巧了，星空君最不相信的就是未来。

广大人民群众只关心当下拿到了几毛钱。

公司现金流量表显示，支付给职工以及为职工支付的现金发生了明显下滑。

当然不排除公司因为关店出现了较大规模的裁员（较去年同期减少了273家门店），人均工资可能是涨了。

季报内容不够详实，缺乏员工人数等信息。

从年报看，2024年员工平均薪酬较上年有所增长。

二、经销商模式的末日

几年前星空君就预言过经销商模式将逐步退出，连茅台都开始大力推广直销，更不用说特斯拉、小米等新兴产品主要以直销为主。

经销商模式的本质，是信息差。

中国地大物博，过去企业难以直接触达每一寸土地上的客户。需要层层经销商去把商品推销到千家万户。

随着互联网的高度发达，越来越多的企业可以直接触达客户。

当然了，隔行如隔山，传统零售业彻底放弃经销商模式还比较难。

胖东来模式加了一把火。

胖东来盈利的秘诀，是自有品牌。

离谱的是，朋友在青岛的超市居然买到了胖东来的自有品牌产品。

目前，胖东来自有品牌销售额占比已达30%，拥有100多个SKU，总销售额达11亿元。其中，四个单品销售过亿。

永辉超市直接对接供应商的意图也很明显：自有品牌。叶国富称未来三年永辉将孵化100个亿元级单品，成为永辉的品质首选。

支撑胖东来利润的，正是这些自有品牌。自有品牌品质可控、毛利高、客户体验好，很多企业尝到了这种模式的甜头。

几家欢喜几家愁。

当所有零售企业都去做自有品牌的时候，经销商的生态位在哪里？

三、从扩张到收缩

根据年报披露的信息，公司在2024年的收入下滑主要归因于零售行业的激烈竞争以及公司主动实施的大规模门店优化措施和战略转型。尽管在这一年里，公司成功完成了31家门店的调改工作，并且这些经过调整改造后的门店迅速带来了显著的客流增长与销售额提升，但由于这些调改门店大多是在下半年才完成并重新开业，加上它们占总门店数的比例较小，因此对全年总收入的影响有限。

与此同时，公司在优化门店结构的过程中，果断关闭了232家表现不佳或不符合长期发展战略的尾部门店，这一举措虽然有助于提升整体运营效率和竞争力，但短期内也导致了公司年度总收入的减少。

具体到门店数量的变化上，年报指出，在报告期内，公司新开设了7家超市门店，并新签约了3家门店的合作意向，而关闭的超市门店则多达232家。截至2024年12月31日，公司的超市业务网络已覆盖全国29个省市，共计拥有775家门店。

尽管公司在2024年采取了一系列积极措施来应对市场挑战并推动自身转型升级，包括但不限于门店调改、新店开设以及低效门店的关停等，但由于调改门店的效果显现需要时间积累，以及大量门店关闭带来的直接影响，使得公司在该年度的整体收入出现了下滑。然而，随着调改门店逐步发挥效应及公司战略调整步入正轨，预计未来将为公司带来更加稳健的增长动力和发展前景。