薛鹤翔:供应上行叠加限产扰动,盘面大幅走弱-铁合金期货点评

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薛鹤翔、沈垚犇(薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员)

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点评

今 日铁合金主力合约大幅走弱,硅铁主力合约收于5678元/吨、跌幅超3.5%,焦炭主力合约收于5842元/吨、跌幅接近3% 。

点评:

从基 本面来看, 供应方面,硅铁与锰硅的产量自5月下旬开始持续增加,当前两者产量均已升至同期偏高水平,需求方面,近几周铁合金需求环比基本持平,但在钢厂限产扰动下,预计后市铁合金需求存在下行预期,库存方面,目前样本企业硅铁库存与仓单均处同期高位水平,锰硅库存与仓单虽处于下降趋势、但其显性库存仍属于同期偏高水平 。

从成本的角度来看,近期铁合金主产区电价多以调降为主,南非、澳洲、加蓬锰矿港口报价周环比小幅走弱,但焦炭第六轮提涨落地、兰炭价格上调,整体来看硅铁与锰硅的成本支撑力度有限。

从下游的数据来看,上周铁水产量环比持平,但钢厂盈利率环比止增转降,焦炭提涨落地与钢价走弱所致,五大材产量环比基本持平,但总库存环比继续增加,表需环比回落,建材需求淡季特征延续。

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结论: 短期来看, 受钢材需求淡季、钢厂限产扰动、以及政策预期交易权重下降的影响,近几个交易日黑色系商品盘面均走弱、市场做多情绪降温,并且当前铁合金产量仍在增加、同期高位,叠加后市需求存在阶段性下降的预期,自身基本面与成本对价格的支撑力度较为有限,因此判断短期盘面呈震荡偏弱走势 。

风险提示

1、锰矿发运大幅下降;

2、 铁合金厂大规模控产 ;

3、 铁水产量超预期下降 。

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