先导智能经历了一轮“过山车”行情。

2015年5月，先导智能（300450.SZ）登陆资本市场，发行价21.21元；按后复权计算，最高的时候，先导智能一度涨至1714.64元，涨幅近80倍。

注意，六年涨幅近80倍。

不过，过去三年多时间，先导智能股价持续下跌，并一度跌破13元大关。截至目前，先导智能收报22.5元，较最高点跌幅仍接近75%，市值蒸发千亿。

作为公司实控人的王燕清，同时也是江苏无锡首富，按持股比例计算，财富缩水近300亿元。

伴随着股价下跌，公司经营业绩也骤然下滑。

盈利能力方面。2023年，净利润17.75亿元，同比下滑23.45%；2024年，净利润2.86亿元，同比下滑83.88%；

经营现金流方面。2023年和2024年，先导智能经营现金流净额分别为-8.63亿元和-15.67亿元，连续两年为负数。

也就是说，先导智能不仅净利润大幅下滑，而且净利润的背后，绝大多数都是以应收账款和存货的形式存在。

再有就是来自大客户的减持。

早在2021年，宁德时代通过定增入股先导智能，持有先导智能7.14%的股份，位列第二大股东。不过，进入2024年后，宁德时代开始大笔减持。

截至2024年底，宁德时代减持3355万股，持股比例降至4.99999%，不再是持股5%以上股东；截至2025年一季度末，宁德时代再次减持5966万股，持股比例降至1.19%。

至此，市场对双方的合作也产生了担忧。

那么问题来了，先导智能还有机会逆风翻盘吗？

咱们从公司业绩增长、下滑的逻辑说起。

众所周知，先导智能是一家锂电专用设备公司。2019年至2021年，以特斯拉上海工厂为契机，国内新能源车渗透率迅速提升，下游电池企业纷纷扩产，带动锂电设备需求的爆发；2022年后，增速开始下滑，并且随着国内动力电池产能出现过剩，上游设备景气度也大幅下滑。

但是，并非毫无亮点。

2024年，先导智能出口金额28.31亿元，同比增长26.3%，占营业收入的比重提高10个百分点；出口毛利率39.32%，较2023年比提高了20个百分点以上，且高于同期国内市场。

也就是说，海外需求正在成为公司新的增长点。

当然，想要迎来新一轮景气周期，得靠固态电池。

众所周知，跟传统液态电池相比，固态电池拥有高能量密度和高安全性两大显著优势，成为新能源高端车、低空eVTOL乃至人形机器人的动力供给首选。进一步说，随着人工智能、航空航天等领域的发展，固态电池的应用范围将进一步拓宽。这样一来的话，将迎来新一轮设备需求。

根据券商研报显示，预计2025年-2026年固态电池中试线设备需求将明显起量，全固态电池将于2027年开始小批量生产。

这就又要说到公司在固态电池领域的布局。

2024年，先导智能重磅推出全固态整线解决方案，打通了全固态电池制造工艺环节。目前，先导智能的固态电池设备及干法电极设备已成功发货至欧洲、美国、日韩等国家和地区的知名汽车企业、头部电池客户、新兴电池客户现场，并获得客户认可和重复订单。

注意，先导智能已成功取得国内外知名车企、电池客户的全固态电池生产设备订单。不仅如此，先导智能也是全球唯一一家能提供全固态电池整线解决方案的企业。

显然，随着固态电池大门缓缓打开，先导智能将率先获益。

还有一个数据能够从侧面印证公司景气度重新向好。

2023年和2024年，先导智能新签订单连续下滑；但是，2025年一季度，新签订单触底反弹，达到60亿元，同比增长约30%。

这么看的话，拟赴港上市的先导智能，终于稳了。