【年报】在收入超过3600亿元规模的基础上，宁德时代在2025年依旧交出了“”两双成绩单，颇让投资者感到兴奋。

3月9日晚间，宁德时代（300750.SZ/3750.HK）发布了公司2025年财报，营收4237亿元，增长17%，归母净利润722亿元，增长42%。

2023年之前，宁德时代持续高增长，不过到了2024年，其营收下滑9.7%，这是公司多年来收入首次下降；净利润则增长15%。市场在猜测，宁德时代是否从此不再有高增长了？不过，2025年的业绩，打消了分析师和投资者的疑虑。

我们继续稍微拆解一下宁德时代的年报。

2025年一季度至三季度，其分别实现营收847亿元、942亿元、1042亿元，增长6.2%、8.3%、12.9%；前三季度实现营收2831亿元，增长9.3%；实现净利润490亿元，增长36%。

这意味着，宁德时代在四季度实现收入1406亿元，同比增长36.5%；净利润232亿元，同比增长约58%，环比增长25.4%。四季度表现相当给力。

也正是四季度发力，带动全年收入增长超过两位数，净利润则达到中高两位数；远远超过2024年的利润增速，比2023年的45%只差3个百分点。

分产品看，宁德时代主要有三大收入板块，动力电池、储能电池、电池材料及回收，2025年分别贡献收入3165亿元、624亿元、219亿元，增长25%、9%、-24%；动力电池收入占总营收比例74.7%，电池矿产资源和其他业务合计营收约229亿元，占总收入比5.4%。

可见动力电池，不仅是公司的基石，在高规模基础上，依旧扛起了增长的大旗。

动力电池毛利率略有下滑至23.8%，储能电池也略减少至27.5%，电池材料及回收虽然收入减少明显，但毛利率却逆势增长约16.8个百分点，达到27.3%，是三大业务中毛利率最高的。

宁德时代的客户稍微集中，前五大客户2025年贡献收入1651亿元，占总收入大约39%，其中最大客户A销售额大约582亿元，占比13.7%，第二大客户471亿元，占比超过11%。

供应商就较为分散，前五大采购额不到600亿元，占总采购金额大约10.4%。

三项费用，销售、管理和研发费用增幅都小于营收增幅；而且，因利息收入和汇率收益等因素，去年财务费用还“赚”了79.4亿元。

此外，投资收益近80亿元，即便有资产减持超过86亿元，但又被106亿元其他收益抵消；综上种种，将宁德时代全年净利润推向超过700亿元的历史新高。

宁德时代按照计划，将每股分红6.96元，合计现金分红大约315亿元，占净利润大约44%。

公司实控人曾毓群有望拿到分红超过70亿元，这是多少上市企业苦干一年都没有实现的收入额啊？

截至3月9日，宁德时代总市值大约1.63万亿元，在A股位列第九，低于中国银行高于中国人寿。不到23倍市盈率，宁王真是不贵啊。