2025年，我国工程机械行业持续保持较高景气。2025年12月挖机内外销双双提速，进一步印证了行业复苏逻辑。工程机械板块从内需看已进入上行趋势，国内更新周期启动，有望带来较大盈利弹性。同时，近年来国内工程机械厂商借助供应链短缺及海外需求红利，出口有望持续保持高增长。随着内外需双重修复，板块或继续保持周期上行。

据中国工程机械工业协会数据，2025年12月挖掘机主要制造企业共销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2%。其中国内销量10,331台，同比增长10.9%；出口量12,764台，同比增长26.9%，增速均较11月显著提升。2025年全年共销售挖掘机235,257台，同比增长17%；其中国内销量118,518台，同比增长17.9%；出口116,739台，同比增长16.1%。

从国内来看，国内工程机械行业在财政发力、存量设备更新和二手挖机出口加速等因素带动下迎来复苏。2025年起，中大型挖掘机开始起量，对行业业绩带来较大贡献。除挖掘机外，非挖内销也实现较高增长。中国工程机械工业协会数据显示，2025年国内共销售各类装载机66,330台，同比增长22.1%。

从出口来看，工程机械海外渗透率低，同时毛利率占比较高。我国工程机械企业近年加速拓展海外市场，尤其是在“一带一路”共建国家，目前已成为盈利的主要增长点。2025年欧美降息周期开启后市场逐步复苏，新兴市场城镇化持续，海外需求整体从底部回暖。其中，非洲、拉美等景气持续、东南亚及欧洲景气修复、北美降幅明显收窄。