消费电子的主场，来了！

下半年，开学、国庆、双十一密集，是消费电子的传统旺季，再加上10月按计划将下达第四批690亿消费品以旧换新资金。

消费电子市场有望迎来一定的销量提升，各大手机厂商纷纷摩拳擦掌，筹备新品。

7月，三星发布新款折叠屏手机；8月，谷歌、荣耀等相继发布新品；而按照往年惯例，苹果也将在9月举行秋季发布会。

但不可否认的是，智能手机行业逐渐步入“深水区”的势头难以改变。2025年上半年，我国智能手机出货量同比下降0.6%。

根据IDC预测，2025年我国智能手机出货量仅将同比增长1.6%达到2.89亿台。而手机总量低速增长甚至下滑恐怕还将成为未来的长期趋势。

存量竞争格局下，头部厂商想激发用户的购买意愿只得通过差异化创新来实现。现如今，创新主要围绕两个方向进行：

一个是，与AI融合。

AI向应用端渗透是接下来的主流，AI眼镜、机器人等说白了都是AI应用的一种。

智能手机作为一大细分消费市场，自然一马当先。目前苹果、三星等大厂都已经发布了多种型号的AI手机。

可需要注意的是，虽然AI手机需要芯片、存储器等硬件也同步升级来匹配AI要求，但华为、三星、苹果等头部品牌都有自己的芯片，存储器市场又呈现高度集中的格局，上游供应商们较难借此“逆天改命”。

一个是，影像技术跃升。

影像技术也一直是消费者的核心关注点以及厂商竞争的焦点，华为甚至为此专门推出影像旗舰P系列手机。

从单摄到多摄、从功能单一到潜望式镜头光学变焦，摄像头的升级迭代既推动了光学核心元器件需求增长，同时也给相关厂商提供了突围机遇。

水晶光电，就逆袭了！

最初，公司主要生产安防监控用光学滤波器，后来赶上手机摄像头普及浪潮进入大客户供应链，业务和规模均得到提升。

到2024年，水晶光电已经发展出光学元器件、薄膜光学面板以及汽车电子等多个业务，同时手握消费电子和汽车上的光学应用。

其中，光学元器件仍是水晶光电的第一大支柱。

2024年，公司光学元器件业务营收占比45.94%，包括滤光片和微棱镜两大“王牌”。

红外截止滤光片是能实现可见光区高透，近红外光区截止的光学器件，让手机所呈现的影像更加符合人眼的感应，在高性能摄像头中不可或缺。

2023年，水晶光电手机滤光片出货量高居全球第一，2024年依然位居国内前三，2025年公司表示其旋涂滤光片有望切入北美大客户供应链，从而进一步实现订单释放。

而水晶光电微棱镜业务的发展则更具传奇色彩。

手机的远摄能力与轻薄化需求之间存在天然冲突，而潜望式摄像头成了解决冲突的关键。

2019年华为P30 Pro潜望式镜头的5倍光学变焦给苹果敲响了警钟，苹果开始寻找潜望式方案新增的高价值量、高技术门槛的棱镜供应商。

2023年6月，水晶光电历经一千多个日夜奋战，成功实现了四重反射棱镜模组的量产，成为全球首家量产供应商，也顺利进入北美大客户供应链，一战封神。

这也给公司光学元器件业务开辟了增量空间，2020-2024年营收从20.84亿元增长到28.84亿元。

薄膜光学面板是公司的第二大支柱。

别看摄像头盖板、智能手表表盖等产品似乎没有技术含量，但创收能力却毫不含糊。

水晶光电通过与北美大客户合作，使得公司光学薄膜面板业务营收从2020年的4.49亿元持续增长到2024年的24.72亿元，年复合增速高达53%。

也正是有这两大业务保驾护航，水晶光电业绩才得以行稳致远。

2020-2024年，公司营收从32.23亿元翻倍增长到62.78亿元；净利润也从4.43亿元翻倍到10.3亿元。

2025年一季度，公司业绩继续向上突破，实现营收14.82亿元，同比增长10.2%；实现净利润2.21亿元，同比增长23.67%。

而对于未来的业绩表现，公司已经在蓄力。

第一，汽车电子。

水晶光电在车载光学领域重点布局了HUD（抬头显示）。目前，汽车HUD技术主要分为三类，C-HUD、W-HUD和AR-HUD。

虽然W-HUD是当下的市场主流，但AR-HUD能解决其他两类在成像距离和尺寸方面的局限性，有望成为未来趋势。

水晶光电研发的正是AR-HUD，并且是国内首家获得海外主流车厂定点的AR-HUD供应商。

2024年，公司HUD出货量近30万台，成功斩获国内外十余个重点项目定点，积累了包括长城汽车、吉利汽车、东风岚图、捷豹路虎等客户。

并且2025年1-4月，公司以超过5万套的装机量和18.8%市场份额超过华为、比亚迪位列国产供应商第三位。

第二，智能穿戴。

从前面的分析可以看出，消费电子行业未来的主要增量来自非手机市场，VR/AR等智能可穿戴设备就算一种。

2024年全球AI智能眼镜销量达152万台，2025年一季度全球AI眼镜同比大增216%。

下半年，阿里、三星等十几个品牌也将发布新品，Meta也将在三季度发布多款AI智能眼镜。预计，2025年全球AI眼镜销量将跃升至350万台，同比增速高达130%。

AI眼镜上游供应链包括光学、芯片、麦克风、摄像头等多个环节，其中光学是AI+AR眼镜区别于其他电子产品最大的功能和价值差异点。

粗略估算，AR眼镜的光学模组占整机成本的40%以上。水晶光电已经发布了多种AR相关光学产品提前卡位。

最后，水晶光电现任董事长李夏云表示“要研发储备更多前沿技术，把现有技术做到极致，回应大客户对产品追求极致的期待”。

可见水晶光电的核心战略——技术创新+绑定大客户，而这对于消费电子供应商来说既是“加速器”，也是“护身符”。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。