成熟型企业好，还是成长型企业好？

仁者见仁，智者见智。

成熟型企业，像海天味业、贵州茅台等，通常有稳定的业绩，丰厚的分红，并且业绩可预测性较强，但同时也意味着没有太大惊喜。

而成长型企业，往往业绩波动性比较大，可其中或许也蕴含着十倍，甚至几十倍的业绩增长空间。

不禁令人想问，有没有“两全其美”的公司呢？也就是说，一家公司既拥有成熟型企业的特点，又携带成长型企业的属性。

芯动联科，就可以归类为这种。

业绩稳定增长

2020-2024年，芯动联科业绩不断向上突破，营收从1.09亿元增长到4.04亿元，年复合增速达38.75%；净利润从0.52亿元增长到2.2亿元，年复合增速达43.42%。

2025年一季度，公司业绩增速更加惊人，实现营收0.88亿元，同比增长291.77%；实现净利润0.44亿元，同比大增2869.17%。

要知道，芯动联科本质上算是芯片设计企业。而在周期性较强的半导体行业中，能有这样稳定业绩的公司凤毛麟角，只有北方华创、海光信息、盛美上海等少数龙头才能做到。

那么，芯动联科又是如何实现的呢？

其实，公司和海光信息的方法一样，技术追赶，叠加国产替代。

首先，产品性能媲美海外大厂。

芯动联科的主要产品为高性能MEMS惯性传感器，具体包括MEMS陀螺仪、MEMS加速度计和惯性测量单元等。

其中，MEMS陀螺仪是公司收入的核心来源，2024年营收占比高达86.75%，MEMS加速度计和惯性测量单元营收占比则分别为6.88%和5.29%。

而MEMS陀螺仪和加速度计都是惯性系统的核心器件，陀螺仪感知物体运动的角速率，加速度计感知物体运动的线加速度。

二者结合就可知物体相对于初始位置的偏离程度，进一步可获得物体当前的位置、方向和速度，在消费电子、智能汽车、航空航天、高端工业等行业均有应用。

据悉，目前芯动联科的产品性能已经达到国际先进水平，逐渐接近国际龙头。

以公司的代表产品陀螺仪33系列为例，其多项参数均都不输海外大厂，而且价格相对更低一些。

其次，国产替代促进销量上升。

全球高性能MEMS惯性传感器市场份额，主要集中在霍尼韦尔、ADI等几家国际龙头手中，我国市场也不例外。

公司产品性能较强，性价比还高，给芯动联科进行国产替代提供了基础。2020-2024年，公司惯性传感器销量从3.04万只一路增加到19.51万只。

这也才有了公司近年来持续上升的业绩表现。

下游应用领域增多

不过接下来，芯动联科业绩增长的持续性是公司比较受质疑的地方。

核心原因在于，公司产品以高性能惯性传感器为主，主要用于高端工业、商业航天等高可靠领域，而不是用于消费电子等的低端惯性传感器市场。

因而，公司产品下游应用市场规模有限。

没有具体数据，我们可以大致估算一下。据Yole统计，2021年全球MEMS惯性传感器市场规模大约35.09亿美元，预计到2027年为49.5亿美元。

其中，下游应用占比最高的是消费电子约50%，其次是汽车近20%，工业和航天合计占比不足25%。也就是说，到2027年公司下游市场空间不足13亿美元。

为应对这种局面，公司正在向外开拓下游应用场景：

汽车自动驾驶和低空航电系统。

MEMS惯性传感器在智能汽车和低空飞行器中应用原理类似，我们以自动驾驶为例。

在L3及以上等级的自动驾驶系统中，对于车辆定位的精度要求升高，搭载惯性导航系统成为车企们的主流选择。

像小鹏的P5和P7车型都标配惯性导航系统，来实现高精度定位和导航。

2024年7月，芯动联科宣布获得国内某知名汽车企业产品定点，并且公司也是国内唯一一家量产导航级MEMS传感器的企业。

根据2024年年报，公司目前正在研发用于自动驾驶和低空航电系统的6轴车规级惯性测量单元。

机器人。

惯性测量单元（IMU），同样是机器人姿态控制的核心部件。因此，机器人有望成为惯性传感器的增量市场。

例如，特斯拉的Optimus就采用了多目视觉和IMU相结合的方案，优必选的Walker X机器人也配备了高精度惯导传感器。

截至2024年底，芯动联科正在进行工业机器人相关IMU产品的研发，倒是没有人形机器人相关的产品信息披露。

不过，公司在互动平台表示，公司产品可以用于人形机器人。

值得一提的是，2025年公司的订单量远胜从前。

2025年4月23日，芯动联科发布公告称，签订了金额为1.64亿元的大额采购合同，销售产品为陀螺仪和加速度计。

而就在2025年1月，芯动联科还发布了重大合同的公告，合同销售金额高达2.7亿元，销售产品为陀螺仪。

只这俩合同，订单金额合计高达4.3亿元，超过了2024年营收4.05亿元。

最后，总结一下。

宇树科技创始人王兴兴在演讲时说，坚持做难而正确的事，时代不会辜负长期主义者。

尤其在半导体领域，更需要长期主义者。细看这几家业绩稳扎稳打的半导体公司，无不都是这样的企业。

坚持产品开发和技术突破，在国产替代和下游应用逐渐增多的情况下，2025年芯动联科实现了“爆单”。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。