预期向好 棉花价格有望走出上行行情

　　卓创资讯棉花市场分析师陈彩娟

　　【导语】6月上中旬国内棉花价格呈现先跌后涨走势，新年度全球棉花市场供应预期趋紧对价格下方支撑明显，随着需求淡季以及美国降雨的利空因素消化，6月下旬棉花价格或继续反弹。之后新棉上市临近，供应端利多将再次成为市场关注的焦点，预计7-9月棉花价格上涨趋势将更加明显。

　　6月棉花价格下探后回升

　　据卓创资讯监测，6月15日，中国3128B级皮棉日均价16658元/吨，较6月3日本月最高价下跌685元/吨，跌幅3.95%。截止到6月18日，6月中国3128B级皮棉均价16905.64元/吨，较5月均价下跌307.10元/吨，跌幅1.78%；6月前半月棉花价格整体呈现下行趋势，主要受需求淡季、美棉下跌以及宏观预期偏弱影响。之后随着利空兑现以及美棉反弹提振，棉花价格小幅反弹。

　　纺织传统淡季  利空棉花价格

　　随着淡季深入，纺织企业新增订单较少，产成品棉纱库存自5月下旬以来逐渐累积，截止到6月18日，山东棉纺企业棉纱库存天数已经上升至30天，较5月中旬的低点增加7天。纺织企业开工负荷环比持续下降，6月18日当周，山东棉纺企业开工负荷下降至62.35%，较5月中旬下降2个百分点。需求端处于淡季，对原料棉花呈现负反馈影响，当前纺企仅维持刚需小批量补库，现货市场观望情绪较浓。

　　美棉下跌拖累

　　美国棉花主产区前期旱情边际缓解，干旱导致减产的逻辑正被逐步推翻，此前的天气升水预期减弱，另外美联储加息预期升温，美元走强，对大宗商品价格形成压制，6月上旬ICE期棉明显下跌带动国内棉花价格下跌。

　　供应预期收紧下方支撑明显

　　国际方面：2026年6月12日，美国农业部（USDA）发布了全球棉花供需预测报告，报告显示2026/27年度全球产量预估保持不变，为1.16亿包；全球贸易量预测基本不变，为4330万包；全球消费量预测上调7.5万包至1.218亿包；全球期末库存预估下调超70万包至7110万包。‌2026/27年度全球棉花市场进入“供应收缩、需求稳健”的紧平衡周期‌，期末库存去化，整体基调偏多。

　　国内方面：棉花商业库存已降至近年来同期中位水平，截至5月末商业库存为419.77万吨，环比下降55.91万吨，降幅11.81%，同比减少11.37%。市场担忧本年度末期棉花市场供应偏紧，优质皮棉或存在一定短缺；当前纺企棉花整体储备不高，对低价棉花有较强承接能力，棉价下方空间有限。新疆棉花实际种植面积降幅低于市场预期，但新年度总产量预期仍有下降，且籽棉收购开秤价格预计同比上涨，对后期棉价重心形成支撑。

　　综上所述，6月上中旬棉花价格先跌后涨，供应端支撑下，棉花市场情绪偏多，预计6月下旬国内棉花价格大概率将继续反弹，现货棉价运行区间或在16700-17200元/吨。7-9月新棉上市前，新年度产量下降将再次成为市场关注的焦点，棉价涨势或放大。但需关注储备棉政策、天气等方面的影响。