汯投资今年以来备案产品149只，领跑众多私募机构，顽岩资产、黑翼资产、进化论资产等8家百亿私募年内备案产品数量也突破50只。

　　A股市场活跃度提升叠加低利率环境下居民理财资金再配置，大量资金涌入私募赛道，推动行业产品备案量大幅增长。2026年以来，私募证券产品备案呈现显著增长态势。私募排排网数据显示，截至5月31日，今年以来全市场累计备案私募证券产品6530只，较去年同期的4378只增长49.15%。今年以来股票策略产品备案数量达4222只，占全部备案产品的64.66%，较去年同期增长51.11%，维持强势增长趋势。

　　指数增强产品逐渐成为投资者布局股票市场的重要选择。在股票策略中，指数增强产品凭借稳健属性成为市场布局热点。年内指数增强产品备案1603只，占股票策略备案总量的37.97%。另外，无指数约束、可最大化释放Alpha收益的空气指增为主流细分赛道，年内备案631只，占全部指数增强产品的39.36%。

　　5月A股极致分化的“一九行情”，导致百亿私募业绩显著分化。数据显示，当月有业绩披露的97家百亿私募，平均收益为0.66%，仅49家实现正收益，占比50.52%。其中多数正收益机构收益集中在5%以内，仅7家收益超5%，4家收益超10%。拉长周期来看，百亿私募年内表现依旧稳健，97家机构平均收益达10.6%，92家实现正收益，占比94.85%，8家机构年内收益超20%。

　　行情分化重塑指数增强子策略收益格局。5月沪深300指数增强表现亮眼，实现收益反超，48只产品年内平均超额收益达6.18%，位列各子策略首位；中证A500指数增强同步修复，43只产品年内平均超额收益4.87%，正超额产品占比93.02%，盈利比例领跑市场。反观空气指数增强，受极端行情拖累表现疲软，559只有业绩记录的产品年内平均超额收益回落至2.38%，仅55.99%的产品实现正超额，盈利占比为各子策略最低，业绩分化大幅加剧。

　　整体来看，5月指数增强产品超额收益获取难度显著加大。1251只有业绩记录的指数增强产品，当月平均超额收益为-0.98%，仅44.6%的产品斩获正超额。尽管短期承压，但其长期业绩韧性仍存，上述产品年内平均超额收益3.08%，超六成产品实现正超额。量化私募业绩分层特征鲜明，大型私募超额收益优势突出，519只头部私募指数增强产品年内平均超额收益5.51%，正收益占比84.59%；而429只中小型私募同类产品，年内平均超额收益仅0.64%，正收益占比不足50%，各项指标均大幅落后行业均值。

　　5月极致分化行情冲击市场，导致部分量化策略同步“哑火”：5月指数增强产品平均超额收益为-0.98%，同时，量化CTA策略当月亏损1.08%，在16类私募二级策略中排名垫底，整体表现低迷。另外，主打反转策略的产品超额收益也大幅回撤。

　　排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，5月量化策略失效的核心原因是市场结构极端分化。当前全市场40%~50%的成交额集中于前5%的热门个股，仅半导体、AI产业链少数板块走强，多数个股震荡走弱，形成“指数涨、个股跌”的格局。量化多头产品持仓分散、持股数量多的特性，难以适配极端抱团行情，超额收益获取难度大幅提升。

　　李春瑜表示，量化投资并非稳赚不赔，极端分化行情极易引发策略阶段性失效。量化机构的核心竞争力，源于模型迭代、风险控制与技术创新的综合能力。5月部分量化私募多种策略回撤严重，主要源于重仓微小盘标的、投资风格过度集中、风控约束不足。未来私募机构需持续收紧风控体系，规避单一风格暴露，通过持续迭代模型适配多变的市场环境。