2025年开年以来，国内电网投资延续高增。继3月5日国网输变电设备1批招标结果公示，国家电网日前公布了2025年输变电设备第2批中标结果，中标金额创历史新高。第2批中标共计176.36亿元，同比增长12.7%，1-2批合计328.75亿元，同比增长17.5%。

在能源转型、AI驱动的大背景下，全球电力需求均在持续增长。当前国内新能源并网以及电网更新改造需求旺盛，海外电力基础设施建设周期仍在演绎，叠加中美经贸高层会谈取得实质性进展，电力设备投资周期的景气度有望延续。

根据国网输变电设备第2批中标公告，分设备类别看，变压器、组合电器、二次设备第2批中标金额分别为41.29亿元（同比增长-2.2%，下同）、41.51亿元（33.1%）、15.2亿元（46%），第1-2批合计分别为76.79亿元（11.7%）、85.63亿元（34.4%）、21.8亿元（48.1%），增速显著提升，且部分公司份额增加，表现亮眼。

从投资角度来看，中长期看好海风配套、出海板块与AIDC（人工智能数据中心）服务器电源。从发电侧来看，海风有望成为2025年增长最快的电源类型，且海风电力设备配套门槛较高，国内供给能力稀缺，毛利率显著超越行业平均水平，有望为相关公司带来较大的利润弹性。出海方面，在全球能源转型和AI产业趋势下，海外电力设备需求仍在增长，且供需缺口仅靠海外产能2-3年内无法解决，中国企业仍有较好的出海机会。且目前中美经贸高层会谈达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展。我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，具有“强技术、强制造、低成本”的国内电网设备企业有望通过出海打开新的成长空间。AIDC方面，服务器电源或是供电体系各环节中业绩确定性和弹性较好的方向。