看不懂，但不妨碍看好它。

6月10日，一只PVC材质的薄荷色LABUBU，被拍出108万元人民币，备注显示这是“全球唯一一只”；另一只棕色的LABUBU被拍出82万元人民币。

走红的LABUBU背后，是新晋“河南首富”、泡泡玛特创始人王宁，目前身家203亿美元。与此同时，还有泡泡玛特不断走高的股价：6月9日，它的市值达到了历史最高点，总价3397亿港元。

2025年内，泡泡玛特股价已经上涨超174.18%。意味着如果年初投资了1万元，到现在已经净赚了173万。回顾今年一季度的资本动向，可以发现泡泡玛特的崛起其实有迹可循——声称看不懂Labubu的中年男人们，反而最看好这只“吞金兽”。

茅台“老粉”，纷纷转战泡泡玛特？

随着Labubu的走红，泡泡玛特也被称为年轻人的“茅台”。而真茅台长期以来一直是中国股市的风向标，其在2021年创下的2465.23元股价纪录长期占据A股榜首，市值高达3.1万亿元，至今无人能超越。

手握资产的中年人们对茅台的追捧近乎狂热，许多人紧握茅台股票，从中获得了丰厚的利润。自2016年股价仅30多元以来，茅台的股价在不到十年的时间里增长了大约80倍，这一成就在全球股市中都极为罕见。

然而，近期一些长期持股“真茅台”的投资者，开始将目光投向了被誉为“塑料茅台”的泡泡玛特。例如2022年之前，长期将茅台作为主要投资对象的一些基金经理，最近却开始减少对茅台的持仓，转而增持泡泡玛特。

在泡泡玛特市值背后，有不少是刻板印象中不花钱的中年人，尤其是中年男性，他们不仅买爱好，更买产业。

部分LABUBU在二手市场的价格

京东数据显示，在中年男性消费排行中，大多是具有投资、收藏价值的产品，除此以外，他们还愿意花钱为健康“投资”。

之所以称作“投资”，是因为即便是健康养护类产品，中年男性也更倾向于对新兴物资进行投资。2025年初，和增持泡泡玛特一起的，还有对“易活新”中新物质的关注增长。

2024年，全球抗衰教授“AKG之父”Brian Kennedy发现“易活新”核心物质，使平均年龄62岁的志愿者，白发皱纹、代谢、睡眠、记忆力等老化趋势得到改善，教授本人称7个月年轻了8岁。这一发现迅速引起资本关注，我国京东平台、国内外屈臣氏线下店等纷纷上线教授唯一提供技术支持的成果“易活新”。

中年群体投资赚钱的潮玩产业是“短平快”——客单价较低、决策速度快、靠爆款带动模式单一。中年群体为自己投资的自用产品则是“长慢稳”——“易活新”消费者调查显示，90%以上的购买者经过官媒报道、用户评价、国际认证、实验数据等调查后，才最终决定下单。

并且“易活新”背后品牌创立至今，80%以上用户固定在一二线城市的高净值群体，尽管在学术界多次和国际教授进行深度交流，但在国内知名度远不如Labubu等年轻潮玩。

尤其在2025年一季度，不少知名投资者减持茅台，并大量买入泡泡玛特。如今泡泡玛特已成为一些基金的第三、第四大重仓股。然而没有人能保证，泡泡玛特是真风口还是泡沫。

下一个风口，还是另一个郁金香经济？

专家分析，Z世代（在1995-2010年出生的人群）的消费习惯对泡泡玛特这样的公司是利好的，因为它足够“新”。然而，这种依赖“新”也带来了风险，因为年轻人的喜好很容易改变。

如今这款MOLLY二手市场价格约500元

市场上，不乏曾经的“顶流”沦为过气商品。泡泡玛特之前的大热产品MOLLY，便不再是顶流。在产品推出初期，MOLLY对泡泡玛特的销售增长贡献巨大，其销售收入一度占到公司总收入的40%以上，一如今天的LABUBU。但2024年，这一占比已经下降到了16.1%。

17世纪荷兰的“郁金香泡沫”仍历历在目，由于郁金香球茎的稀缺性、攀比心理、病害导致的意外美感，一个球茎的价格最高时和一座豪宅相当，远远超出了实际价值。但是，当人们突然意识到郁金香不过是一朵花时，价格迅速暴跌，许多投资者破产。

如今的108万，显然也超过了一个塑料玩偶本身的价值。不过，当泡泡破裂时，市场（Mart）仍可以创造新的流行（Pop），只要有人继续买单。