这只基金时隔10个月后重启运作，一天内获80多亿资金进入。

根据南华基金5月22日公告，南华瑞泰39个月定开债基本次开放期为5月20日至6月17日，由于5月20日申购规模触及80亿元上限，该基金提前结束开放期，提前进入下一个封闭期。

券商中国记者查阅公开信息发现，该基金在2021年成立时规模有25亿元，但在2024年封闭期打开后遭遇机构投资者赎回，截至2024年三季度末规模只剩下20多万元。随后，该基金宣布暂停运作，直至今年5月才重启运作。

分析人士对券商中国记者分析称，这个做法较为少见，基金公司对迷你基金的处理更多是清盘。但对中小基金公司而言，拿到基金产品批文不容易，通过暂停运作来保住产品，更为合理。但一天内进来80多亿元资金，着实让其他中小基金公司羡慕。

之前规模只有20多万元

根据南华基金5月22日公告，截至5月20日，南华瑞泰39个月定开债基本次开放期内累计申购申请金额已超过80亿元的规模上限。经统计，5月20日该基金的有效申购申请确认比例为94.117078%。根据南华基金公告，南华瑞泰39个月定开债基的开放期为5月20日至6月17日，但由于5月20日当天申购资金超过80亿元，该基金只开放申购一天就关闭。根据该基金披露的2024年年报，截至2024年末该基金规模只有20多万元。

这种发展现状，与该基金的过往发展历史有密切关系。券商中国记者查阅公开信息发现，南华瑞泰39个月定开债基成立于2021年，成立时规模为25亿元，获462户有效认购。按照该基金设置的39个月的封闭运作期计算，该基金的第一个开放期出现在2024年6月25日至2024年7月22日。在这一开放期内，多名机构投资者赎回基金份额。由于该期间横跨二季度和三季度，相关赎回数据在二季报和三季报里得以呈现。

该基金2023年年报显示，截至2023年末，该基金有25亿份份额由机构投资者持有，占比99.99%。该基金2024年二季报显示，该基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。具体看，是4名机构投资者分别持有5亿份、5亿份、4亿份、7.5亿份。二季度，持有7.5亿份的机构投资者将其份额全部赎回，在该基金二季度总赎回的8亿份额中占比超过90%。经过二季度赎回后，该基金截至二季度末的份额为17亿份。

该基金2024年三季报显示，三季度内该基金的总赎回为17亿份，总申购只有1万份出头。截至三季度末，该基金总份额只剩下20多万份。2024年三季度之后，该基金暂停披露2024年四季报和2025年一季报。

来源：南华瑞泰39个月定开债基2024年三季报

曾暂停运作10个月之久

券商中国记者进一步梳理发现，南华瑞泰39个月定开债基之所以在2024年三季度之后暂停披露季报，是因为该基金在资金大规模赎回后选择了暂停运作，直至本次再次重启运作。

根据南华基金2024年7月23日公告，截至第一个开放期最后一日（即2024年7月22日）日终，南华瑞泰39个月定开债基的基金资产净值加上基金开放期最后一日交易申请确认的申购确认金额及转换转入确认金额，扣除赎回确认金额及转换转出确认金额后的余额，低于5000万元。根据相关约定，南华基金决定于该基金第一个开放期到期后暂停运作，即暂停进入下一封闭期，开放期最后一日日终留存的基金份额，将全部自动赎回，且不收取赎回费。

到了今年5月，南华瑞泰39个月定开债基宣布重启运作。根据南华基金今年5月19日公告，南华瑞泰39个月定开债基于5月20日起重启运作并开放申购、赎回业务，开放期为2025年5月20日至2025年6月17日，本次开放期设置的总规模上限为80亿元。由于在5月20日申购规模就触及了80亿元上限，该基金提前结束开放期，并提前从5月21日进入下一个封闭期。

根据Wind统计，南华瑞泰39个月定开债基成立以来业绩平平。从完整年度看，该基金A份额2022年、2023年收益率分别为3.41%和3.17%，2023年的收益率在2300多只同类基金中排名近1500位。2024年，该基金收益率仅有0.76%。该基金招募说明书显示，该基金是一只摊余成本法估值基金。在该估值方法下，计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，确认利息收入并评估减值准备。

此类做法较为少见

一位资深公募基金研究人士对券商中国记者称，从基金产品信息和过往情况来看，南华瑞泰39个月定开债基很有可能是一只机构定制基金。在第一个封闭期打开后机构资金基本赎回了，该基金基本就是一个空壳。一般情况下，基金公司多数会选择清盘，但也有个别基金公司选择通过暂停运作留住基金产品，等有合适资金进来再启动运作。

“这种做法较为少见，但之前有其他基金公司出现过类似做法。对中小基金公司而言，基金产品批文是稀缺的，和清盘相比，通过暂停运作来保住产品载体，更为合理。从公开信息看，这种做法也并没有对普通投资者利益产生影响。但一天内进来80多亿元资金，着实让其他中小基金公司羡慕。”北京一家中小公募投研人士对券商中国记者称。

根据Wind统计，截至目前南华基金管理的非货规模为118.05亿元，在全市场公募机构中排名118名。以80亿元计算，南华瑞泰39个月定开债基的规模会让南华基金的非货规模接近200亿元。截至目前，全市场约有70家机构的非货管理规模不足80亿元。

此外，一位债券基金经理对券商中国记者表示，近期权益市场波动大，市场资金纷纷转向债券类资产，既出现了不少规模数十亿的新成立债券基金，存量的摊余成本型基金也受到欢迎，特别是自营资金或者理财资金。这可能也是南华瑞泰39个月定开债基获资金青睐的原因之一。

根据相关分析，摊余成本法以资产买入的成本计价，按照票面利率并考虑其买入时的价格（溢价或折价），在剩余期限内进行摊销，每日计提收益，资产净值受市场每天涨跌影响很小。因此，摊余成本法估值的基金有净值波动较小、受短期市场影响小、净值增长相对稳定的特点。