斑马消费 陈碧婷

继2019年王晓松火线就任，对新城控股力挽狂澜后，如今，他26岁的妹妹王凯莉，正在通过潮玩，在资本市场快速崭露头角。

2025年12月15日，中国新零售供应链集团发布公告，拟以150万元收购上海米塔集文化发展有限公司100%股权，这家成立不足1年的潮玩集合店品牌“米塔集MITAKI”，由新城控股创始人王振华的女儿王凯莉创立，并已在多座吾悦广场开出线下门店。

随着交易落地，王凯莉在一年内完成“创业、开店、登陆资本市场”三步连贯动作，她主导的这笔小额并购，也为新城系商业版图引入了一条由潮玩业态延伸出的新资本通路。

“新城二代”进场

王凯莉在2025年动作可谓密集，2月她在上海注册米塔集文化，6月把首店开进常州飞龙吾悦广场，7月注册成立万疆资本，8月通过万疆资本以约2.23亿港元接手中国新零售供应链75%股权。

中国新零售供应链本身并不是一只热门资产。这家公司2019年在港交所主板上市，主要业务集中在新加坡本地的土木工程、楼宇工程和物业租赁等领域。在这样的基础上，原控股股东Alpine Treasure Limited于2024年接盘时付出的对价约为1亿港元，对应持股75%。

据中国新零售供应链公告，此次要约收购的对价由万疆资本内部资源支付，不涉及外部融资；内部资源主要来自王凯莉作为Hua Sheng信托受益人获得的权益分配，该信托由王振华发起设立，用于家族成员资产管理。

也就是说，这笔2亿多港元的收购资金，来自王振华早年设立的家族信托，而信托本身持有新城发展、新城悦服务等港股公司的控制性权益，构成新城系在资本市场的重要支撑。

米塔集文化注册资本1000万元，法定代表人为Kelly Wang，注册地址与新城控股上海总部同在中江路388弄。公司股权一半来自江苏新启投资，一半来自常州诺源物资，其中，江苏新启投资是江苏新城实业集团的全资子公司，后者正是王振华控制的新城系老牌实体资产。这意味着，从一开始米塔集就是与王振华家族资产紧密相连的新项目。

2025年12月15日，米塔集所在的运营主体发生关键变化。同一天，新城控股对外披露，与米塔集文化原先签订、覆盖至2027年末的租赁服务框架协议终止生效，新的租赁服务框架协议改由新城控股与米塔集文化发展签署，提供铺位租赁及物业管理服务。租赁期限不变，商场仍是各地的吾悦广场，只是从合同主体上看，承租方从一家注册在上海、股东结构带有明显家族色彩的公司，变成了港股上市公司中国新零售供应链的子公司。

表面上，对消费者来说门头没有变化，货架上依旧是潮玩与配饰。但在资产层面，一个家族新项目通过股权转让和租赁重签的组合动作，被放入了已经在港上市的壳中，物业租金、管理费用、门店营收等数据，未来都将出现在中国新零售的财报里，这也为中国新零售打造新消费的故事提供了基础。

新城系的新增量？

米塔集启动时就站在家族现有资源之上，而并非从零开始。尤其在渠道与空间端，与吾悦广场之间的关系微妙。

新城控股截至2024年底在全国开业的吾悦广场项目超100座，全年实现商业运营收入约128.08亿元，是新城控股当前经营中较为稳定的收入来源之一。

在这样的商业基础上，米塔集主要布局在新城控股自有商场体系中。使其在具备天然入口优势之外，在家族分工上也有了独当一面的可能。

具体来看，王晓松在2019年接替父亲王振华出任新城控股董事长后，通过集中出售项目、控制拿地、收缩规模等举措，帮助公司度过了行业压力最大的几年。而商业运营收入则从以往的几十亿元提升到百亿元规模，逐步成为业绩中的重要支撑板块。

在这个基础上，妹妹王凯莉选择的，不是直接进入地产开发主业，而是围绕消费与IP尝试新方向。这一系列操作，是否意在将新业务的增量，与家族在资本市场的既有布局进行连接，尚不得而知。

但对于新城系来说，王凯莉这样的探索确有潜在好处。一是米塔集在吾悦广场扩张，可以丰富自有商场的品牌结构，提升对年轻客群的吸引力；二是中国新零售如果借助米塔集等新消费业务改善业绩结构，家族在资本市场的关注点，也就不再只围绕地产与物业管理展开。

潮玩行业近两年吸引大量资金和创业者，在头部公司之外，中腰部品牌、集合店和设计师IP不断出现。米塔集选择在这一阶段利用吾悦广场的渠道优势入场，虽然后发，但有望快速起规模。

对中国新零售供应链来说，这场收购与资产注入，将原本较为单一的建筑服务业务，拉向了建筑加消费的组合中。未来，其在年报中如何强调新消费方向，又是否会继续并购或孵化更多与线下场景相关的品牌，或是值得关注的问题。

长期价值与成色

过去几年，新城控股最重要的任务是保持稳健。房地产业务收缩，已是难以逆转的现实，商业运营逐渐在集团挑起大梁。

在这样的背景下，家族通过信托向王凯莉分配权益，由万疆资本出面收购中国新零售供应链，再将米塔集这一新消费项目注入上市公司，或是打出了一套组合拳。

其一，将部分家族金融资产从信托中的集中持股，转换为对另一家港股公司的控制权。对Hua Sheng信托而言，资产仍然在家族控制之下，只是从持有新城发展、新城悦服务的股份，增加为持有中国新零售供应链的控股权。

其二，将原本属于家族内部的新项目，植入一个已有上市地位的平台中。米塔集文化发展的股权转让价格为150万元，这个规模并不算大，但一旦门店数量、销售规模逐步扩大，对中国新零售供应链的收入结构会产生直接影响。

其三，新城控股通过吾悦广场为米塔集提供场地和运营服务，米塔集向中国新零售贡献新消费业务，中国新零售则有望在财报中呈现潮玩与建筑服务并存的业务组合。但值得注意的是，三者在法律上各自独立。

对王凯莉而言，她没有直接接手新城控股的地产主业，而是从潮玩与IP入手。但中国新零售供应链的收益结构能否随之发生显著改变，又能否形成媲美行业头部的IP、客流与业绩，将决定这一系列布局的长期价值与最终成色。