一边是肖战代言的400系列销量破100万大关，一边是IPO获深圳证监局辅导备案，进入6月下旬，荣耀可谓“双喜临门”……

01，“AI终端生态第一股”的前世今生

时光倒回到2013年，肩负着对标小米的使命的荣耀以华为子品牌诞生，并以性价比为杀手锏，仅仅在2015年上半年，就狂卖2000万部手机，给彼时的手机江湖，带来了不小的震撼。

时间来到2020年，因为众所周知的原因，华为芯片无法生产，于这一年独立出去的荣耀，被视为“华为平替”，快速承接了部分手机市场空白，到2021年，荣耀已然以11.7%的份额位列中国市第5，直至2023年8月华为Mate60系列满血回归之际，荣耀仍保持了中国市场第二、国产品牌第一的好成绩。

2024年末，坊间盛传一份荣耀Pre-IPO融资计划显示，荣耀估值已达2000亿元，虽然荣耀官方未正式予以确认，但是结合华为当初剥离荣耀时的400亿美元左右的交易对价来看，这个估值倒也合乎逻辑。

虽然这一年度荣耀份额有所下滑，还经历了“灵魂人物”赵明出走的短期动荡，但否极泰来，在荣耀新掌门人李健的大刀阔斧式改革下，荣耀很快又恢复到满血状态，中国区士气得到提振的同时，荣耀海外市场的表现更可圈可点：

尤其像拉美和中东非还有亚太市场，都收获了高速增长，今年1月9日，荣耀正式进军印尼市场，并计划2025年在印尼开设超10家品牌体验店，发布近30款产品，目前荣耀已与印尼最大的移动设备和电子产品零售巨头Erajaya达成战略合作，未来可期。

2025年5月28日晚，李健重磅发布了荣耀新品手机400系列，当红顶流肖战为该系列代言人，也就在同时期，荣耀CFO彭求恩表示，目前公司已聘用券商、律师、会计师等对上市进行筹备，各项工作正在开展中，具体上市时机需要结合市场、监管等因素综合考虑。

6月26日，荣耀终端股份有限公司获得上市辅导备案，辅导券商为中信证券，依据辅导工作安排，荣耀预计将于2026年1-3月完成上市辅导，中国移动、中国电信、中金资本旗下基金等多家知名央企、国企继续以股东身份为荣耀保驾护航；

6月29日，荣耀又官宣了一则令人颇感振奋的消息，肖战代言的400系列手机全球激活量已突破100万台大关，并一举打破荣耀近3年手机激活量最快破百万的记录；

不到一周时间，就迎来两大重磅利好，无疑从侧面佐证了新掌舵者李健的硬实力，在竞争激烈的手机江湖，像李健这样具备力挽狂澜能力的经理人，屈指可数，投资的本质是投人，李健治下的荣耀，估值或有走高的可能；

目前，中国智能手机品牌中，已经上市的企业只有小米和传音，小米的市值已高达1.56万亿港元，不过小米业务多元，加上汽车大爆发，这个是专注做手机的企业不好直接对标的，所以暂且不论小米；

传音目前的最新市值为908亿，OPPO和vivo虽未上市，但依据2025年中国独角兽排行榜给出的估值来看，OPPO为1430亿元，vivo为1400亿元，可见，按照2000亿的估值来看，荣耀其实已经领先了OPPO、vivo和传音。

问题来了，同样都是以手机业务为主，荣耀的估值为何会反超全球销量排名更高的OPPO和vivo？

02，勇敢做自己，荣耀才不是华为平替

“所有的终端都值得用AI重做一遍”可能没有比这句话更加通俗易懂的表达荣耀的AI生态蓝图了，手机是核心的一块拼图，但却不是全部，荣耀的阿尔法战略中，会拥抱MCP等开放协议，打通AI终端生态。

目前荣耀笔记本搭载的YOYO助理，深度融合搜索、阅读、创作与智控功能，并首次实现设备全链路AI化操作，为用户带来智能交互体验；荣耀Pad则依托AI软硬件深度协同，率先实现真正的全局AI生产力，并支持与iOS、鸿蒙、安卓系统的无缝文件互传，打破系统壁垒……

按照阿尔法的计划到2027年，荣耀AI终端生态会实现1000+硬件品类的接入，4000万+生态设备的激活，通过AI赋能的这些终端成品，最终将形成荣耀的AI终端生态集群！

李健对于荣耀作为AI终端生态公司的前景充满了信心，他曾直言“任何公司在不同阶段都会有不同增长曲线，荣耀作为AI终端生态公司，我们也将会打造第二、第三乃至更多增长曲线，机器人只是其中一个尝试。”

这就是荣耀的打法，荣耀敢于和盘托出，讲白了，李健并不担心被友商致敬，因为在AI赛道，TOP 5巨头玩家的实力，已经开始出现分层了，这是一个很多媒体和网友都忽略的认知，比方，同样搞AI，凭啥你荣耀估值更高？

这个其实也不难回答，反映在数字层面的话，首先就是在研发投入力度上，荣耀是具备领先优势的，脱胎于华为的荣耀一直以来都有重视研发的基因，2024年中国制造业企业500强研发强度TOP 20榜单中，荣耀就凭高达11.43%的研发强度位列榜单第九名，荣耀这个研发强度，仅次华为，优势领先了小米、OPPO和vivo等一众友商。

哪怕是在AI垂直赛道的投入，荣耀都已经真金白银烧了100亿量级了，AI专利成果超2000项，都快赶上那几个AI互联网巨头了，同样是领先了另几个友商，而且，今年3月份，李健还在2025年MWC上首次公开荣耀阿尔法战略时宣布，未来5年将投资100亿美元，与全球合作伙伴构建一个开放、共创、价值共享的AI终端生态体系。

正所谓兵贵神速，李健专门新成立了一级部门，名叫AI新产业孵化部，下设具身智能实验室、具身数据实验室等，目前正在招聘机器人相关的工程师，据公开报道，目前荣耀AI和软件部门员工已达2600人。

Canalys数据显示，荣耀在2024年全球AI手机平均售价（ASP）表现仅次于三星，高端化成效显著，即将于7月2日发布的荣耀折叠屏手机Magic V5将搭载行业领先的AI智能体技术，届时有望AI交互体验上取得领先。

不难预计，倘若将来AI领域出现了真正的杀手级应用，冲在最前面的荣耀，必然最先受益，荣耀的IPO之路，大概率会是一片坦途！

参考资料：

IDC、Canalys、互联网那些事、虎嗅，部分图源网