运营商行业的“老大哥”中国移动正面临增长焦虑。

8月7日，中国移动（600941.SH 、00941.HK）披露2025年上半年业绩：期内实现营收5438亿元，同比下滑0.5%，这一数据创下其近六年来首次营收负增长纪录；归母净利润同比增长5.0%至842亿元，但增长乏力的态势已然凸显——该增速较2024年同期的5.29%、2023年的8.39% 以及2022年的19.87%，呈现出持续放缓的趋势。

在当晚的业绩说明会上，除了谈及市场竞争，宏观经济形势等影响，中国移动董事长杨杰还表示，当前传统通信需求渐趋饱和，人口红利渐趋消退，话音、短信这几年持续负增长，流量基本处于一个平稳的增长区，简单的连接型通信需求业务确实日趋饱和。与此同时，新型信息服务还在培养发展之中，特别是人工智能，可能是今后几年科技发展最重要的一次变革，业务增长也很快，但是规模体量还是比较小，人工智能要发挥更大的作用，还需要时间去培养，给公司带来收入增长，利润增长，还需要时间。

据工信部最新统计数据，2025年上半年全国电信业务收入累计达9055亿元，同比增速仅为1%，较去年同期3%的增幅大幅收窄，这一数据也印证了整个通信行业正步入低速增长阶段。

细分中国移动的财报数据，传统移动通信业务的下滑态势尤为明显。2025年上半年，作为公司营收支柱的无线上网业务（占总营收36%）收入1955亿元，同比下滑4.7%，显示出流量红利见顶的困境。与此同时，传统通信业务持续萎缩：语音业务收入342亿元，同比下降5.7%；短彩信业务收入161亿元，同比微降0.7%。不过，相比之下，报告期内，中国移动的有线宽带业务收入686亿元，同比增长8.9%；应用及信息服务收入1367亿元，同比增长5.9%。

从业务板块来看，今年上半年，中国移动个人市场收入为2447亿元，相比于去年同期的2552亿元同比下降4.1%。虽然移动客户总数突破10亿大关（达10.05亿户），但净增客户仅56万户，移动ARPU值降至49.5元，同比下滑3%。

相比之下，以固网宽带为核心的家庭市场收入750亿元，同比增长7.4%，但增速较上年同期（7.5%）进一步放缓；被视为战略增长点的政企业务（含云计算、ICT等）收入1182亿元，同比增长5.6%，增速亦较上年同期（7.3%）显著回落，不过，该业务占主营业务收入比重提升至25.3%；新兴市场收入为290.77亿元，同比增长9.3%。其中，国际业务收入139.72亿元，同比增长18.4%；数字内容收入149.37亿元。股权投资方面，围绕战略性新兴产业、未来产业关键领域进行投资布局，按权益法核算的投资收益达到72亿元，同比增长17.0%。

面对营收增长瓶颈，对于接下来的布局，中国移动在财报中表示，公司正处于战略机遇期、改革攻坚期、动能转换期“三期交织”的关键阶段，既面临诸多压力挑战，又更具广阔的发展空间。一是以AI智能终端、智能网联汽车、智能机器人为代表的硅基个体数量将急剧增加，促进网络连接规模的成倍增长。二是数字空间与现实世界将深度融合，极大激发算力、数据等全社会共性需求。三是碳硅深度协同的大规模创新生态将加速形成，催生更多软硬一体、形态多元的新产品新应用，开辟一批百亿级、千亿级的智能经济新赛道。