2025年4月，浙江天宇药业股份有限公司（以下简称“天宇股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.31亿元，同比增长4.10%；归属于上市公司股东的净利润为5593.51万元，同比增长104.45%。经营活动产生的现金流量净额为3.45亿元，较去年的-4390.49万元大幅增长884.97%。销售费用为1.49亿元，较去年的9778.63万元增长52.30%。下面将对天宇股份2024年年报进行详细解读。

主要财务指标分析

营收稳健增长，业务结构有变化

2024年天宇股份实现营业收入2,630,808,243.40元，较2023年的2,527,270,111.47元增长4.10%。从业务板块来看，仿制药原料药及中间体业务收入1,994,110,930.35元，占比75.80%，但同比下降0.53%；CDMO原料药及中间体业务收入365,801,400.02元，占比13.90%，同比下降9.83%；制剂业务收入254,761,203.94元，占比9.68%，同比大幅增长142.56%。这表明公司制剂业务增长迅猛，成为新的业绩增长点，而传统的仿制药原料药及中间体业务和CDMO业务面临一定压力。

净利润翻倍，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为55,935,067.07元，相比2023年的27,359,257.82元增长104.45%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为67,459,383.10元，较2023年的63,080,196.67元增长6.94%。基本每股收益为0.16元/股，同比增长100.00%；扣非每股收益也有所增长。公司盈利能力提升，主要得益于成本控制、产品结构优化以及市场拓展等因素。

费用有增有减，销售费用增长显著

销售费用：2024年销售费用为148,926,011.10元，较2023年的97,786,259.99元增长52.30%，主要系制剂业务拓展所致。随着制剂业务的快速发展，公司加大了市场推广力度，导致宣传推广费、职工薪酬等销售费用大幅增加。 管理费用：管理费用为353,507,862.54元，较2023年的330,129,257.46元增长7.08%，无重大变动。 财务费用：财务费用为10,910,618.30元，较2023年的36,341,676.93元下降69.98%，主要系汇兑收益以及利息收入增加所致。 研发费用：研发费用为238,898,080.95元，较2023年的243,822,486.31元下降2.02%，无重大变动。公司持续重视研发投入，报告期内研发投入金额262,801,854.54元，占营业收入9.99%。

现金流状况良好，经营活动现金流入稳定

经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为344,638,322.91元，去年为-43,904,902.76元，同比增长884.97%。经营活动现金流入小计2,405,944,212.90元，较去年增长0.84%，流出小计2,061,305,889.99元，较去年减少15.16%。这主要得益于公司销售商品、提供劳务收到的现金稳定增长，以及对经营活动现金流出的有效控制。 投资活动产生的现金流量净额：投资活动现金流入小计2,883,241.49元，较去年减少82.42%，主要系上期收回预付投资款；投资活动现金流出小计220,182,151.17元，较去年减少40.77%，主要系本期工程项目建设投入同比减少。投资活动产生的现金流量净额为-217,298,909.68元，公司在投资方面较为谨慎，减少了工程项目建设投入。 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动现金流入小计1,989,638,731.69元，筹资活动现金流出小计1,966,785,234.50元，筹资活动产生的现金流量净额为22,853,497.19元。公司通过借款等方式筹集资金，同时也偿还了部分债务，整体筹资活动现金流保持稳定。

风险提示

市场竞争风险

随着全球仿制药市场的发展和国际原料药产业向发展中国家转移，中国和印度等国家的原料药生产企业竞争实力不断增强，新竞争者也不断加入。天宇股份面临的市场竞争可能加剧，可能对公司经营业绩产生不利影响。公司需持续强化研发投入，提升产品竞争力，巩固市场地位。

产品质量控制风险

医药产品生产工艺复杂，原材料采购、生产、存储和运输等环节操作不当都会影响产品质量。虽然公司建立了质量管理体系，但仍需严格把控各个环节，确保产品质量稳定和安全。

环保及安全生产风险

公司日常生产经营产生较多污染物，若处理不当可能面临环保处罚。同时，政府环保标准可能提高，公司需加大环保投入。此外，公司生产涉及有毒、易燃、易爆原料和高温、高压环境，存在安全风险。公司已采取一系列环保和安全措施，但仍需持续关注和加强管理。

募投项目不达预期风险

尽管公司对募集资金投资项目进行了可行性研究论证，但项目实施过程中可能面临产业政策变化、市场环境变化等不确定因素，存在实际效益与预期测算效益不符或无法按预期实施的风险。公司需审慎对待募投项目，根据外部环境变化调整资金投入进度，加快研发成果转化，拓展营销渠道。

汇率波动风险

公司外销收入占比较高，主要以美元结算，人民币汇率波动将影响外币应收账款价值和出口产品竞争力。公司虽已制定相关制度应对汇率波动，但仍需密切关注汇率变动，合理运用金融工具降低风险。

存货减值风险

公司存货账面价值较高，若未来存货规模继续扩大、收入增长放缓，可能导致存货周转率下降，影响短期偿债能力。此外，存货市场价格下跌或原材料、产品过时等情况也可能导致存货减值。公司需加强存货管理，优化库存结构，降低存货减值风险。

技术失密及核心技术人员流失风险

公司核心竞争力依赖于核心技术及研发体系，若技术外泄或核心技术人员流失，将对公司持续技术创新能力产生不利影响。公司通过签订保密协议与竞业协议，实施员工持股计划或股权激励计划等措施吸引和保留人才，但仍需关注技术保密和人才队伍稳定。

管理层报酬情况

董事长屠勇军从公司获得的税前报酬总额为168.8万元，总经理屠勇军（兼任）报酬也为168.8万元，副总经理朱国荣、邓传亮分别获得128.64万元和128.06万元，财务总监王秀娟获得71.54万元。公司管理层报酬与公司经营业绩和个人职责相关，整体报酬水平在合理范围内。

总体来看，天宇股份2024年业绩表现良好，净利润大幅增长，经营活动现金流状况改善，但同时也面临市场竞争、产品质量、环保等多方面风险。公司需充分发挥自身优势，加强研发创新，优化业务结构，有效应对各种风险，以实现可持续发展。

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