资本玩家们的花样是真不少，不仅有欺诈上市、欺诈发行，现在又玩出了欺诈重整。

近日，正在破产重整期间的上市公司*ST长药突然传出惊雷，已被证监会查明连续三年财务造假，触及了重大违法强制退市的情形。

*ST长药本就处在退市的边缘，重整的目的就是要避免退市，证监会这声雷，相当于下了最后通牒，*ST长药的退市毫无悬念了。

*ST长药欺诈了什么？

所有上市公司破产重整之前都要先自查，对自身是否存在造假做出承诺，就像西方法院开庭前证人把手放在圣经上宣誓自己说的都是真话。

然而，*ST长药明明财务造假，却还在自查报告中做出违心的书面保证，说自己绝无虚假披露。

就是*ST长药的这一保证，法院受理了预重整，债权人初步认可了重整方案，而股民，则被蒙在鼓里数月，原本还满心欢喜等着重整获得新生。

如今，一声惊雷，所有希望都灰飞烟灭了。

从现在的视角来看，*ST长药从一开始就是个局。

*ST长药全名长江医药控股，并非“科班出身”，是“借壳”上市的，它的前身是主营内燃机零部件的康跃科技，上市于2014年。

康跃科技的老板郭锡禄也是与时俱进之人，上市3年后，就在2017年通过并购跨入了光伏设备制造行业。

新能源行业方向没问题，但郭老板看走眼了，被收购的公司业绩承诺期都没挺过就暴雷了，2019年就全额计提了近6亿的商誉损失。

两年硬亏6亿，对于家底本来就薄的康跃科技来说无疑是巨大的打击，郭老板心灰意冷，就把控制权卖了。

2020年，资本玩家吴敏文接盘康跃科技，一场大局就开始了。

吴敏文是玩资本的，自身没有任何实业，他接盘康跃科技后，立刻启动了资产大重组，收购了湖北长江星医药，主营业务就由设备制造变成了医药，长江医药控股的名字就是这么来的。

然而，长江星医药是带病上市的，这为后来的造假、欺诈埋下了伏笔。

根据公开资料显示，长江星医药曾经“巧妙避税”10年，由于公司业务中存在大量不需要开发票的业务，长江星医药就隐瞒了这些收入，从而“巧妙避税”。

对于非上市公司来说，利润是核心，营收确实不重要，但要进入资本市场就不一样，规模直接影响了你的市场估值。

为了把隐瞒的收入重新释放出来，长江星医药来了个历史欠税集中申报，同时通过承诺超高的业绩目标，长江星医药以高达26.8亿的估值登堂入市，溢价率超过400%。

历史业绩虽然是通过不光彩的手段翻出来的，但好歹是真实收入，而承诺的未来业绩就不同了。

长江星医药的老板罗明随着长江星医药一起进入了上市公司，为了躲避业绩补偿，他一手筹划了连续三年的财务造假。

罗明组织、指使长江星医药与外部公司通过虚假入库单、出库单的形式虚增收入和利润，2021-2023年累计虚增营收7.2亿，虚增利润1.6亿。

这一切，身为长药控股实控人的吴敏文一直是心知肚明的，但自己作为财务投者，这种造假对自身并无坏处，于是也就同流合污了。

上下同心，造假也就隐藏了多年都未被发现，长江星医药完美达成了三年业绩承诺目标。

然而，造假的后遗症也来了，产生了大量的虚拟应收账款以及虚拟商誉资产，这些账目是必须处理掉的。

于是2024年，长药控股来了个快刀斩乱麻，一次性计提了近11亿的减值损失，目的是把造假的痕迹一次性全部抹掉。

但资产减值太多也就让长药控股的账面一下子陷入了资不抵债的境地，2025年1月，法院裁定受理长药控股的破产预重整申请。

应该说，吴敏文、罗明两个老板够狠的，为了尽快抹除历史，不惜以公司破产为代价，而更让人扎心的原因其实是吴、罗两个老板早就赚够了。

据统计，罗明卖股权收获了13亿，吴敏文也借机套现了近10亿，而破产重整会引入新投资人，对他们来说正好是彻底甩锅的机会。

从1月预重整开始，到5月签署重整投资人协议，到7月债权人表决通过，一切都按照两个老板的剧本正常进行着，股民也耐心等待着。

然而，人算不算天算，破产重整本身也是一次复盘历史的过程，进行到11月份时，*ST长药历史问题终于暴露，被证监会立案调查。

然后证监会只用了50天就查明了真相，于近日下达了行政处罚事先告知书，被蒙在鼓里数月的股民才如梦初醒。

重整过程中被通知违法退市，*ST长药创造了历史，无愧于“欺诈重整第一股”的名号，也给几万股民上了一堂终生难忘的资本课。