本周海内外重磅事件频发，并对全球市场造成巨大波动。国内来看，中共中央政治局决定于今年10月召开二十届四中全会，重点研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。育儿补贴制度逐步推进，自2025年起将为3岁以下婴幼儿提供每年3600元的补贴。国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。国家网信办约谈英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。财政部、税务总局公告，自8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

海外来看，特朗普对等关税全面落地，美国有效关税税率超过20%。美国经济数据呈现疲软迹象，7月非农就业创9个月最低点，引发对经济衰退的担忧。美联储维持利率不变，但围绕降息的观点存在较大争议，同时美联储理事库格勒提前离职，给未来美联储主席任命带来了些许不确定性。

全球股市在经历连续几周上涨后，本周先扬后抑、全线下挫，港股恒生科技指数大跌近5%，德国DAX、恒生指数、法国CAC40跌超3%，纳斯达克、标普500、韩国综合指数、俄罗斯RTS、道指跌超1%，A股上证指指数、创业板指跌幅小于1%。

周末全是重磅消息，具体来看：

美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修25.8万。7月失业率小幅升至4.2%。最新非农就业数据表明，美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”，或引发新一轮衰退担忧。数据公布后，交易员完全消化美联储10月降息的情景。

关税超预期，以及非农暴雷，周五美元指数跳水，美债、黄金走强，欧美股市全线大跌，纳指大跌2.24%，法国CAC40、德国DAX指数均暴跌近3%。

机构认为重点关注操作上的两点细节，一是采取“新老划断”的方式;二是不同机构的税率可能存在差异。对债券而言，本次新规短期将推动利率下行，并导致新老债券定价差异，长期看对利率债应偏利空，同时税收成本拉平后、信用利差也将趋于收窄。

科技创新浪潮下，AI正成为驱动生产效率跃升的核心引擎。大模型发展步入新阶段，重心正从追求训练规模转向优化推理性能与拓展落地场景，以释放更切实的商业价值。叠加国家层面政策的有力扶持与产业数字化转型的迫切需求，人工智能领域的技术突破与规模化应用前景广阔，孕育着巨大的长期发展潜力。

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风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考