万亿厦门国际银行发债 拨备覆盖率迫近监管预警区间

　　来源：漫步金融街

　　万亿资产城商行拿到大额发债额度，风险缓冲却已经逼近监管预警临界线。

　　10月26日，中国货币网发布厦门国际银行股份有限公司2026年金融债券基础募集说明书。人行行政许可文件显示，该行获准在全国银行间及境外市场发行普通金融债券，有效期内普通金融债券余额上限330亿元，许可有效期至2027年6月30日。配套披露的2026年半年经营数据，展现出融资扩张与风险承压并存的经营现实。截至2026年6月末，该行法人口径拨备覆盖率为152.16%，距离150%的监管底线仅高出2.16个百分点，半年之内指标回落4.08个百分点，风险安全垫紧贴监管预警区间。

　　获批大额发债额度与拨备持续走弱的现实，成为观察这家万亿城商行当下经营的核心主线。截至2026年6月末，该行总资产从上年末的11571.68亿元收缩至11294.74亿元，核心存款持续流失，吸收存款规模降至6745.90亿元，半年减少266亿元。信贷投放并未同步收缩，贷款余额逆势增至5825.28亿元，中长期信贷资产持续扩张。伴随低成本存款承压，金融债这类市场化融资工具，成为该行负债管理的重要选项。

　　外部获得市场化债券融资额度，同时内部风险抵御空间有所收窄，这是解读本次债券募集说明书及半年报数据的核心切入点。存款规模持续下行、资产减值持续侵蚀利润，叠加负债端存在上行压力，市场或将密切跟踪该行后续债券发行落地情况。报表中几组风险信号值得债券投资者关注：存款基础能否企稳、不良核销是否会持续消耗拨备、内生利润能否筑牢风险缓冲。外部债券融资可以调节流动性与负债结构，但难以从根本上修复盈利水平与风险抵御能力。

　　负债缺口扩大 债券融资接续

　　存款下滑并非短期波动，呈现逐年持续下行态势。追溯数据，吸收存款自2023 年末的7266.14 亿元逐期下行，2024 年末7073.53 亿元，2025 年末7012.48 亿元，至2026 年6 月末降至6745.90 亿元，三年半累计收缩超过520 亿元。对城商行而言，存款构成低成本稳定负债的核心，存款基础持续弱化，存在推高综合负债成本、收窄息差空间的压力。

　　现金流量表印证了负债端的结构变化。上半年吸收存款净减少242.68亿元，同期贷款净增加72.78亿元，缺口主要依靠同业存放、拆入资金等市场化负债弥补，二者分别净增121.44亿元与115.30亿元。此类负债期限偏短、成本偏高，以短期限市场化资金匹配中长期信贷资产，期限错配风险随之抬升。

　　在此背景下，债券融资被用于补充负债来源。本次获批普通金融债余额上限330亿元，可用于新增发行或到期压降存量债券。但披露数据显示，上半年偿还债券及同业存单支出722.67亿元，发行收入535.04亿元，已发行债务证券余额由1364.36亿元降至1173.26亿元。存量债券到期接续压力显著，新增发债更多用于滚动置换，而非净增负债。

　　拨备缓冲变薄 减值吞噬利润

　　拨备覆盖率是半年报中贴近监管阈值的核心指标。2026年6月末，法人口径拨备覆盖率152.16%，较监管要求的150%高出2.16个百分点。2025年末该指标为156.24%，半年内下降4.08个百分点。如果后续不良核销持续消耗拨备，同时拨备计提力度未能同步提升，该项指标存在继续下行的可能。

　　不良贷款率由2025年末的2.01%降至1.88%。在不良率下行的同时，拨备覆盖率同步回落，叠加该行披露加大不良资产核销的安排，该项资产质量指标改善的驱动因素，值得市场审慎评估。募集说明书披露，该行当期通过不良资产核销处置存量风险资产，核销资金来源于前期计提的贷款损失准备。

　　利润端承受较大压力。上半年信用减值损失26.52亿元，同期净利润仅9.29亿元，减值计提规模接近净利润的三倍。值得关注的是，营业利润6.49亿元低于净利润，后者依托2.25亿元所得税抵税收益及营业外收支净额抬升至9.29亿元，经常性业务盈利能力弱于账面利润表现。

　　此外，投资收益明显回落。2025年全年投资收益29.34亿元，2026年上半年仅7.24亿元，年化水平接近腰斩；汇兑收益由正转负，亏损0.92亿元。债券市场交易性收益退潮之际，资产端收益与风险抵补同时承压，进一步压缩该行应对资产质量波动的缓冲空间。

　　资本补充路径受限 内生造血偏弱

　　资本充足指标仍处监管安全区间，但其形成路径值得审视。2026年6月末，资本充足率12.54%，核心一级资本充足率8.70%，均高于监管标准。回溯历史沿革，该行股本扩张较多依托资本公积转增，外部股东增资对资本形成重要补充；依靠经营利润实现内生资本积累，仍是城商行资本可持续补充的核心路径。2021年、2022年（每20股转增3股）、2023年（每10股转增1股）、2024年（每10股转增1股）连续实施转增，股本自92.47亿元提升至170.46亿元。

　　资本公积转增仅为账面会计重分类，不形成增量资本，只会摊薄每股净资产。期内实际到位的资本补充来自2026年2月定向增资，第一大股东福建省福投投资出资20亿元，其中计入实收资本5.21亿元、资本公积14.79亿元，注册资本增至175.67亿元。

　　资本回报水平偏弱。上半年归母净利润6.58亿元，归母股东权益760.82亿元，对应每股净资产约4.33元，年化净资产收益率不足2%，与多数上市城商行回报水平存在差距。对未上市银行而言，股东回报主要依托分红与净资产增值，当前盈利水平下，两条回报渠道的空间均受到限制。

　　股权结构是治理层面的观察变量。股东合计164家，前十大股东持股52.0064%，无控股股东、无实际控制人，第一大股东持股14.44%。股权分散叠加盈利能力偏弱，其对经营决策与战略落地带来的影响值得持续观察。在净资产回报率低于无风险利率的背景下，外部股东持续注资的意愿与可持续性，是该行资本规划中不可回避的命题。

　　厦门国际银行上半年关键经营数据，折射出当前城商行普遍面临的困境。利率市场化持续推进，区域信用环境持续分化，规模扩张与利差红利带来的增长红利已经消退。跳出规模竞赛、搭建可持续的盈利模式，已经成为城商行无法回避的课题。该行择机发行金融债，既是流动性层面的前置安排，也反映出管理层对未来资金面的谨慎判断。

　　债券投资者可能会重点评估12.54%的资本充足率安全边际，但更核心的矛盾在于：营收增长乏力、负债成本居高不下、资产质量持续承压，多重挤压不断压缩风险缓冲垫。资本充足只是静态指标，盈利造血能力才是长期护城河。资本与风险的博弈长期存在，该行后续经营表现仍将被市场持续审视。