四季度风格切换提速，资金重拾“确定性”需求！华泰柏瑞“红利全家桶”关注底仓配置价值

　　进入四季度，A股市场风格切换迹象愈发明显。随着前期上涨的成长板块估值与拥挤度双双走高、波动明显放大，资金风险偏好趋于收敛，市场重新回到对“确定性”的寻找之中。在此背景下，以银行、煤炭、公用事业为底仓的红利类资产再度成为资金关注的方向之一。

　　一方面，长线资金的配置需求为红利类资产提供了一定支撑。在低利率环境下，10年期国债收益率已降至1.65%的低位区间，保险机构为匹配资产负债久期、增厚净投资收益，正持续加大高股息权益资产配置。据测算，若保险资金将总资产的8%配置为计入FVOCI会计科目的红利股，截至2028年末全行业红利股持仓将达到4.0万亿元，险资增配红利资产的动力与持续性明确，有望对红利资产构成实质性资金利好。

　　（数据来源：Wind，截至26/10/16；测算信息来源：华泰证券《1H26险资持续加码红利股》-26/8/30。机构预测数据仅供参考，不代表实际情况，不作为基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注相关投资风险。投资国债和投资股票的风险特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险）

　　另一方面，从板块逻辑看，银行等传统高股息板块正迎来“政策+业绩+分红”三重共振。政策端，10月8日3000亿元中央金融机构注资特别国债落地，8家中央金融企业核心一级资本有望夯实，为银行盈利稳定性与分红可持续性提供保障；业绩端，随着息差降幅收窄、负债端改善，大型银行营收端出现改善迹象；分红端，截至目前已有21家上市银行披露2026年中期现金分红方案，拟派息金额合计超过2600亿元，其中两家大行本周三将同步发放中期现金红利，两家合计派现规模接近千亿元。

　　（信息来源：21世纪经济报道《下周，银行千亿红包雨来了》-26/10/15）

　　此外，从利率环境看，货币当局也释放了市场环境的信号。10月17日，中国人民银行行长在第54届国际货币与金融委员会（IMFC）部长级会议上的书面发言表示，下一步，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控需要，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导调控好利率水平。

　　（信息来源：中国证券报《潘功胜，最新发声》-26/10/17）

　　从股息率角度看，红利类资产的相对吸引力依然较突出。当前10年期国债收益率仅为1.65%左右，与港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）标的指数恒生港股通红利低波动指数、港股通红利ETF华泰柏瑞（513530）标的指数港股通高股息（CNY）的6.00%、5.27%，以及红利低波ETF华泰柏瑞（512890）标的指数红利低波指数、红利ETF华泰柏瑞（510880）标的指数红利指数4.20%、3.90%的股息率之间仍有较大利差，有望凭借较高股息率优势，成为更多中长期资金底仓配置的重要选项。

　　（数据来源：Wind，数据截至26/10/16，投资国债和投资股票的风险特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险）

　　在此背景下，具备较高股息及较低估值特征的华泰柏瑞“红利全家桶”，有望成为助力资金配置A股高股息资产的重要抓手。据了解，作为国内首批ETF管理人，华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域已积累近20年的管理经验，打造了策略多元的华泰柏瑞“红利全家桶”，其中——

　　（首只ETF红利ETF华泰柏瑞成立于06/11/17）

　　红利ETF华泰柏瑞（510880）A股首只红利主题指数基金，截至2026年中持有人户数42.29万户，是同期全市场仅有的持有人户数超20万户的红利类主题ETF，标的指数红利指数的最新股息率为3.90%。

　　红利低波ETF华泰柏瑞（512890）A股首只红利低波主题ETF，其联接基金持有人户数148.38万户，标的指数红利低波的最新股息率为4.20%。

　　央企红利ETF华泰柏瑞（561580）是A股首只“央企+红利”双主题ETF，标的指数中证央企红利的最新股息率为3.85%。

　　港股通红利ETF华泰柏瑞（513530）聚焦港股高股息资产，采用QDII模式，在节省港股红利税上具有一定优势，标的指数港股通高股息CNY的最新股息率为5.27%。

　　港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）聚焦港股高股息资产，指数编制加入了低波因子，在波动较为剧烈的港股市场防御属性或更为凸显，标的指数恒生港股通红利低波动的最新股息率为6.00%。

　　红利质量ETF华泰柏瑞（561630）采用“红利+质量”双因子选股策略，有望筛选出基本面扎实、盈利较优的高股息标的，成长风格更突出，标的指数中证红利质量的最新股息率为3.84%。

　　红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）在“红利+低波”双因子的基础上更聚焦优质蓝筹，标的指数标普中国A股大盘红利低波50的最新股息率为4.16%。

　　（持有人户数来源：基金定期报告，数据截至26/6/30；其他数据来源：Wind，截至26/10/16。红利ETF华泰柏瑞、红利低波ETF华泰柏瑞、央企红利ETF华泰柏瑞成立日期为2006/11/17、2018/12/19、2023/5/18）