在现实生活中，因为不缺电，所以往往忽视了电力的重要性。但事实上，无论是新能源汽车革命，亦或者人工智能革命，都催生了对电力的更大需求。

毫不客气地说，电力就跟空气、水源一样重要。

在这样的背景下，智能电网扮演了越来越重要的角色，市场需求不断增加。同时，考虑到电力关系国家经济命脉、关乎到国家安全，只能由国有资本承担。

而这，也是今天要说的这家公司——国电南瑞（600406.SH）。

国电南瑞的主营业务为提供以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案，公司主要产品包括智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联、集成及其他。

控制权方面。国电南瑞的控股股东是国网电力科学研究院有限公司，是国家电网旗下唯一一家专注于数字化电网的子公司，实控人为国务院国资委。

先从公司业绩说起。

2001年至2024年，国电南瑞营业收入仅有两年出现下滑，从2.85亿元一路增长至574.2亿元，翻了200倍；同期净利润有且仅有一年出现下滑，从3037万元一路增长至76.1亿元，翻了250倍。

2025年一季度，营业收入88.95亿元，同比增长14.76%；净利润6.8亿元，同比增长14.14%。

需要补充说明的是，国电南瑞不仅经营现金流净额非常出色，大幅高于同期净利润，而且资本开支也不大，自由现金流十分充沛。

分红方面。2023年-2024年，国电南瑞股利支付率都在60%左右，按最新股价计算，股息率高达2.5%。

可能有人要说了，过去不代表将来，往后国电南瑞经营业绩如何？

先说结论：

尽管近些年公司的业绩增速不算特别高，但是，作为国家电网子公司，且是旗下唯一一家专注于数字化电网的子公司，国电南瑞胜在稳定，且这种稳定还将继续保持下去。

以2024年为例，公司第一大客户是国家电网及所属公司，销售金额348.8亿元，占总收入的比重超过6成，扮演了压舱石的角色。

注意，国电南瑞是一家研发型公司。

2022年至2024年，国电南瑞研发费用分别为23.8亿元、27.3亿元和32.35亿元，呈不断增加趋势。以2024年为例，研发费用率超过了5.5%；如果按研发投入计算的话，占营业收入的比重更是超过了7%。

研发成果方面。公司成功研发了适应高比例新能源接入的继电保护技术新型装置，以及世界首套 66kV 构网型 SVG、兆 瓦级构网型储能、MMC 静止同步调相机、国内首台套面向发电企业和高耗能企业的售电交易决策系统、单接口兆瓦级超大电流充电系统、宽频振荡监测预警与溯源分析应用等产品投运。

仅2024年，公司获得授权发明专利320项，申请国际专利12项，新获国家技术发明二等奖 1 项，牵头省部级科技进步一等奖1项。

可能在很多人眼里，电力作为基础设施领域，跟高科技并不沾边，但事实却是，科技含量一点都不低。甚至于说，无论是研发投入绝对金额还是占营业收入的比重，都要高于很多自诩是高科技的公司。

再有就是合同负债。

2023年至2024年，国电南瑞合同负债分别为50.02亿元和64.37亿元，分别同比增长32.63%和28.69%；截至2025年一季度末，这个数字为69.52亿元，同比增长40.47%，继续保持高增长。

这么说吧，只要合同负债保持增长，说明公司在手新签订单保持增长，也就说明公司经营业绩的有保障。

可能有人担心，经过数十年的发展，国内电力基础设施建设速度会不会趋缓？

我认为，只要国民经济不断发展，尤其是新经济发展对电力需求不断增加，电力建设就不会停止。另外，考虑到智能化、互联网化，电力也需要不断升级。

事实上，电力设备还在加速走出去。

2022年至2024年，国电南瑞来自海外收入分别为6.83亿元、13.94亿元和32.79亿元，呈翻倍增长，海外需求迎来爆发。

一句话概括就是，从行业、技术、客户、海外市场等角度综合来看，国电南瑞都将持续保持增长。