五一假期期间，离岸人民币兑美元汇率从7.2698升值到7.2011，升值了近700点。

也就是说，五一期间如果你出国旅游，用7.2698万元人民币换了1万美元，到了5月5日再换回人民币的时候，1万美元只能换得7.2011万人民币，白白损失了698块钱。

一、为何人民币突然大反攻？

这和宏观环境有关。美国大搞贸易保护主义政策，出尔反尔，让全球投资者对美元资产失去信心。

纽约梅隆银行的数据显示，自4月4日以来的11个交易日中，有8个交易日出现了外国卖盘。

日本财务省周二公布的初步数据也显示，截至4月4日的一周内，日本私人机构（包括银行和养老基金）抛售了价值175亿美元的长期外国债券，接下来的七天内又出售了36亿美元。这也是自2005年有记录以来，两周内最大规模的抛售之一。

数据显示：截至今年2月，日本共持有近1.13万亿美元的美国国债，是美债最大的海外持有国，其次是中国，持有7843亿美元。

今年4月份中国和日本美债持有量数据还没公布，但可以想象如果中、日都大幅抛售美债，那么美债将面临灭顶之灾。到那时美联储将不得不推出量化宽松，买入美债、卖出美元。

所以近期美元是贬值的，而欧元、日元、人民币成为主要避险资产，资金更多流入了这些市场。数据显示：4月1日至18日外资净买入人民币债券规模有332亿美元。

外资流入中国市场，在中国香港市场表现得更为明显，自2020年10月28日以来，港元升值首次触发联系汇率机制下的强方兑换保证。2025年5月6日，金管局不得不在市场卖出605.43亿港元，因港元汇价触及强方兑换保证。

人民币汇率上升还有一个原因，中国降准降息还没有落地，市场利率没有下降，中美间的利差没有特别扩大。

此外，五一期间，中美双方释放积极信号。商务部表示美方多次主动传递信息，希望就关税问题重启谈判，中方正在评估。这一表态缓解了市场对“对等关税”升级的担忧，提振了人民币汇率。

二、人民币大涨，对A股意味着什么？

A股是重要的人民币资产，历来人民币升值A股往往上涨，节后第一个交易日A股出现了开门红，说明A股韧性非常强。

今年A股是人心思涨，即使是在“关税战”最激烈的时期，股市也成功守住了3000点，要是在过去出现这么大的事件，早就跌到2600了。

2025年A股最大的利空有几个，一是核心科技取得新突破。二是货币政策转成量化宽松。三是国家对股市的重视前所未有，而且是真金白银。目前主要干扰因素是外部环境，未来中美“关税战”若缓和、谈判达成协议，股市突破4000点并不是太大问题。