“12连阳”之后，商业航天开始分化。

1月13日，商业航天指数（886078）重挫5.04%，基本要把昨日6CM涨幅给回吐出去。

不过，板块龙头中国卫星(600118.SH)却强势得很，继昨日高位涨停之后，今日再度放量大涨4.17%。

全天成交金额227.4亿元，创下历史天量。

凭此，中国卫星新高之后再新高，最新市值1437亿元，位列A股市场121位。

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超级“题材”

这波商业航天的持续性超出太多人意外了。

一开始很多人以为是市场资金短炒，板块间的轮动。

万万没想到，市场来真的，交易成持续性的大主线之一。

市场是如何演变而成的呢？

2025年，国家航天局先是设立了商业航天司，之后11月又出台了商业航天三年行动计划，到2027年基本实现商业航天高质量发展。

这一“机构+政策”的组合，标志着国家对商业航天的支持从零散项目扶持，转向了体系化、生态化的培育，为产业带来了前所未有的“确定性”。

到了12月下旬，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，明确提出支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。

1月9日，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。据统计，这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动。

机构分析指出，太空算力已逐渐形成共识，海外巨头已纷纷计划布局太空数据中心，国内商业航天也进入规模化部署阶段，未来几年有望迎来爆发式增长。

这直接将市场对商业航天的推向高潮，成为A股史上超级“题材”。

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估值处于最贵时期

中国卫星主要从事小卫星、微小卫星研制业务和卫星应用业务，公司控股股东中国空间技术研究院，实控人为航天科技集团。

中国卫星在2025年半年度业绩说明会上透露，公司开发了覆盖完整序列的小卫星/微小 卫星公用平台型谱，产品涉及光学遥感、电磁与微波遥感、通信、科学与技术试验等领域，具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT一体化管控、组批生产等核心技术能力。

先后成功研制发射了珠海一号卫星星座、高景一号卫星星座、四维遥感卫星星座、北京三号卫星、海丝二号卫星等商业遥感卫星。

目前，我国低轨卫星互联网正处于密集发射组网阶段，公司积极参与包括低轨卫星互联网在内的商业航天产业发展，为控股股东所属单位及其他市场参与者提供产品和服务，主要参与星上部分载荷、太阳电池、地面信关站基带处理设备以及多款宽带通信终端、导航增强终端等产品的研制及配套供货。

因部分卫星系统研制项目完成合同履约进度节点验收确认收入；同时，公司宇航部组件产品、地面系统集成项目等业务订单同比增长，中国卫星经营业绩得到较大改善。

25Q3，中国卫星营收17.82亿元，同比增长177.31%，环比增长102.63%。

利润端，成功扭亏。其中，归母净利润4530.29万元、扣非净利润4131.15万元。

有机构分析认为，公司背靠卫星研制核心国家队航天五院，卡位最关键的小卫星研发制造环节，有望充分受益商业航天和卫星互联网行业未来蓬勃的发展。

这就有了市场资金的汹涌做多。

不过，经过这么一轮暴涨，中国卫星估值已经不低了。

目前，公司PE（TTM）2500.54倍，处于历史最贵。