21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道

21世纪经济报道记者获悉，近期，上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“申万宏源研究”）迎来新的人事任命，周海晨不再兼任申万宏源研究总经理，王胜接任总经理一职，全面负责经营管理工作。

同时，申万宏源证券（000166.SZ）执行委员会委员周海晨分管研究业务和机构业务，并兼任申万宏源研究党委书记、董事长。

据21世纪经济报道此前报道，早在4月末，王胜的研究所所长任职已在申万宏源内部公示，如今或为正式官宣。

较为特殊的是，券业研究所都是“所长”，申万宏源研究却拥有“总经理”的称呼。对此，王胜在接受21世纪经济报道采访时表示，申万宏源研究是申万宏源证券控股的独立子公司，这样业内独特的法人架构体现了申万宏源证券历任领导对投研能力建设一以贯之的重视和支持。

记者注意到，卖方研究业务这两年面临的挑战不小，申万宏源研究反而逆势扩张，引进了不少领军人物。眼下，正值申万宏源创业四十周年、合并十周年，王胜履新、周海晨分管业务划分等一系列管理层调整，或为这家券商的研究所业务走向埋下了伏笔。

十六载老将，新任研究所掌门人

申万宏源研究所诞生于1992年10月16日，至今已拥有33年历史。

作为“土生土长”的申万宏源研究人，王胜在这家券商任职超过16年：从2009年毕业入职作为建筑行业分析师的萌新，到现今即将奔赴总经理新岗位的老将。

公开简历显示，王胜是同济大学管理学博士，拥有4年建筑、14年策略研究经验。他曾14次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑、策略等多领域，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

目前，王胜“身兼数职”，现任申万宏源研究党委副书记、总经理，首席策略分析师，同时担任申万宏源证券博士后工作站站长、申万宏源资管董事、中证指数公司指数专家委员会委员等职务。

王胜新任申万宏源研究所掌门人，一定程度源于原总经理周海晨的升迁。

周海晨加入申万宏源研究，比王胜还要早三年。2006年，周海晨从申银万国普通研究员做起，14年后成为申万宏源研究所总经理。2024年升任申万宏源证券执委会委员，分管申万宏源研究业务和机构业务，同时兼任申万宏源研究党委书记、董事长。

在接受采访时，王胜分享了他关于如何成为优秀的研究所所长的理念——卖方所长要扮演好多重角色，管理也是借助体系的力量。

理论上，一位好的所长应该是统筹全局的卖方乐队指挥家、锐意创新的投研系统架构师、善出思想的前瞻研究领航者、聚链成势的生态价值枢纽人、跨界出圈的品牌形象传播者、春风化雨的投研学子启梦导师，王胜表示，“申万宏源研究还是独立子公司，所长还得是个合格的企业家。”

值得一提的是，王胜在与记者交流时，频频用“我们”而不是“我”。他就此解释道，“这就是我们的理念”，申万宏源研究的长处是靠体系，哪怕在管理上，也一样。所以一直是“我们”，不是“我”。

此外，王胜分享了他对资本市场的看法：“乱云飞渡仍从容”，中国资本市场终将迎来长牛。

王胜表示，在新经济领域，华为、大疆、字节、DeepSeek以及一批平台型公司为代表的中国科技力量正在崛起，全球人工智能发展到应用阶段也为我们弯道超车创造了难得的时间窗口。无论是恒生科技指数，还是国内的科创板、创业板、北证50，都正在迎来“科特估”的时代。

“中国资本市场也可能进入ROE回报提升、龙头品牌影响力日益突出的时代，也将证明GDP增速哪怕回落到中高速增长，也能迎来长牛。”王胜称。

逆势扩张，加强“研究产品”的理念

作为申万宏源证券下辖研究机构，申万宏源研究背靠中投汇金大平台。

21世纪经济报道注意到，在过去两年，公募降佣、行业整合、AI赋能等都给卖方研究带来了诸多机遇与挑战，申万宏源研究反而逆势扩张，坚持自身的培养体系，进一步加强团队建设。

近些年，申万宏源研究在宏观、债券等总量领域以及部分新经济领域补充了多位领军人物，包括80后计算机首席分析师刘洋、首席经济学家赵伟、85后“白金分析师”屠亦婷等。

如今，80后副总经理、首席策略分析师王胜的升任，或将为团队可持续发展打下更坚实的根基。

据悉，申万宏源研究在业内最早创设派点机制以及高级分析师成长机制，经过接近20年的演进过程，在激励机制、培训方面有十分详细而系统的解决方案。

“我们仍然在以稳健的步伐不断尝试管理创新，在过程考核、产业链专题研究机制等方面也有了一些新的成果。同时，我们还在探索更具柔性、更加敏捷的组织架构，以更好地赋能我们的分析师。”王胜介绍。

王胜正式履职申万宏源研究总经理，业内关注焦点随之而来：其走马上任后，将如何调整研究所的研究管理工作？

卖方研究本质属于高信息密集度、高数据含量、高算法需求的现代服务业。当前，各大券商研究所的研究覆盖全社会各个行业，但对证券行业自身的总结研究却显得不足，甚至在管理上还离很多制造业大企业的先进实践尚有距离。

基于此，王胜透露了研究管理的调整重点：申万宏源研究是天秤座，天生比较平衡和全面，但最近可能会加强“研究产品”的理念。具体来说，除了一个“研究产品”必备的“标件”，希望研究产品能够更具备买方、客户、政策、精品、远见五大思维。

特别的，在谈到远见思维时，王胜指出，在人工智能时代，好研究当有远见，须有战略观和长期性，善断终局，并不断跟踪、实事求是地向正确的方向微调修正。慢就是快，有远见的深度思考或许是主动投资者相较于人工智能最大的优势。

随着人工智能时代的到来，接下来，申万宏源研究体系建设的重点或将落在智能投研上。

人工智能三部曲，包括大数据、算法、算力。历史上，申万宏源研究一直十分注重数据体系的构建，比如申万行业分类体系、申万系列指数、KAT关键假设表和月度观点会体系，乃至近年来的基金分类体系。

据王胜介绍，在持续开展数据清洗和知识图谱构建基础上，他们将申万研究33年积累的策略研究体系和行业分析框架（如产业链景气度跟踪模型、财务指标交叉验证体系）进行算法工程化改造，通过知识蒸馏与任务定制化微调，实现研究方法论与通用大模型的深度融合。

当前，基础大模型的发展呈现参数规模指数级增长与跨模态生成能力突破（文本-图像-代码联动）的双重特征。

在王胜看来，这对研究所开发的垂类模型的领域知识注入效率与实时数据响应能力提出更高要求，他们将通过增量学习机制与模型压缩技术，持续优化模型性能，以适配金融投研场景的高时效性与高精度需求。